在经历8.20单日暴涨的短暂亢奋后，市场重归平淡。8.20以来的近四个交易日成交量持续萎缩，从610亿到537亿到375亿再到今天的275亿，市场再度回到低迷和谨慎的状态中。在如此的量能水平下，难以有效推动板块运动，也不能指望市场短期走出弱势低迷。活跃在盘中的多是个股行为，并且难以持续，往往今天涨了明天冲高一下就到位了。这样的走势难以产生大的赚钱效应。大家都期望大盘涨起来，个股涨起来，特别是在这轮罕见的熊市当中，大家都期望能弥补损失至少能减少损失，但是，现在出现转机了吗？各方面不利因素仍未消化，量能如此低迷，这种状态下能够乐观能够冒进吗？我不知道底部到底在哪个确切的点位，但我知道现在的市场环境下机会不多，我们仍然需要耐心。
    港股今天大涨712点，A股涨了8个点。可见，A股此轮旷日持久的下跌是内因起主导作用。外围市场涨了A股市场不一定涨，外盘跌了我们大多跟着跌，这是不是一种弱势的表现？虽然说解决大小非和经济下滑等问题是扭转弱势的关键所在，但分析一下港股和美股的走势对我们的大势研判也是有很好的借鉴作用的。美国道琼斯指数跟上证指数见顶的时间差不多，都是在2007年10月中上旬。其后，伴随着次贷危机的逐步深入，道指逐波下跌，在跌破12000点之后，进入熊市迹象较为明显。最近一个月在探低到10828点之后出现反弹，但没有突破12000点和60日线，没有摆脱反抽的嫌疑。近期美国股市有持续缩量的迹象，后市将步入熊市的另一个阶段。再观察港股。连接恒生指数2007年3月2日和8月17日的两个低点形成长期上升趋势线。港股一年多以来一直在此线上方运行。但近期，情况发生了变化。不但在这条上升支撑线上的几波反弹越来越弱，更让人担忧的是，目前恒指已经完全跌破该线的支撑。今天虽然大涨712点，但仍然处在反抽的范畴中。一旦反抽完毕确认破位的有效性，港股再度向下的空间将被打开。可以说，外围股市也大多进入熊市周期。A股的走熊并非只此一家。后市港股和美股的走弱将对弱势中“惊弓之鸟”的A股市场不时带来冲击。这点需要注意。
     具体到A股的盘面，8月20日单日井喷短暂燃起的热情已经冷却。证监会依然在不紧不慢的出台稳定市场的政策，但市场的反应不太理想。我认为，这些措施，比如上市公司回购和分红以及引导长线资金进场等等，都可称之为利好。但多是长期的利好，对市场的短期刺激有限。所谓远水解不了近渴，目前的市场可能需要的强力刺激，是猛药。当然，有一点需要指出，虽然目前这些利好措施（除了对大小非的二次发售机制，我不认为是利好）难以对积弱难返的市场形成刺激，但政策处在一个量变到质变的过程。一旦在未来的某个时点形成质变，市场将迎来大的转机。我们对此要有信心，虽然现在还不是时候。这就像2007年牛市疯狂的时候，多少次上调存款准备金率和加息，但每次都被当作利好来对待，每次都成为资金入场的借口。当存款准备金率到了17.5%的历史高位，加息的累加和滞后效应显现的时候，我们看到企业和股票市场资金面因此受到严重影响，这就是量变到质变的结果。
    我们的市场处于一个政策从量变到质变的过程。但大小非问题，经济下滑问题，上市公司盈利下降问题，等等，都存在较大的不确定性。近期市场恐怕还要经历一个阵痛期。目前5日线和10日线汇集在2425点附近，如果近日未能站稳在此之上，市场心态将再度发生变化，大盘将考验2284点的前低。从目前的量能水平和盘面观察，向下的概率较大。操作上继续保持谨慎为宜。