266亿，低于8月25日的275亿元，再创成交量新低！2284.92点，与8月19日的2284.58点，仅差0.34点，一层窗户纸！这就是周二市场留下的意味深长的两个关键数字。
　   统计显示，8月份A股累计成交额为11716亿元，创下了最近21个月(06年12月以来)的最低值。与07年5月57338亿元的历史最高值相比，如今的月成交额已萎缩了八成。同时，另一个更真实更具参考意义的指标，8月的日均换手率为1.09%，已经创出了近39个月(05年6月以来)的最低值。反映出市场人气极度低迷。
     那么，频创地量的背后是什么？成交量背后反映了怎样的市场生态？
     首先，我们认为，当前的市场陷入了一种资金的怪圈当中。场内资金由于层层套牢出不来。场外资金由于种种顾虑不愿进。这不是资金的“围城”，却像是资金的围剿。从6124点下跌以来，市场在30周线，60周线，120周线，181周线附近都反弹或者构筑整理平台，最终都破位。每破位一次就套牢一批资金。其中包括5月汶川地震和7月迎接奥运而响应"维稳"号召锁仓的资金。也就是这两次“讲政治”的资金。可以想象，往上有多少层套牢盘。股市有时很诱人，有时也很残酷。资金的逐利性往往超出政治，基本面等范畴。而出于对大小非和宏观经济等重要因素的担忧，场外资金也不敢大举入场。其实每次新股申购，打新的资金还是很庞大的。但目前根本性问题没有解决而低迷的市场显然没有对场外资金形成大的吸引力。
     其次，2006年以来连续加息和上调存款准备金率的政策累积和滞后效应开始显现，市场资金供给关系出现重大变化。我们清楚的记得，2007年牛市中每一次加息和上调存款准备金率都被当作场外庞大资金汹涌入场的借口。现在，我们不得不为这种忽视连续利空的行为付出代价。当量变到质变后，市场资金供给关系出现逆转。流动性泛滥的状况不再。同时，从紧的货币政策无疑对企业资金面形成压力。一些企业已经陷入资金短缺周转不灵的困境。有些大股东本来无意抛售自家上市公司的解禁股，但迫于资金短缺的压力，只有选择二级市场兑现以补充企业的资金。这也是市场所忽视的大小非的另一个减持原因。    
     再次，在缩量的背后，我们看到当前市场最大的参与主体基金群体的不作为现象。从今年前8个月的市场表现看，基金重仓股已经成为了市场的高危区，二季度是银行、保险大跌，此后是煤炭板块见高回落，近期则是医药和化工补跌。从这点可以看出，在压力之下，基金的操作有明显的羊群效应，看好时集中追捧，看空时则一哄而散，这种群体行为对股价的影响，在很大程度上超过了估值等基本面的因素。除了对于上市公司整体业绩继续下滑的悲观预期之外，大小非这只真老虎也对其构成重大心理压力。这轮旷日持久的下跌，与普通投资者一样，基金也吃了大小非解禁的大苦头。基金保守和谨慎的策略没有改变。基金群体整体不作为的态度在继续。
     中国股市在为2007年鸡犬升天式的疯狂炒作付出代价。历史上每次大幅炒作之后都有漫长的价值回归过程。甚至因为尾声阶段市场情绪的波动而被打低到合理估值之下。同时，中国股市也正在反映经济放缓和上市公司整体业绩下滑的预期。最后，中国股市在为股改的副作用买单。解决大小非这个股改后遗症必然经历一个阵痛期。我们正处于这样一个过程当中。
    从量能水平和市场生态链分析，中国股市有从暴跌到阴跌方向转化的迹象。2284点会不会破，什么时候破其实并不重要。重要的是量能出现明显变化，出现场外资金有规律入场的动作。真金白银才是推动市场见底回升看得见的东西。在没有出现这种变化之前，市场恐怕还是需要以时间换取空间。