中国宏观经济
GDP增8.9%，政策暂不变
统计局昨天公布，经济呈现V形反弹，第3季度GDP增长达8.9%，稍低于市场预测。分析师认为，短期内政策不会改变，相信最快要明年才将调整存准率和加息。
美林指，经济的复苏进一步确认，未来的政策立场仍将微调。国务院刚表示要控制通胀预期，但相信中国将采取两步的退出政策。美林表示，相信整体政策在明年春天前仍将维持，届时中国的GDP将达10%，CPI和PPI都将转正，甚至出口也将呈现正增长。宏观政策将转向控制投资增长和信贷膨胀。而在今年年底前并不预计会调整存准率、利率和汇率。
野村证券中国区首席经济学家孙明春指，尚未有迹象显示中国即将收紧政策。通胀风险目前仍很遥远，预计加息等紧缩政策短期内不会出现，最快也要到明年3月以后。第3季度GDP增长达8.9%，相对第一季度的6.1%、第2季度的7.9%，经济已完成V形反弹。孙明春预计，第4季GDP增速将增至11%，明年首季为13%。
中信嘉华表示，第3季GDP增长未超过9%，反而降低了短期内调整政策的可能。相信年内不大可能调整存准率和利率。
统计局发言人李晓超说，仍将实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性；同时，未来存在着一些困难和新的矛盾，世界经济还存在着一些不确定性，因此，要增强政策的灵活性和可持续性。
他说，今年经济保8是没有悬念的。前3季GDP增长7.7%。初步测算，前3季度GDP为217817亿元，工业生产增长逐季加快。首3季全国规模以上工业增加值同比增长8.7%。第一季度增长5.1%、第二季度增长9.1%、第三季度增长12.4%。
固定资产投资仍然是带动经济增长的动力，而且快速增长。前3季全社会固定资产投资增长33.4%，至155057亿元，增速同比加快6.4个百分点。Back
通胀预期，中央高度关注
目前仍处于通缩状态，但国务院和统计局均表示，开始关注通胀预期问题。统计局发言人李晓超指，无论是CPI和PPI，都出现了上涨，存在通胀预期，该局对通胀高度关注。德银指，中央已意识到通胀预期对资产价格的影响，及进一步加剧通胀的问题。
李晓超说，从今年价格的走势来看，尽管同比还呈现下降，但是从7月份CPI的环比出现持平之后，8月份、9月份环比均出现上涨，PPI环比连续出现6个月上涨。当前不存在通胀的问题，首9个月CPI仍在下降1.1%。工业品出厂价格今年一直下降，从月度来看，7月份PPI下降8.2%、8月份下降7.9%、9月份下降7%。所以，当前不存在通胀的问题。
温家宝总理周三主持国务院常务会议时，也提出控制通胀预期问题。德银指，这是金融危机以来，国务院第一次提到要处理好保增长和控制通胀预期的关系。这显示：1、把保增长与控制通胀预期相提并论，表明控制通胀的重要性在提高。同时，由于3季度GDP同比增速已远超8%，继续使用刺激政策来加速增长的需要已经下降。
2、国务院特别提到通胀预期，表明决策层意识到，即使通胀的水平并不高，但只要通胀上升的速度较快，就可能导致消费者对通胀的预期，从而使一些消费者把储蓄投入股、楼市，甚至购买实物以求保值。这种由预期带来的行为，将加剧通胀压力。所以，即使通胀水平不高，也应该有预案要控制通胀预期。Back
消费增加，结构失衡趋严重
统计局昨公布，前3季度GDP增长7.7%，在刺激内需政策的带动下，前3季的消费品零售总额增长加速，达15.1%。经济师指，此水平已经是较高的增长，短期内难以大幅上升。也有经济师认为，经济结构走向更失衡。
今年以来，在一系列扩内需、促消费政策的带动下，消费延续了去年持续增长的态势，保持了平稳而较快的增长，并呈小幅加快态势。前3季社会消费品零售总额89676亿元，同比增长15.1%。扣除价格因素，实际增长17%，比上年同期加快2.8个百分点。
统计局发言人李晓超说，今年经济企稳回升，内需起到了关键作用。据初步测算，前3季度最终消费对GDP的贡献为4个百分点，投资贡献7.3个百分点。
具体来看，前3季城市消费品零售额61013亿元，增长14.8%；县及县以下消费品零售额28663亿元，增长16%。县及县以下增长快于城市。
限额以上批发和零售业中，除通讯器材类外，其他20类商品零售额均实现正增长。其中，家具类增长32.3%，汽车类增长24.5%。
中信嘉华指，以目前社会消费品零售总额增长15.1%的水平而言，是相当快的，但消费并不如投资般轻易提高。相信未来消费大幅增长的空间不大。
有前政府官员指，从数字的对比可看出，3季度投资对GDP的拉动进一步强化，已经超过90%，而投资中很大程度来自政府投资，这对一直强调产业结构调整的中国并不是好事。据初步测算，前3季投资对GDP增长率的贡献为7.3个百分点，最终消费贡献4个百分点，净出口拖累GDP增幅3.6个百分点；与上半年分别贡献6.2、3.8和负2.9个百分点相比，3驾马车的不平衡有增无减。Back
中美6字定位，杨洁篪解读
胡锦涛主席与美国总统奥巴马4月初会晤时，决定共同建设21世纪积极合作全面的中美关系。外交部部长杨洁篪昨发表演讲，对中美关系这16字定位予以详细解读。
他说，积极是指中美双方应始终以积极的眼光看待对方，用积极的行动推进各领域对话和合作；合作是指双方应携手应对21世纪人类社会面临的各种复杂棘手的挑战，实现互利合作、共同发展；全面是指双方不仅应该深化双边各领域的合作，还要加强在国际地区事务及全球性问题上的沟通和协调，充实两国关系的战略内涵。这一定位不仅符合中美两国和两国人民的根本利益，也符合世界各国人民的共同期待。他指，奥巴马即将对中国进行首次国是访问，中方愿意与美方密切配合，做好各项准备工作。Back
出口可能长期不振
大部分经济拯救方案是通过刺激可交易产品的销售，重建本土经济与其他国家经济的连系。中国却背道而驰，大量兴建道路和发电厂，希望把财富内部化。北京采取这种做法，是因为假设出口崩溃只是个短暂的问题，向固定资产大量投资将可予以抵消。
第3季GDP的数据显示这个方法对中国来说是成功的。今年首9月，中国经济增长了7.7%，其中投资占7.3个百分点，消费占4个百分点。
净出口下跌令增长减少了3.6个百分点。不过，如果这个假设是错的话怎么办？出口跌势的确正在放缓，但9月的付运仍然同比低15%，而且是连续11个月下跌，与3月最惨的17%跌幅相比好不了多少。
出口疲弱的时间愈长，政府需要增加固定资产投资来减轻冲击的时间也会愈长，增加了经济增长被投资可能转弱所打击的风险。
统计局最近罕有的坦白，在伴随GDP数据的声明中承认出口情况严峻。不过，官方论调与现实的距离仍在扩大。虽然监管机关和银行高层不断站出来警告新资产融资相关风险愈来愈大，但银行仍继续批出贷款。9月新贷款总值为5170亿元，比8月M2货币供应量高1/4，按年增长升至29%新高。M2是最广义的货币供应指标。决策者似乎也在暗示，如果经济现在温和收缩，M2要花很多年才能回复到长期平均水平。Back
保8无忧，紧盯通胀风险
统计局昨公布，第3季GDP增长达8.9%，首3季累计增长7.7%。统计局发言人李晓超表示，今年经济增长8%的目标没有悬念，但强调官方对通胀预期高度关注，将随着形势的变化，对经济政策进行调整。市场人士相信，今年经济政策不会明显转向，但随着经济复苏的形势巩固、通胀预期升温及资产价格膨胀，政策微调的力度将会加大。
一如外界所料，在一揽子刺激经济措施的推动下，经济逐步向保8的目标迈进。经济增长由首季的6.1%、第2季的7.9%，第3季已逐步增至8.9%。国信中心专家指，第4季GDP增长或达10%，这样全年GDP增长保8无忧。他称，第4季经济表现最关键，将决定货币政策走向，货币政策在明年初透露调整意向。
李晓超指，经济保持较快增长，主要是靠投资拉动。首3季，城镇固定资产投资增长33.3%，按年增6.4个百分点。其中，房产投资随楼市升温而加快，是带动整体投资加速的主原。首3季，社会消费品零售总额按年增15.1%，若剔除通缩因素，实际增长达17%，主要亦是受惠于楼市、车市向好。
他坦言存在通胀预期，官方对此高度关注：美元贬值，是我们面对的外部环境不确定性。国务院常务会议强调，要增强政策的灵活性和可持续性，所谓灵活性，就是随着形势的变化，要对政策进行调整。
市场人士指，随着经济增长加快，政策微调措施将陆续出台。兴业证券认为，按目前趋势，经济将再度进入快速增长阶段，第4季经济增长可能达10%至11%。美银美林指，经济政策将在明年春前维持不变，但若经济增长重上10%，通胀显现，官方将再限制投资增长和信贷扩张。德银相信，明年首季前都不会实施紧缩政策，但通胀预期将令资产价格膨胀，即使现在通胀水平不高，也应要有应对的预案。Back
首3季增长7.7%，有玄机
首3季GDP增长达7.7%，成绩令人鼓舞。近期多个省、市、区亦陆续公布首3季的经济数据，地方的经济增速竟远高于全国水平，平均都超过10%，最高的更接近17%。
外界对全国GDP增7.7%的真实性，有所疑虑，会不会是官方有意压低？各地为催谷经济，导致产能过剩、重复建设加剧，令中央不得不出手调控整治。
多个已公布经济数据的省区，首3季经济增长几乎都在10%以上，远超7.7%的全国增长水平。其中，内蒙增长高达16.9%，天津亦达16.3%。
虽然官方表示，要控制地方经济数据灌水问题，但未见明显进展。地方经济数据远超中央，亦反映地方政府催谷经济的意图。国务院8月底点名钢铁、水泥等传统行业出现产能过剩，就连风电设备、太阳能晶片等新兴产业也出现严重的重复建设。
发改委产业协调司司长陈斌批评，产能过剩的主原，是一些地方违法违规审批、未批先建、边批边建的现象又再抬头，由于地区之间竞争激烈，一些地方政府鼓励企业投资，但监管却不到位，是产能过剩的原因。外界担忧，经济始终走不出一放就乱的怪圈，将影响经济健康持续发展。Back
投资消费火热，资产泡沫膨胀
数据表明，在出口仍是负增长的情况下，投资和消费依然是推动今年经济增长的关键。在经济保8无忧后，通胀预期取代保增长，成为第4季经济政策取向的焦点。
经济企稳回升，内需起到关键作用。统计局发言人李晓超说，1月至9月，最终消费对GDP贡献了4个百分点，投资则贡献了7.3个百分点。
尽管今年不存在通胀问题，但国务院常务会议前天已对通胀通期发出了预警。这表明决策层已意识到，一旦CPI上升速度加快，将导致老百姓对通胀的预期升温，更多的储蓄资金将投入股市、楼市等领域，从而推高资产价格泡沫和加剧通胀压力。
9月CPI仍是负增长，按年跌幅已收窄至负0.8%；按月则连续两个月出现正增长，9月按月升0.4%。值得注意的是，9月工业品出厂价(PPI)虽跌7%，但按月已由负转正，成本上涨压力增加。分析士指，流动性过多、国际大宗商品如石油、铁矿石等价格大幅上涨，将成为未来推动物价上涨的主因。他指，近期多个城市公共服务产品，如水费上涨，加大了民众对未来通胀的预期。Back
消费有甜头，中央势加码
统计局发言人李晓超昨天在通报前3季度经济运行情况时，提出了一个有趣的问题：去年第4季中央实施了一揽子计划，一粒粒的种子随之播下。在一年后的秋天，这一收获的季节里，我们收获了什么呢？
对中央来说，官方用3句话形容收获：经济增速下滑较快扭转，回升势头不断巩固，整体向好态势趋于明显，具体来说，就是经济增速逐季加快，一季度GDP同比增长6.1%，2季度增长7.9%，比一季度加快1.8个百分点，3季度增长8.9%，比2季度加快了1个百分点。不过，首3季GDP增长7.7%，保8已无悬念，固然可喜，但促进消费政策取得不错成绩，使经济结构朝着比较稳健的方向发展，更是中央所乐见。
尽管投资仍是拉动经济增长的最大动力，但消费对GDP的贡献正逐步提高，无疑是谷消费政策尝到甜头的体现，中央势将对有关政策加码，促使调结构取得更大成效。
早前国庆长假期，消费的火红就让大家有目共睹，统计局数据显示，市场销售平稳较快增长，县及县以下增长更快于城市。前3季，全国消费品零售额同比增长15.1%，扣除价格因素，实际增长17%，比上年同期加快2.8个百分点，其中城市消费品零售额增长14.8%，县及县以下消费品零售增长16%，反映胡温高层促进农民消费奏效。
消费持续增长，确实令经济朝着比较健康的方向发展。首3季，第一产业增长4.0%，第2产业增长7.5%，第3产业增长8.8%。倘若以服务业占大头的第3产业，主导经济发展，则反映经济已渐趋成熟。
为着保持调结构这个良好势头，中央谷消费的政策有增无减。前天温家宝总理主持召开国务院常务会议，提出重点抓好7方面工作，其中不少是涉及谷消费的。如第一项工作保持需求稳定增长，便重申继续落实、完善促进消费和提高居民收入的各项政策，积极推动最终消费。其他诸如积极做好医药卫生体制改革5项重点工作，扎实推进新型农村社会养老保险试点、继续实施各项促进就业的政策措施，以至落实好完善社会保障体系和提高中低收入者收入政策等，都与谷消费息息相关。积极促进消费、提高消费占GDP的比重，可说是基本国策，现在既然尝到甜头，岂有不加码之理。Back
大摩：外需难承接，恐再减速
经济今年保8几成定局。大摩根亚洲区主席罗奇说，中国的财政刺激效果消退后，外需很难承接带动经济增长重任。这意味不久将来，中国经济可能再面临减速。
罗奇指，长期困扰中国经济的结构性问题并未缓解。政府在财政刺激措施下，将创纪录的数万亿贷款用于基础设施投资后，开始对出口企业实行的税收优惠政策。
罗奇表示，刺激措施和宽松货币政策确保今年8%增长目标。但在更深层次，困扰经济的失衡问题反而进一步加重。大摩研究显示，4万亿元的刺激计划中，72%投放到基础设施。因此，今年经济增长绝大部分来自于投资不足为奇，但这种增长很难持续。
多位经济学家认为，在外需长期萎缩预期下，扩大社保体系是扩大内需的良方。罗奇指，改革社保体系，减少消费者预防性储蓄，是中国探索新增长点的唯一出路。
罗奇指，目前服务业占中国经济比重仅40%。这个比例在全球主要经济体中最低。降低能源和资本密集型的出口加工业，扩大技术和劳力密集型的服务业，不仅有利于减少经济增长对外部市场的依赖，也可更加有效吸收国内剩余劳力。
李源潮警告官员作风
中组部部长李源潮近日颇出风头，先是到美国访问，并且在哈佛大学演讲，之后又在《人民日报》《学习时报》发表文章，发出了改革有风险，但不改革党就会有危险的警言，怒斥官员民怨已起还不在意，矛盾已酿毫无察觉，面对歪风无动于衷。
这位现代吏部尚书掌握高级官员升迁大权，同时也肩负培训高官的重任。李源潮在美期间，看望了在甘乃迪政府学院受训的中国学员代表。这些学员都是政坛明日之星，李源潮担任南京市委书记期间也曾参加这一课程。返京之后，他连续发表了两篇文章，文章充满忧患意识，入木3分，值得推介。
李源潮在《人民日报》主要谈干部人事制度改革，强调改革堵了那些投机钻营、跑官要官、买官卖官者的路，必然会遭到激烈的反对和非议。但他强硬地说，改革有风险，但不改革党就会有危险。《学习时报》的文章更表现出忧患意识。他以贵州瓮安、云南孟连等事件爆发为例，批官员政治意识淡薄，民怨已起还不在意，矛盾已酿毫无察觉，面对歪风无动于衷。
针对官场的腐败，尤其是色官频生，李源潮警告，要明确一条约束，党员领导干部不许涉足低俗场所，不许找3陪小姐陪酒陪唱，否则干部考核时就要在日常品行方面记上污点。官员不能流连色情场所，这本是最基本的要求。如今吏部尚书要亲自抓3陪事务，亦可窥视官场淫风之盛。Back
中国行业经济
铁矿石谈判，难采中国模式
2010年铁矿石价格谈判即将在11月开锣，中外明里暗里表达对价格的期望，但差距巨大。在本年度的铁矿石价格谈判中，3大铁矿石巨头：巴西淡水河谷、力拓与必和必拓对价格企硬，只愿意减价33%，中方降低40%无望。
市传3大铁矿石商拟把2010至2011年度铁矿石价格上调30%至35%，焦煤价格上调40%至50%。中国则认为钢铁供应过剩，不支持涨价，并建立铁矿石谈判中国模式，其中包括计划取消铁矿石现货价格，只保留长期协定价格；结算周期定为自1月1日至12月31日；实现量价互动，进口量大价格应当从优。
不过，FMG近日也放风要撕毁对华矿石合约，并传正与中国就第4季是否继续采用折扣定价进行协商。原本中方希望与FMG签订的合约作为中国模式的样办，如传闻属实，无疑于火烧庭院了。
中外在铁矿石价格的谈判，是2个不同性质市场的博弈。3大铁矿石供应商为全球最大综合性矿产资源公司，铁矿石供应量约占全球65%，处于行业垄断地位。
尽管中国为全球最大的钢铁生产国，有大小钢企达1200家左右，上规模的大中型钢企也有70多家，但排名前5的企业钢产量却仅占全国总量约30%，前15家钢企产量也只占全国总产量约45%。反观美国、欧盟及日本等发达国家和地区，排名前4位钢企产量占全国比重介于60%至70%，可见中国钢铁业集中度较低。
理论上，如钢铁行业不景气，铁矿石供应商不降低价格，便导致钢铁冶炼企业难以生存，影响铁矿石的需求量，进一步左右钢铁产业链的健康运作；当钢铁行业处于景气阶段的时期，铁矿石涨价也不会影响钢企的生存。
国内钢材价格先升后降、钢材库存居高不下、钢材产量屡创新高，意味着整个钢铁行业仍存在各种不明朗因素，如市场共识是今年中国钢铁行业基本上处于景气回升的通道中，但相信至今尚未实现真正的复苏。简单来说，中外就铁矿石价格的博弈是一场耐力赛。Back
高盛看好钢铁股
钢铁业在政治上及基本因素上都存有不确定因素，从投资角度而言，行业是否具吸引力呢？高盛分析员指，中资钢铁股正面对3低：本土钢价持续回落；行业利润接近低位，小型钢厂毛利更由近期高位跌至0；相对周期中期的股值，意味现价有大约20%至40%的上升空间。以值博率而言，行业到了值得投资的时候，因为当行业利润较周期的中期低，或面对损失，只要基本因素没改变，意味其盈利有机会大幅转好。今年1月，中资行业利润在低位，钢铁股份股价也跌至谷底。该分析员认为，房地产、汽车及基建行业对钢铁需求将刺激钢材价格。
另一方面，里昂透露如下消息：1、世界钢铁协会预算中国钢铁需求今年上升19%，明年只有5%；2、死亡螺旋世界观：国外的钢铁价格将受到中国价格走疲所感染也同告下滑。房地产占中国钢铁需求40%，里昂估计，房地产在明年上半年复苏速度较为缓慢。里昂指，国内正讨论钢厂减少税费，意味钢厂正面对财政困难，维持看淡行业。
煤电联动，利好电企煤企
近期关于电价改革消息多多，在通胀未抬头之前，进一步理顺资源价格机制是明智的。电价改革不可以忽视煤价的因素，今年以来，煤企与电企煤价和电价定价机制的矛盾达到顶峰。消息有传，煤电联动可望年内实施，未来价格将完全由市场形成，这不单是电企的好消息，同样利好煤企。
国内煤价早已经实现了市场化，但是过去一直主导了电煤价格的合同煤价谈判，这也有煤企叫苦之处。今年政府退出了谈判机制，虽然双方没有正式定出新的合同煤价，但是合同煤价结果如煤企所愿上调。消息指，政府已完成制定协调煤电关系的相关意见，可望在近期出台，其中明确政府淡出，不再协调煤电矛盾，价格完全由市场形成，将引导煤企及电企签订3至5年期的协议，并明确铁路部今后80%煤炭运力用于支持长期协议的运输，此外将建立国家煤炭储备制度。
统计局数据显示，9月煤炭产量较上年同期增长13%，至2.63亿吨。1至9月煤炭产量为21.4亿吨，较上年同期增长10%。从电企最新的第3季业绩来看，沿海的发电量表现复苏，反映煤炭下游需求正逐步增长。
美资行分析员表示，近期现货煤上升，预期明年的合同煤将亦有上涨。
市场数据也反映近期燃料需求大幅改善。秦皇岛港煤价从9月中旬一直小幅上涨，库存亦连续2月下降，近期一直低于500万吨左右的正常水平，显示实体经济对煤炭需求旺盛，预计随着电企开始为冬季取暖储存煤炭等因素推动，煤价将会持续上涨。申银万国指，冬季煤价是全年高点，均价往往比前3个季度单季度高出每吨30元左右。分析认为，4季度大同优混现货价格有望超过每吨660元，均价较3季度上涨10%。
神华首9月煤炭产量及销售量分别达1.58亿及1.89亿吨，分别上升15.2%及10.4%。就走势来看，近期神华走势较强，中煤能源自上月开始被社保基金减持，走势落后大市，但集团长远受惠山西煤矿整合，值得留意。
另一方面，楼东俊安资源及福山资源都较引人瞩目，二者都是经营焦煤业务。前者年5月成功借壳上市，目前主要在山西经营焦化厂，上半年取得盈利3785万元(港元，下同)，同比增长24倍，营业额6.03亿元，成绩不俗。
福山能源上半年净利润7.69亿元，增长31%。集团新的金家庄项目在6月开始运作，未来产能扩充加强，成本较同业低，加上其背靠母公司首钢，市场看高一线。
集团昨公告指，计划以不超过10亿元收购Chonghou Energy，后者持有内蒙古棋盘井矿业60%权益，棋盘井矿业持有3座总年产量为180万吨的矿场，及一座年产能为90万吨的洗煤厂，看来首钢要打造福山为上游资源旗舰已经付诸行动。Back
再见，山西煤矿老板
以安全生产和产能整合之名，山西煤炭业空前的国进民退正在上演，近2000家私营煤矿将被收编，数以千计煤企老板将退出煤矿业舞台，山西煤业将逐步终结小煤矿时代，推进大煤炭经济。且不论国进民退的方式是否适合，这个大煤炭经济政策已经酝酿多年，近数年步幅加快，并进入实质阶段。
山西的煤炭行业整合是由2004年的煤炭产权改革开始的。那一年，山西同时关闭了4000多座非法煤矿，并把年产量3万吨以下的小煤矿彻底淘汰。2006年，山西省出台《山西省煤炭资源整合和有偿使用办法》，淘汰关闭生产能力每年9万吨以下的煤矿。同时，整合后的煤矿从此需要交纳采矿权价款，焦煤每吨3.80元，动力煤每吨1.50元。
2008年，山西发布《关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见》，要求到2010年全省矿井数目控制在1500座以内；接着，整合的门槛继续提高，至今年4月出台《山西省煤炭产业调整和振兴规划》出，目标是到2011年，全省煤炭矿井总数由2598座减少至1000座，到2015年，减至800座。
今年要求关闭1000家小煤矿(年产能不足30万吨)，至目前，全省90%的整合主体和被整合煤矿已签订了兼并重组协议，剩下的也将在9月底完成签订。一些大型煤炭生产商将成为加速小煤矿整合计划的主要受益者，许多小煤矿都签署了重组协议。
政府的如意算盘是，煤老板是行业混乱之源，他们攫取了巨额财富，却没有造福当地，官商勾结，安全事故频发。山西的治理思路也很简单，全盘国有化，国有矿山的生产安全较容易管理。今明2年，山西将投入713亿元，建设、改造大型矿井48座，同时未来将严格煤炭行业准入门槛。
山西省以牺牲GDP为代价，加大治理小煤矿、煤炭产运量大幅降低，仅山西1月至7月份外运量，同比减少8000万吨，同比下降近28%。煤炭国有化，看上去很美，内里也有很多不同的意见。
数年前，山西的煤炭政策曾经受到支持，煤炭私有化政策令民企可以出资购买矿权，促进山西称为煤炭大省。很多私营企业开始了现代化管理，兴建现代化的厂矿，这些建设也是不可忽视的贡献；他们曾经也缴纳了巨额的采矿权价款，在国有化的过程，很多煤老板反映在整个整合中十分被动，缺乏市场化机制。
完成兼并重组整合后，山西煤矿企业规模原则上不低于每年300万吨，矿井生产规模原则上不低于每年90万吨，且全部实现以综采为主的机械化开采。最终目标是国有大集团、央企和省外大集团、地方国有骨干企业矿井数将占全省的82.1%，产能占全省的84%。中煤集团、大同集团等区内媒企在这场整合中，受益匪浅。
值得一提的还有，中煤是这次山西煤矿兼并重组中，获省政府指定整合主体中唯一一家央企，其他均是山西省的当地的大型煤炭集团。
无论如何，这意味着山西数千名煤老板将从煤炭产业退出，传媒估计，整合有近3000亿资金将被释放出来，这笔资金可能进一步炒高股市及楼市。近期，除了温州炒楼团之外，山西煤老板也成为新的资本炒作代表，日前就传出山西煤老板集体进驻成都写字楼，出手极之爽快。需要指出的是，煤炭整合的方式很多涉及新的股权分配或者资产置换，并非全部套现了事，加上这些小煤炭背后的股权关系颇为复杂，能够套现的资金难以确定，3000亿的说法非定论。Back
中国电力穗项目获核准
中国电力宣布，已经获发改委核准，与广州电力企业集团合营建设广州新塘2台300兆瓦的燃煤热电联产机组工程项目，预计投资额达25.2亿元。公司指，将与广州电力共同组建广州中电荔新热电，并建设新塘热电项目，而双方将为项目各自出资50%，并将于近期开工，预计于2011年投入商业运营。而项目资本金5.1亿元。Back
前海深港合作提速，3年变新貌
深圳市政府近日发出通知，将多个深圳与香港合作的项目列为扩大内需项目，标志有关工程将全面提速；其中官方首次提及，前海深港现代服务业合作区的投资额，将高达400亿元。
深圳昨发行通知，列出242项将全面加速建设的工程，总投资金额逾3878.6亿元。据了解，当中涵盖一批深圳与香港联手推进的跨境项目，包括位于前海的服务业合作区、莲塘/香园围口岸、东部通道、以至与香港衔接的广深港高速铁路福田站等。
深圳官方消息称，市领导已作出批示，相关工程要在3年或以内有显著的进展。
通知首次指，深圳与香港的重点合作项目--前海深港现代服务业合作区，项目投资额为400亿元。据了解，该合作区位于深圳西部地区，总面积为15平方公里；两地计划联手向中央争取政策，在有关土地上发展金融、商贸等高端的服务业。有评论形容，合作区有望打造成为深圳的中环、深圳的浦东。
深圳市规划发展部门官员表示，前海深港现代服务业合作区的400亿元投资，主要涵盖城市基建，并不包括尚在构思阶段的深港机场铁路；而香港是否需要分担其中的部分投资金额，目前尚不明确。消息人士指，根据深方的初步规划，前海合作区将会设置深港口岸；倘若深港机场铁路项目能落实，其总站亦会设于前海；香港应否分摊相跨境设施的投资，深港官方稍后或要作出讨论。
据悉，粤港合作联席会议第12次会议已签署《关于推进前海现代服务业合作的意向书》；一般相信，深港两地会循相关机制，商讨前海投资的财务方案。
通知也列出了多个与前海相关的项目；其中包括由深圳市土地投资开发中心负责、投资60亿元的填海工程。该区亦规划建造一个造价达60亿元的交通枢纽，相关工作由深圳地铁公司牵头。Back
粤北规划，加紧起草
珠三角地区的发展，有了国家级的规划纲要。继粤东专门的工作会议和专门的发展文件后，粤西也召开了专门的工作会议，广东省府《关于促进粤西地区振兴发展的指导意见》，即将公布实施。粤北便成了广东官场关心的问题。
广东省府消息说，领导层不会端不平这碗水，粤北地区的发展，虽然不能再以召开专门工作会议、制定特殊含金量的指导意见形式，但仍会加以关注，将采取制定专门发展规划的办法，来推动粤北地区的发展。
官方目前已着手组织政府部门、研究机构和学者，准备起草粤北地区经济社会发展规划纲要。规划纲要的调研阶段已经完成，现在进入第2阶段，即拟定提纲的阶段。
经济概念里的粤北地区，是指珠江三角洲以北地区。粤北总人口超过1800万，约占广东总人口的20%；总面积达8万平方公里，约占广东总面积的45%。按广东原来规划划分，粤北主要包括清远、韶关、河源和梅州等市。以前云浮也在粤北概念中，但之前粤西工作会议，云浮也有参加，大有纳入粤西概念之意。
粤北的发展，问题正在这里，像云浮一样，粤北各市大都不自认是粤北一分子，打正旗号的只有韶关，讲明是粤北区域中心城市。其他城市，梅州想靠粤东，云浮想进粤西，清远是主张成为大广佛的卫星城，河源说是要融入珠三角成为后花园。
因此，粤北规划的起草，第一个难点就在于认识不统一，粤东和粤西虽然谁不服谁，都想争老大，但都自认是地区一分子，而粤北的人心思走，成了现在规划，未来发展的大难题。Back
万科指，明年初京楼价下滑
楼市在国庆黄金周未能再下一城，本月至今，10大房产巨头成交均价每方米10715元，按月下跌2%，万科副总裁毛大庆预期，北京楼价在明年首季将出现小幅调整；摩根大通中国投资银行副主席龚方雄认为，明年2季度楼市将迎来一波新的热潮。
复地、金地、绿城及招商等4间房企本月成交均价均按月下跌，不过开发商尚未开始大幅主动降价。以广州为例，楼盘的优惠折扣较少，促销活动也不多，个别项目仍有涨价；成都的大部分楼盘也仍在频频涨价。
毛大庆早前指，北京楼市在前一阶段的量价俱升后，楼市吸纳能力须喘息，故预期北京楼市将呈现平稳发展，小幅调整的局面。他看好北京楼市的长远前景，认为奥运会后的北京进入壮年发展阶段，相信明年春天过后，北京楼市将出现新一轮小幅上升期。
龚方雄认为，现在楼市已经恢复到历史的高点，到了明年，即使加息抑制流动性，但也不会影响市场的流动性。银行贷款的规律总是前高后低，每年的前2个季度都会积极放贷，在下半年适当收缩。很有可能在明年2季度，楼市将迎来新一波热潮。Back
红旗阅兵车拟量产，售800万
10月1日国庆60周年庆典上，胡锦涛主席乘坐以检阅3军的红旗检阅车有望量产，市场售价预计约800万元。
负责研发这款红旗车的一汽集团表示，检阅车研发时间长达两年，每辆制造成本约400万元左右，首批红旗检阅车共生产了17辆，国庆阅兵时交付了7辆。一汽人士称，新车虽然尚未正式量产出售，但已经有某部门一次性预订6辆。
红旗检阅车定位为D级豪华轿车，与劳斯莱斯幻影、宾利Mulsanne等名车同属一个级别。车身长度超过6米，巨大的外形尺寸超过以往任何一款红旗车，但重量却比以前的车型轻，因为车身采用自主研发的高强度钢板，不仅提高强度，还减轻重量。
新车款的特色是，车身呈前高后低的船形姿态，老牌红旗车上的前倾红旗立标、筒状翼板、圆形前灯、睫毛状进风口等传统性标志均被保留。这款红旗检阅车亦标志着国产汽车的高科技技术，采用的引擎是由一汽集团自主开发的发动机。
另外，新红旗检阅车全车采用全防弹结构，车身安装大量防弹装甲钢板和玻璃，还采用了穿梭机舷窗玻璃等。据了解，这项在原车设计时就带有防弹功能，而不是后期改装的技术完全由一汽自主研发，而此前只有德国拥有这方面的技术。Back
房产投资上升，固投加快增长
统计局公布，1至9月城镇固定资产投资13.32万亿元，增长33.3%，按年加快5.7个百分点。城镇固定资产投资中，第一产业投资增长54.8%，第2产业投资增长26.9%，第3产业投资增长38.1%。从项目分类看，中央项目投资增加18.9%，增幅较1至8月回落3.4个百分点；而地方项目投资增长34.9%，增幅较1至8月上升0.7个百分点。
首3季城镇固定资产投资增长速度加快，主要由于期内房地产投资开发增长持续带动。城镇固定资产投资中，房地产投资是重要组成部分。从数字看，首3季房地产开发投资占城镇固定资产投资比重将近20%(达2.51万亿元)，投资金额按年上升17.7%，增幅较上半年加快7.8个百分点。
兴业证券表示，房产业仍将加大投资力度。房地产开发投资、施工面积、竣工面积等项目同比均全面上升，反映房地产业发展持续高增长。
分析普遍预计，未来固定资产投资仍可维持高增长水平。野村证券中国首席经济学家孙明春表示，由于大部分投资都用于大型、耗时多年的政府基建项目。目前运转的资金额远远大于政府原本讨论的4万亿元，因此，他认为未来固定资产投资增长不会出现明显回落，而且投资规模升幅更会出乎投资者意料。孙明春乐观预期，2010年固定资产投资会超过2009年水平，投资热潮在2010年第2季之前不会见顶。
固定资产投资增长持续，原对水泥及一众建筑相关股有利，然而，钢铁、水泥及平板玻璃等产业盲目扩张，造成产能过剩问题。以水泥为例，今年产能料达27亿吨，较市场所需的16亿吨高出11亿吨或69%。因此，即使固定资产投资增长可直接带动水泥需求，但受到产能过剩问题拖累，水泥企业受惠程度将大大减低。Back
4省部首脑，届龄例退
据悉，中央正酝酿新一轮高层人事调整。河南省委书记徐光春、辽宁省委书记张文岳、内蒙古自治区党委书记储波等3省区一把手，及掌管央企的国资委主任李荣融，已将届满65岁的退休之龄，预料将近期退休，并将掀起人事大变动。
按照惯例，四中全会闭幕之后，中央及地方都有新一轮人事调整。5年前的16届四中全会之后，辽宁、河南、陕西、吉林、福建等省的书记或省长陆续换人。17届四中全会上月闭幕，外界预期国资委主任及河南、辽宁、内蒙古3名封疆大吏将有新人事。
最受关注的是统领百多家中央企业(不含金融类企业)的国资委主任去向。李荣融曾先后担任发展计划委员会副主任、经贸委主任。国资委03年成立，李荣融作为首任主任，6年来推动央企改革及上市，影响力举足轻重。
已届65岁的李荣融，据悉年底前将退出，不排除本月底召开的人大常委会会议将宣布有关任免。分析人士表示，国资委的功能相当重要，李荣融卸任后，中央将继续物色熟悉经济及中央运作的官员接任。中央对于央企改革的政策已经制度化，重组、合并、上市、走出去等既定方针不会受人事变动所影响。
记者出身的河南省委书记徐光春，在宣传系统打滚多年，先后主管新华社上海及北京分社、《光明日报》；95年出任中央宣传部副部长、2000年出任国家广播电影电视总局局长，05年接替李克强出掌农业大省河南。辽宁省委书记张文岳本月亦刚满65岁。07年17大之后，他以63岁高龄接替李克强出任书记一职。河南、辽宁分别是农业及工业大省，谁将转战这两大省，备受关注。Back
持续向上
统计局昨举行的记者会，引起全的注视，因为在金融海啸冲击下，欧美经济收缩，全球唯一保持增长的中国的状况，再不是孤立的消息，而是世界性的，伦敦、纽约的股市会即时反应，华尔街的分析员要第一时间获知消息。
全球负增长，中国一枝独秀，这并非简单的数字。去年今春，因欧美市场收缩，珠三角大批工厂接不到订单倒闭，数百万上千万农民工失业，回流农村；这同样在长三角、东北、渤海、山东也发生。全球购买力萎缩，中国这世界工厂就要执笠，上亿工人失业。
但政府动作快，扩大内需，国家投资，产品下乡，很快就把引擎再开动。在美国的汽车大厂破产时，中国的汽车市场迅速膨胀，现在大城市买车要排队。
过去20年，苏联社会主义因僵化而崩溃，美国华尔街因贪婪而崩溃。而中国式的社会主义，说穿了就是用集权的力量推动市场经济，把社会主义及资本主义的优点结合，而把其缺点扬弃；如果社会主义是一极，资本主义是另一极的话，这是中庸之道。
政治上的集中，避开了混乱；经济上的开放，带来活力。现在的中国，每一个省、每一个市、每一个县、每一个镇，发展经济为优先，这股力量，何其巨大。Back
比亚迪：获巴克莱大手增持
比亚迪于上周五收市后获纳入新华富时中国25指数，当日亦出现基金买盘吸纳。根据联交所资料，巴克莱于上周五在场内增持3232.75万股，每股平均价78.145元，涉及25.26亿元，亦因持比亚迪H股好仓增多至5.41%，而令交易曝光。
比亚迪受到基金追捧之下，股价早两日创下86.4元新高之后回软，昨升1%，收报83.6元，股价今年累积上升5.6倍。
巴克莱在增持比亚迪之前，已持有1.33%比亚迪权益。增持当日的比亚迪股份成交激增至31.4亿元，大部分来自巴克莱交易。目前持有比亚迪H股最大的股东为股神巴菲特旗下的巴郡，持股28.37%，其次为美国基金FMR，占%6.34，巴克莱排第3，而Capital Group则持有5%，排第4。
比亚迪昨落实与佛塑股份及佛塑旗下负责锂离子电池隔膜业务的管理层及技术人员，合资扩建锂离子电池隔膜项目，项目总投资额约1.05亿元，是继比亚迪收购美的集团旗下三湘客车拓展新能源客车业务后，新一项投资计划。
合资公司佛山金辉将兴建年产能4500万平方米锂离子电池隔膜，佛塑会以三水佛塑工业园45.3亩土地加现金投入，另两股东均以现金注资。比亚迪、佛塑及佛塑相关管理层与技术人员，分别占佛山金辉39.375%、48.125%及12.5%股权。
锂离子电池隔膜占电池总成本15%，毛利率高达60%以上。佛塑预计项目一年半后投产，每年营业额及税后利润可分别达2.29亿元及6250万元，净利润率27.3%，预期可在两年内回本。比亚迪9月销量达4.4万辆，增88%，今年以来累计销售近30万辆，完成今年计划销售额75%。Back
中海发展：今年少赚逾半
中海发展至9月底止第3季营运未有改善，盈利2.92亿元，按年跌幅达81%，与上半年相若。中海发展同时发出盈警，预计国内外航运市场在第4季仍将维持低迷状态，预计今年全年累计净利润与去年相比下降幅度将超过50%。
按中国会计准则，今年首9个月净利润为9亿元，倒退80.8%，每股盈利26.6分。第3季营业额为23.57亿元，跌53%，但营业成本只跌36%，至19.3亿元，税款则大减84%，至6800万元。季度业绩中指，年初至9月底止，货物运输量为1600亿吨海里，下降8.5%，营业收入为65.7亿元，下降54%，因受金融危机的影响，外航运市场面临需求不足、运力供大于求的局面。
首9个月营业成本跌38%，至5.2亿元，因燃油成本、船舶租费及其它运输成本均有较大幅度下降，其中，燃油成本1.87亿元，下降40%。
营业外的收支净额为9540万元，下降76%，中海发展报告指，期内收到政府财政补贴3245万元，处置8艘老旧船舶实现净收益6286万元。去年营业外收支净额3.94亿元，主要来自出售16艘老旧船舶收益。Back
家电下乡销售大跌，政策失灵
家电下乡已连续两个月出现销售量月比巨幅下滑趋势。据悉，政府有意调整现行政策，以扭转销售劣势。经相关部会研议后，取消产品的限价方案已上报国务院。
由于2010年家电下乡产品招标将在本月底举行，届时可能会推出取消最高限价新方案，改采用最高补贴限额，市场期待借此刺激农村新一轮家电消费。
商务部数据显示，9月家电下乡总销售额61.78亿元及总销量316万台，比8月下滑18.66%和16.58%；而8月的家电下乡销售金额月增率则下降14%。
由商务部、工信部、发改委和财政部联合组成的家电下乡部际联席会议，已于上周正式启动，实地至各民众购买率偏低的省分，了解这种冲高回落现象的原因。据悉，取消家电下乡最高限价的方案已经上报国务院，取而代之的是最高补贴限额。
资料显示，自2月1日家电下乡实施以来，农村消费者购买下乡产品的意愿比去年大增，1至9月，共销售各类家电下乡产品2,083.1万件，销售总额达388.2亿元。
在9大类家电下乡产品中，冰箱、彩电仍是销售主力，这两大类的销量已占据了家电下乡60%的份额，其中彩电产品销量占比从7月份的11.41%增长至9月份的22.38%。
不过，相比起上半年的持续增长，第3季家电下乡销售增长出现了明显的回落。这也是自7月份以来，全国家电下乡单月销售的第2次下滑。
业内人士指，家电下乡单月销售的下滑与冰箱及空调产品销量的大幅下滑有关。在各类家电中，9月下乡的空调和冰箱销售额，比7月各下滑达42%和30%。
此外，现行家电下乡政策对彩电厂商而言，虽然价格上限已从最初的2,000元提升至3,500元，但市面上主流的大中尺寸平板电视并未下乡，因此，限价措施导致进入农村的产品均为过时型款，也是造成家电下乡销售情况萎缩的主要原因。
政府全面检讨相关政策，除了家电下乡之外，中汽协副秘书长罗磊稍早指，商务部近期也将研究上调老旧汽车以旧换新的补贴标准，以提高政策执行的效率。Back
《财经》闹分裂，王岐山调解
被视为国内财经媒体龙头，以独家调查和揭黑闻名的《财经》杂志，最近正面临创刊11年来最大人事震荡。据报导，在《财经》总经理吴传晖与经营部门集体离职后，以胡舒立领军的编辑团队70人亦将离职，另立财新传媒，独立运作《财经新闻周刊》与《财新网》，主管单位将挂靠《浙江日报》报业集团。
胡舒立和王波明主导的联办仍在谈判，据指，幕后调解人正是与双方私交甚好的副总理王岐山。
胡舒立与王波明分裂，因双方对编辑理念及股权架构出现分歧。该杂志屡屡探试管制底线，却不像其它市场化媒体，在政府施压下濒临绝境，除胡舒立坚持新闻原则与深谙规律；联办与王波明的支持，亦是屹立不倒的主因。
王波明是联办集团总干事，其父王炳南曾任外交部副部长。80年代，王波明留美期间，与后来担任证监会副主席的高西庆结识，回京后，与北京青年经济学会成员交流频密，有周小川、马凯、楼继伟等，也包括王岐山。
这批财经精英催生了中国的证券市场。王波明与联办的政治人脉不可小觑，《财经》创立之初，经营状况不佳，联办顶下亏损；后期《财经》渐入佳境，联办享有《财经》每年近2亿的广告收入，但也遇到越来越大的政治压力。
据指，《财经》与联办的分裂，近因是对敏感事件的报导出现分歧。其中75事件后，《财经》在新疆记者直接被遣返北京，宣传部门向联办施压，报导无法刊出；编辑部被要求回归财经领域，令编辑部相当沮丧。按计划，财新传媒新的编辑团队将于11月初展开作业，《财经新闻网》将同步先期启动，暂定名《财经新闻周刊》的新杂志创刊号预定于明年1月初出版。Back
分析与评论
公益事业，潜力巨大
中国经过30年的改革开放，经济实力日益壮大，人民的物质生活日益富足，为公益慈善事业的发展奠定了良好的物质基础。
不过，尽管人们热心公益慈善的观念在增强，公益组织在帮助弱势群体、消除贫困方面发挥了作用，公益事业在中国的发展却不容乐观。中国扶贫基金会副秘书长李利最近就直言：整个中国的公益事业规模还干不过一些企业，也干不过垃圾的行业，甚至干不过宠物市场。中国公益事业蕴藏的巨大潜力尚待开发。如何通过规划和系统设计进行有效的社会倡导，激发而不是继续挫伤公众尤其企业富豪参与公益事业的热情，已成为中国公益组织需要破解的重大课题。
据北京消息人士指，中国工业和信息化部2008年8月31日发布的统计数字显示，截止2008年7月底，中国手机用户超过6亿，到2010年将增长到7.38亿；中国4大商业银行储蓄客户近5亿；中国网民有3亿，这些都是参与全民公益的潜在对象。把继承、开发和汇聚中华民族扶贫济困、乐善好施的传统美德和现代化服务有机结合，开发手机用户、储蓄用户和广大网民参与全民公益行动，是人人可公益最便捷的途径。当然，要达致这个目标，只能一步一步地推进。
目前，除去一些突发性灾害外，常规状态的中国全社会捐献资金大约为200亿元，而这还不如部分企业投放公益广告带来的资金多；垃圾处理行业每年的收入也超过这个数字，甚至每年全国宠物市场的交易额也超过200亿元。这也算是李利指出的目前公益事业的3个干不过。进而言之，25年一份慈善公益调查结果显示，中国工商注册登记的企业超过一千万家，有捐赠纪录的不超过10万家，这意味着99%的企业后来参与捐赠。尽管近几年有所好转，但很大一部分是在广泛动员和单位体制下的半强制性促成。
扶贫基金会的数据显示，2006年中国社会捐赠资金100亿元，占GDP不到0.1%，与世界经济发达国家如美国每年的慈善资金约占GDP的2.4%相差甚大。其中企业和组织捐赠超过80%，社会公众捐赠不到20%，公益踊跃捐赠的氛围远未形成。
公益事业其实蕴藏巨大潜力，只是中国迄今没有任何一个公益组织成功搭建公众捐赠的系统平台。一座巨大的捐赠资金金矿蕴藏在有13亿人口的中国尚待开发。如果未来中国社会捐赠能够达到GDP的1%至2%，那么捐赠的数额将达到数千亿元之巨，对助弱扶贫将发挥更大作用。
在中国，人们参与公益慈善事业的热情之所以尚未充分表现，原因是多方面的。诸如人们未能在捐款后获得善款得以正确使用的信息；怀疑原本用作赈灾或助贫的资金被挪作他用；社会上出现攀比现象，没能形成多多益善、少少无拘的风气，使有些人因捐款数额较小而不好意思拿出来；社会至今没有形成一定的精神激励机制，等等。
进而言之，中国公益事业或曰慈善事业至今未能得到较大的发展，与缺乏制度性力量有关。现实的情况是，对诸如南方雪灾、汶川地震、台湾洪灾等突发事件，人们多能踊跃捐赠，但对于需要救助的弱势群体和贫困地区的教育卫生等，则关注尚少，反映尚无健全体制的中国的公益捐款至今尚缺持续性和稳定性。真正的慈善不是一时冲动的一掷千金，而是持续不继的细水长流。
鉴及此，中国公益事业的相关法规需要进一步完善。企业与企业家们也需要改变对财富的观念，在内心深处树立对社会的责任意识，将社会上出现的难题，主动地化为自身的责任，并演变成行动，担负起达则兼济天下的重任。在这方面，福建富豪曹德旺和陈发树先后捐资40亿元和83亿元成立慈善基金，被视为开了先河，有助于带动更多中国富豪在公益事业上有所作为。
国务院2008年调整的国内贫困线为人均收入1196元，按此标准，目前中国贫困人口为4000余万。由于中国庞大的人口基数，按照国际标准计算得出的中国消费贫困人口数在国际上仍排名第2，仅次于印度。在一些特困地区，居民还在为最起码的生存条件苦苦挣扎，他们是最需要扶助的群体。
可喜的是，经过多年不断提倡并付诸实现的扶贫工作，人人可公益的慈善公益理念正在成为共识，社会各界、企业及公众都在参与创新慈善公益模式。由中国扶贫基金会搭建的心基金—一0699999现代化公益服务平台，便是带动全民参与公益的一种创新。
该平台主要是设立方便快捷的捐款渠道，通过手机、银行、网络等捐款，节省捐赠者的时间和精力；设立相应的查询平台，捐赠信息及时回馈；改变以往独自行动的模式，给捐赠者一个互动的交流平台；实现捐赠者与受益者互动，除了物质上帮助外，还达到心灵上的沟通，等等。这个平台的一个重要基础是实施月捐计划，每月只需捐几元，积少成多，汇流成海。分析指，须使中国公益事业有更大的发展，应当加快立法进程，完善相关的捐赠制度，加强慈善机构自身建设，提升其公信力；并将慈善文化教育纳入道德教育体系，培养人们感恩社会、关爱他人的高尚品德。Back
小步退场，无损全球热钱
国内昨天公布第3季经济增长反弹至8.9%，引起国际市场关注中国宽松货币政策是否快将退场，令全球市场泛滥资金减少，令欧洲股市昨午加剧下跌。
市场无疑有点过虑，反而是中国要防更多热钱流入，吹大泡沫。
国内与香港的分析员早预计中国第3季经济增长9%，故对昨天的公布并不意外，但对国际市场来说，则是超乎预期，引致投资者闻讯心忧，中国将缩减信贷与资金供应，不利资产市场，令欧洲股市昨一度下挫。
经济增长不但已回到9%的速度，第4季增速更可能逾10%，已暂无需要再催谷经济，且股市、楼市正酝酿泡沫，为免尾大不掉，确有需要让过度宽松的货币政策退场。
然而，中国让宽松政策退场的心理作用虽大，但实际影响相信有限。1、中国退场是小步退，非大步撤。北京判断经济回升的基础还不稳固，故表明未来数月，仍续实施积极财政政策和适度宽松货币政策。换言之，宽松政策大方向未变，只是减缓力度，如略减新增信贷的增幅、略减货币供应增速等，并非大力扭紧水喉。
2、中国收减水量，美欧仍续印钞票。中国对资本流动实行管制，国际上目前充斥的泛滥资金，主要来自美欧央行的量化宽松印钞票政策。各界估计，美欧经济沉疴尚未真正痊愈，失业问题仍在恶化，量化宽松退场仅属讨论阶段，最快要到明年中才有空间真正退场。故全球资金泛滥仍仍将。
因此，中国因应国内经济情况，让宽松政策退场，若对国际市场，包括股市、商品市场等造成短暂冲击，此对已现泡沫的全球资产市场属好事，但全球资金继续泛滥下，热钱很可能再推高股市及商品价格。
国际形势对官方是不可轻视的挑战，因全球资金仍然充斥，中国则以经济数据表明增长强劲，在国际上鹤立鸡群，此可能令国际资金更为看好、憧憬国内明年经济高速增长，以至国内股、楼等资产市场的表现，更为热炽地将资金涌入国内博高回报，为股楼泡沫加柴添火，令北京要遏抑股楼泡沫将更难。经济木秀于林，北京需准备如何面对、遏阻热钱流入，及因此升温的股楼泡沫，才能让宽松政策退场、经济平稳较快增长。Back
国际经济
力挽客户信心，微软成败系Win7
微软昨天推出全新作业系统Windows7，被视为该公司十年来最重要的软件。在Vista版视窗滑铁卢后，微软必须打赢Windows7一仗，以赢回对Vista失望的客户的信心，在个人电脑市场中抢占更高市占率。Pacific Crest Securities分析员巴尼克尔表示，这是微软十年来首项真正重要的视窗软件，由于Vista失误，令人质疑微软在科技领域的能力，因此这是微软重建信誉的首项重要行动。
Windows7运作速度较快，设计较整齐简洁，消除了Vista经常有提醒弹出等的毛病，尽量毋须多次点击才能完成工作，并有轻触式功能。3年前面世的Vista操作程序复杂，而且不能跟不少已有程式一同运作，令家庭用户失望，亦令商业客户却步。
新视窗的成功对微软CEO鲍尔默很重要，因为这决定他能否重建微软作为全球最重要软件商的形象，而且视窗目前占公司逾一半的盈利。
苹果的Mac电脑亦步亦趋，搜寻器Google亦拟推出个人电脑操作系统，给微软愈来愈大的威胁，迫使微软须更努力赢回客户的信心。根据IDC的分析员，Vista面世后，苹果在美国个人电脑市场的市占率，从5%升至11%。
Windows7暂时评价不俗。试用过的顾客说Windows7运作较快，能较快启动及关闭电脑，用户可更容易组织、清理及寻找档案。Gartner分析员西尔弗说，Windows7推出后，苹果更难在广告中批评视窗，而且他听闻不少Mac机迷对Windows7也反应正面。
微软表示，向800万位试用用家寻求意见后，才整理出新版视窗，微软清楚听到客户的声音。不过，部分专家认为，桌面操作系统前景有限。澳洲悉尼大学资讯科技系主任朝拉表示，推出Windows7是好事，但与之前的作业系统比较，其重要性似乎已不大。
他指，许多软件已在网上操作，大部分复杂的运算工作是在云端运算下进行。云端运算是指把应用程式和文件等资源放在网上，毋须再储存在自己的电脑，例如Google Docs可提供网上文件处理，用户毋须再用微软的Office。
澳洲微软董事总经理费洛斯则表示，云端运算变得更有价值及更重要，但桌面系统仍有需求。美国假期旺季会显示，个人电脑销量能否因Windows7而上升，但要至明年才知道微软能否赢取企业客户。美国东芝CEO西蒙斯表示，明年6月才可真正反映企业市场的状况。Windows7的家用优惠版售价为199.99美元，旧版操作系统的用户能以119.99美元升级。Back
日邮政易帅，民营化泡汤
不少国家的邮政私有化问题都极具争议。上月上台的日本民主党一直反对邮政民营化，前天委任前大藏省事务次官齐藤次郎出掌日本邮政社长，被外界视为官方阻挠邮政机关私有化的举动。
邮政改革担当相龟井静香说，齐藤与他对邮政事务有共同的看法。首相鸠山由纪夫领导的内阁亦于周二决定，检讨邮件派送部门、邮局运作、邮政储蓄和人寿保险公司，以确保全国约2.4万间邮局都会提供这些服务。
前首相小泉纯一郎主导的邮政民营化原本旨在将业务分开，借此确保盈利具透明度，以助各部门增加市场竞争力。若保证这些业务在全国邮局都提供到的话，便会增加营运成本，最终返回旧有制度。
齐藤执掌日本邮政，令外界更忧虑日本邮政走回旧路，因为他曾是大藏省事务次官，当时，来自邮政储蓄和保险的资金被用于财政投资和贷款计划，为政府项目融资。Back
印尼新内阁，专才略不足
印尼总统尤多约诺周三晚公布内阁名单。投资者表示，内阁中有不少技术官僚处理经济政策，但认为应可安排更多专业人士入阁，以加快改革。尤多约诺本周宣誓，展开第2届5年总统任期。内阁既有改革派的技术官僚，但亦有缺乏改革资历的政治盟友。尤多约诺需要寻求其他政党支持，才获国会大多数支持，但评论表示，他在首届任期延揽重要政客入阁，仍未必能保证获国会支持，事实证明部分部长表现不济。
投资者欢迎财长英德拉瓦蒂及贸易部长冯慧兰留任，这两名女经济学家过去与新任副总统布迪约诺紧密合作，专注扫除经济增长的主要障碍，包括较差的基建及膨胀的政府架构。德高望重的芒库苏杳罗托将掌管新部门，推动公务员体制及司法系统的改革，加快完成基建。但尤多约诺从党内委任知名度低的政客沙勒，出任能源与矿务部长。拉贾沙获委任为经济协调部长。他是尤多约诺的亲信，被评为缺乏经济事务资历。Back
过度借贷，日掀债务危机
日本在战后对公共工程进行大规模投资，兴建大量高速公路、水霸和海港等，令其经济取得高速增长，亦造就自民党执政超过半个世纪。但多年的巨额投资，令日本政府债务急速膨胀。民主党上台后虽表示会控制公共工程开支，但选举时所承诺的社会福利开支，仍会造成重大财政负担。分析指，日本有可能触发债务危机及日元大幅贬值的问题。
日本战后为公共工程大洒金钱，令其累积国债亮起了红灯。据经济合作与发展组织(OECD)估计，今年日本国债占国民生产总值(GDP)的比例，将高达187%，并很快达到200%。到2014年，有关比例更会上升至246%。去年日本GDP约为4.3万亿美元，意即今年日本国债可能达到10万亿美元。这一数值比去年英、法、德3国的国债(分别是2.2万亿、2.1万亿和2.9万亿美元)总和还要高，成为发达国家负债比重最大的成员。日本去年光支付国债的利息，就用去了预算的20%。
目前执政的日本民主党官员普遍认为，日本政府债台高筑，是过去自民党长期执政留下的烂摊子，该党一直依靠举债兴建公共工程。首相鸠山由纪夫上台后已意识到问题的严重性，因此宣布要控制公共工程开支，并暂缓许多不必要的基建项目。不过，他在竞选时所作出的社会福利开支承诺，例如育儿补贴、高速公路免收费用、减免公立中学学费等项目，虽然意欲刺激私人消费、推动经济复苏，但却同时会增加经济负担。
与此同时，日本财务大臣藤井裕久本在周二宣布，为应对税收减少，政府将增发新国债。他表示，2009财政年日本税收可能不足40万亿日元，远低于一年前预计的46万亿日元，而税收减少，是因为去年开始的全球经济衰退所致，因此要以增发国债应对。今年发债的数额，有可能首次突破50万亿日元(约5500亿美元)。
对此，美国《纽约时报》前天刊登文章分析表示，投资者感到日本政府大规模增发国债可能是一场噩梦的开始，因为该国最终可能因无力偿还部分债券持有人而陷入主权债券危机，或令日元币值陷入不稳定的崩溃。High Frequency Economics分析师韦恩伯格在最近给客户的一份通告内表示，日本的公共财务已走向失控，相信税务危机迫在眉睫。瑞信驻东京的分析师福永亦表示，日本今明两年会发行更多的国债，但这办法在3到5年后就不管用了，之后亦不会有多少良方。
不过，日本官员仍坚持该国的情况比美国好。他们指，日美情况最重大的不同是，日本国民的个人储蓄及资产仍非常丰富，海外欠债亦不超过10%。与此相反，美国的国债中，有46%由包括中国、日本等外国持有。此外，日本的政府债券有一半是由公共部门持有，至于其余的一半，日本监管机构亦鼓励长期投资者如银行、退休基金及保险公司等购入，在此情况下，日本债券不会遭到突然的抛售。财政部前高级顾问天丰雄表示，政府只是把从一个口袋借来的钱，放到另一个口袋，尽管这些负债额看起来有点吓人，但日本政府还是有回旋的余地。
《纽时》提出的另一个隐忧，是日本庞大的资产有可能下跌，加上日本人急速老化，意味他们开始提取已缴付的储备金，政府支付的医疗费和退休金亦会增加。公共及私人储蓄下降，最终会令日本的经常帐盈余出现逆转，并令日本利率因公共及私人领域争取资金而被推高。上升的利率又会增加债务的成本，令日本拖欠债务的风险进一步恶化。在最恶劣的情况下，愈来愈多投资者可能把资产从日本撤走，若日本借大量印发日元及通胀以减轻债务负担，日元的供应量会大增，令其币值进一步下挫，最终陷入崩溃。
不过，亦有分析表示，日本政府虽然债台高筑，但债券市场并未感到担忧。他们指，日本10年期债券孳息最近虽然升至6周来的高位，亦不过是1.36厘，实际上是所有发达国家中最低的一员。若投资者担忧日本出现拖欠债务或日元陷入崩溃，有关担忧肯定没有在日本的借贷成本上作出反映。而日本债券孳息偏低的原因，是投资者认为当地的通胀率远低于其他地区，甚至预期未来5年内日本将会出现实质性的通缩。分析表示，若投资者担忧日元币值会随时崩溃，就不会作出上述的预测。Back
贸易盈余，升近5倍
日本昨天公布9月份贸易数字，虽然出口额连续第3个月下滑，但入口额的跌幅更大，令贸易盈余创下18个月来的高位，同比急升接近5倍，为日本经济复苏提供助力，从而有望缓解国债危机。
日本财务省发表统计速报显示，由于进口降幅大于出口降幅，上月的贸易盈余亦从去年同期的909.7亿日元急升至5206.4亿日元。数据显示，上月出口额同比下降30.7%，报5.1万亿日元，是连续第12个月同比下降；进口额则下降36.9%，报4.58万亿日元，是连续第11个月同比下降。
从4月至9月的上半财政年度情况观察，日本上半年出口额同比下降36.4%，报27.27万亿日元，进口额则下降39.9%，报25.32万亿日元，从而实现贸易盈余1.95万亿日元。
分析表示，虽然日元币值的强势继续影响日本出口商品的竞争力，但亚洲国家的强劲需求，仍能协助日本出口复苏取得动力。日元在过去12个月内兑美元已升值约10%。数据显示，日本对美国的出口已连续25个月同比下降，9月份出口额同比下降了34.1%，出口额降至8333亿日元，对中国出口虽然也连续第12个月同比下降，但降幅相对较小，仅13.8%，出口额为9815亿日元。中国仍是日本最大的出口市场。Back
经济班子解困乏力
日本政府债台高筑之际，有分析更进一步批评当今内阁没有能力处理这种危机状况，日本经济最终有可能陷入迷失的20年。
彭博社专栏记者佩塞克前天发表文章表示，首相鸠山由纪夫上台后虽然在政治上取得若干成功，但却仍未能提出新措施以刺激经济增长、遏抑通缩、解决人口老化问题，及提升日本的竞争力。他特别对鸠山的经济班子作出严厉批评，表示日本财务大臣藤井裕久正迅速捣毁自己的信誉。
佩塞克指，藤井的日元政策飘忽不定，交易员最初都以为他认同日元在过去12个月兑美元升值13%，会维持有关汇率，但藤井后来突然宣布，将对外汇市场作出大规模干预。藤井事后辩解说，自己从未主张强势日元，还说投资者把他此前对竞争性货币贬值的批评，误解为对日元的支持。
不过，佩塞克认为藤井裕久并非鸠山内阁中最薄弱的经济环节，更大的问题来自金融及邮政相龟井静香。许多外国投资者认为，龟井获委任是自民党强硬派的胜利。佩塞克表示，龟井提出计划，让小企业延迟偿还贷款，令股市投资者大为震惊，因此举将损害银行的盈利、资产质素和风险管理。此外，龟井又鼓吹停止邮政系统私有化，令期待其初次上市的投资者大为不满。
佩塞克表示，1989年12月底日经指数创下38915点的历来最高收市水平，但不久后股市急挫，日本亦开始了迷失的十年。佩塞克指，日本经历的迷失的十年不止一个，而是两个。第一个是在1990年至2000年，那是由经济危机造成。第2个现在仍在持续，表面上日本经济虽然很平稳，尤其是在2002年开始出现增长，但那是拜经济刺激措施所致。若取消了零利率和大量的税务刺激投资，日本的经济仍将陷困。Back
日本管理人，趋年轻化
日本虽说迷失20年，但日本财阀亦慢慢被取代，后来居上的企业管理层年轻化，只是尚未女性化而已。且看日本第一富人，是优衣库的柳井正，早稻田大学毕业，60岁，创业于广岛，2009年财产60亿美元，凭优质价廉称雄日本，有其一套管理哲学，不怕失败。在名古屋总部的丰田汽车，亦由53岁的丰田幸南接班，有美国MBA学位，最大资产是年轻，不怕失败。
日本5大富人之一的软库孙正义已成名多年，亦才53岁而已。但最值得注意的是全球最佳企业任天堂的CEO、50岁的岩田聪，9年前才加入任天堂，这位东京科大IT毕业生，两年后就被任天堂大股东山内溥任命为接班人，虽然任天堂是由6人委员会共同决策，但任天堂的管理年轻化，使公司更上一层楼，新产品Wii大获全胜，市值今年虽由380亿欧元下跌至260亿美元(若非如此，山内溥应为日本第一富人)，但仍胜于竞争对手新力的184亿美元。两者最大分别是任天堂的EPS是2000欧元，新力则为负值。
任天堂老总2002年大改组，2005年退位，不由家族接班，而由6人小组取代，可谓明智之举，新力亦于2005年选择了威尔殊人Stringer当CEO，但拖了4年，67岁的Stringer才任命年轻的4骑士来进行改组，但已浪费了4年光阴，任天堂的管理层已经稳固，新力才开始建立新文化，能追得上吗？Back
电动车元年，未来马路霸主
东京车展大大小小车厂狂推电动车，日产丰田到铃木，真系目不暇给，有媒体形容2009年为电动车元年：1.日本富士经济市调研究机构指，2015年，全球电动车产值将增长到12万亿日元，是今年的6倍。2.德意志银行也预计，到2020年，电动车将会颠覆全球的石油需求，并占美国及中国新车市场的1/4。
3.中国放弃追赶发展逾百年的汽车引擎，要靠电动车一步到位，喊出十城千辆计划，希望2011年有50万辆电动车上路。4.美国补贴24亿美元，2015年目标为100万辆电动车上路。5.德国投入5亿欧元，2020年将有100万辆电动车上路，未来3年投入5亿欧元研发规模。
6.英国销售比率100%：2020年设定汽车销售比率，电动车和油电混合车合计100%，即系跟纯种汽油车告别。7.日本2020年环保车达1,350万辆，2020年推出至少17款全电动车及38款油电混合车。8.法国充电站达100万个，今年起将投入15亿欧元，2015年前要盖100万个充电站。Back
消除内疚感，成促销绝招
消费者挥霍购物的冲动，因为有罪恶感而受到遏抑，然而，这种倾向在金融海啸过后进一步深化，有些人甚至刻意不去有商场的地方。欧美各大零售商为了提高销量，必须从降低顾客内疚感着手。
有些高档品牌在美国及欧洲一些意想不到地区开设短期商店散货，由数周以至数月不等。它们认为，这些突然出现的店铺，冲破途人坚持不入商场的心理障碍，鼓励他们消费。另一个卸下顾客心防的方法，就是以慈善及环保作号召。Cole Hann最近鼓励顾客向特定机构捐出旧鞋，买新鞋可获85折优待。瑞典服装品牌FilippaK在斯德哥尔摩，开店售卖自家品牌二手衫，售价至少减半。Back
沃尔玛掀减价战，狙击同业
美国零售业龙头沃尔玛，为今个假期消费季度减价战拉开序幕。除了大力劈价促销外，还计划下个财年动用14亿至16亿美元，在市区开设小型商店，对同业如Target及亚马逊等步步进逼。
沃尔玛为做行内领袖，要付出何等代价？Telsey AdvisoryGroup零售分析师Joseph Feldman对于这种疑似以本伤人的做法表示忧虑，指这会导致毛利下降，股价跟着受压。
但这无碍沃尔玛总裁MikeDuke的雄心壮志。他说：我爱竞争而且我要赢。毫无疑问，沃尔玛在全球零售业界仍会赢。
沃尔玛在连续两日分析师会议中简报假日销售策略，包括逾100种玩具以10美元促销、精装版书籍以4折或更低价发售、免治牛肉、香蕉及棋盘游戏亦减价。Joseph Feldman认为，沃尔玛将是今个假期娱乐产品销售一哥。
零售商第一回合，以书籍减价促销较劲。上周沃尔玛网上商店Walmart.com将一系列畅销新书减价至10美元，亚马逊定价与之看齐，前者又减价至9美元。另一零售巨头Target加入战团，减价至8.99美元，沃尔玛再减价至8.98美元。
另一方面，沃尔玛放慢在美开店速度，明年预算比今年减少16亿至17亿美元，向Project Impact计划投放更多资源。计划将店内通道扩大、尽快沽清去货速度慢的产品，引入更多品牌及独家出售货品。负责监督美国沃尔玛运作的副主席Eduardo Castro Wright指，计划实验证明有效，但毛利持平。
本地策略上，沃尔玛目标在于提高营运效率及削减开支，让公司拉开与对手在定价方面差距。对外沃尔玛则计划通过收购及扩充进行发展，表明有意进军俄罗斯。Back
美企业财报偏多，默克耀眼
美国周四多家大型企业公布上季业绩，表现好坏不一，大都对前景看好，上修本年度财测。其中日用品生产商金百利克拉克与麦当劳、制药大厂默克等都表现不弱，显示在削减成本与销售回升下，正重回增长之路。
日用品生产商金百利克拉克因为产品涨价、原材料和能源跌价降低成本，虽然第3季收入同比小跌2%至49.1亿美元，但净利大增41%至5.82亿美元，每股获利1.4美元，高于市场预期并调升本年度财测。
对手3M因为亚洲出现流感恐慌，让医疗产品销售强劲，即使第3季收入下跌，净利仅小跌至9.57亿美元，扣除一次性项目支出后每股获利1.37美元，高于市场预期。该公司也调升全年展望。
快餐业麦当劳因消费减少和美元疲弱伤及汇兑收益，第3季收入下跌4%至60.5亿美元，但全球同店销售增长让净利升至12.6亿美元，每股1.11美元，高于市场预期。
快递业优比速第3季净利大跌43%至5.49亿美元，每股0.55美元；收入下跌15%至112亿美元，都低于市场预期。
印表机和影印机大厂全录，因为企业减少支出，第3季净利腰斩52%至1.23亿美元，每股0.14美元；收入下跌16%至36.8亿美元。但公司看好科技支出将增长而调高全年财测。电信公司AT＆T因无线业务衰退，第3季净利下跌1.2%至32亿美元，每股0.54美元，高于市场预期，收入下跌1.6%至308.6亿美元。但第3季总用户数创新高，后市看好。
制药业方面，默克因为卖出动物医药业务一半股权，第3季净利暴增逾3倍至34.2亿美元，每股1.61美元，收入上扬1.8%至60.5亿美元，都高于市场预期并调升今年获利预测。必治妥施贵宝虽然有抗凝血剂保栓通锭(PLAVIX)等药物销售强劲，但第3季收入仅小涨4%至54.9亿美元，净利更大减63%至9.66亿美元，每股0.48美元。Back
美国、南韩官员，空对空
前几天美国国防部的高官爆料说，北韩最高领导人金正日已邀请南韩总统李明博去平壤访问，消息旋遭美韩两国政府否认。难道说这位高官是闲着无聊而造谣吗？还是手中有什么资料？恐怕两者皆非，而是另有政治目的。
看看这几天有关南北韩可能接触的小道消息不断，就可知美国高官的发言确实引起一些波澜，从外交层面来看，可能是美国忌讳南韩与北韩瞒着美国进行接触，故意放出假消息，算是对南韩的轻微警告。
所谓无风不起浪，风从哪里来呢？李明博的对北政策是以强硬为号召，认为前两任总统的软姿态未能奏效，所以他要来硬的，不惜鼓动日本与美国一起对北韩强硬。南北韩之间紧张对美国有利，可突出美国在朝鲜半岛问题上的重要性，使南韩更依赖美国，使北韩更在乎美国，所以李明博的政策对美国来说是深合朕意。
尽管华府喜欢李明博对北强硬，自己却要顾及利害状况，该软时软，该硬时硬，完全不受南韩左右，假如美方觉得现在应对北韩来软的，那就不管李明博的政策如何了。
从美国最近一连串的对北新政策，已经看出华府要来软的，尽管仍坚称6方会谈应予维持，顾及日本与南韩的面子，但华府与平壤的双边会谈已若隐若现。南韩的政策完全影响不了美国的立场，而美国的立场一旦改变，李明博就完全陷于尴尬处境。
南韩政府不会不明了这种情况可能发生，所以已悄悄改变政策，表面上仍坚持弃核的大妥协，但暗中另有布置。《朝鲜日报》引据政府消息人士的话报导说：考虑到南北之间缓和迹象，双方很可能从长远角度来进行对话，以便今后举行高峰会议。
这姿态就像美国高官放话一般，带有警告意味：你要是不理会我的立场，我就也不理会你的。美国最怕的就是南北韩再来一场高峰会，双方隔空放话，颇有意思。Back
读书无用？
巴克莱投资银行部常务董事王泽基称，很多大学生说读书无用，但我告诉你，知识无用只因你学得不够深。当年学生修读120个学分毕业，他读足230个，几乎是别人的两倍。Back
计划生产，算命先生失业
消息指，为方便妇科医生作息，剖腹产子在美国日益流行，大部分孩子都在星期一至星期五早上9时至下午5时出生。面对这般数据，以5000年文化为后台的算命先生将如何是好？
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