2021年锂业大典：全球37个锂资源禀赋、投产规划、成本全梳理
全球37个主要矿山/盐湖梳理
2021年锂，迎来量价齐升。
我们近期梳理了全球主要锂资源的资源禀赋、投产规划、成本等信息，包括27个矿山和10个盐湖，以期更好地把握锂供给端的释放节奏。同时我们认为以下矿山/盐湖对供给端边际贡献较大，需密切跟踪项目投放进展。
Sonora：黏土矿开发战略意义凸显
我们认为锂黏土资源开发的战略意义逐渐凸显。赣锋锂业(01772)控股的Sonora就是典型的代表。Sonora全球最大锂资源之一，具有高品位和可扩展性，多锂铁矿的成矿主要集中在土壤浅层，为露天开采，资源寿命约250年。资源量折合LCE当量达到882万吨，储量折合LCE当量达到451.5万吨，平均品位为3480ppm。我们预计到2025年Sonora产能有望达到10万吨LCE当量。
泰利森—格林布什矿：全球顶级锂辉石矿
泰利森是天齐锂业控股公司，拥有世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿——西澳大利亚格林布什矿，储量折合LCE当量达到690万吨，品位高达2.1%，资源禀赋优异。泰利森锂精矿建成产能矿石量达134万吨/年，规划产能达194万吨/年。我们预计格林布什矿2020-2025年产量（折LCE）将从6.9增加到20.9万吨。
Atacama—SQM：世界第二大盐湖
阿塔卡玛盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟且经营成本低，是全球范围内禀赋优越的盐湖资源和全球锂产品的重要产区，储量折合LCE当量达到220万吨，公司目前锂化工产品产能为8.35万吨/年，计划2021年下半年将碳酸锂的产能由7万吨扩产到12万吨，2023年扩产到18万吨；2021年下半年氢氧化锂的产能由1.35万吨扩产到2.15万吨，并在2023年达到3万吨。我们预计Atacama—SQM 2021-2025年产量（折LCE）将从7.2增加到18万吨。
Pilgangoora-Pilbara Minerals：产能扩张逐步推进
Pilbara Minerals拥有全球目前规模最大的独立硬岩锂开采业务。Pilbara运营的Pilgangoora项目，主要生产锂辉石精矿和钽精矿。截至2020年6月，锂矿矿石储量1.05亿吨，氧化锂品位1.26%，折LCE储量为325万吨。目前年产能33万吨SC6.0级锂辉石精矿，折合LCE为4.88万吨，规划产能最终达到每年85万吨，折合LCE为12.58万吨。我们预计2021-2025年产量（折LCE）将从2.3增加到6.5万吨。
目录
1. 全球37个主要矿山/盐湖梳理
2.矿山篇
2.1 泰利森—格林布什矿：全球顶级锂辉石矿
2.2 Mt Marion：全球第二大处于运营中的硬岩锂矿山
2.3 Pilgangoora-Pilbara Minerals：产能扩张正在逐步推进
2.4 Altura：全球重要硬岩锂生产商
2.5 Mt Catlin锂辉石矿：与雅化集团和盛新锂能签订供货协议
2.6 Manono：全球最大的可测量和可显示的锂资源
2.7 Arcadia：低成本锂矿，2022年将建成2.4万吨LCE当量产能
2.8 Goulamina：资源品位处于全球领先水平
2.9 Wodgina：年产能9.4万吨LCE当量，尚待复产
2.10 Bald Hill：静待重启
2.11 Mt.Holland：澳大利亚最大的未开发硬岩锂项目之一
2.12 Kathleen Valley：世界最大的高品位硬岩锂矿床之一
2.13 La Corne：宁德时代控股的北美优质锂资源
2.14 Piedmont锂矿项目：与特斯拉签订5年锂精矿供货协议
2.15 Jadar锂硼矿：正在开发的最大的绿色锂项目之一，预期可实现5.5万吨电池级碳酸锂产能
2.16 Thacker Pass：美国最大、品位最高的已知锂沉积矿床
2.17 Mibra：全球锂精矿低成本生产商
2.18 Whabouchi：世界一流的锂辉石矿床
2.19 Grota do Cirilo锂矿项目：预计2022年起投产，两期产能合计6.5万吨LCE当量
2.20 Sonora：目前全球最大锂资源项目之一
2.21 甲基卡锂矿：预计2022年四季度完成250万吨选矿产能建设
2.22 李家沟：亚洲最大单体锂辉石矿
2.23 化山瓷石矿：年产300万吨技改扩建项目正在进行
2.24 江西宜春414云母矿：全球目前探明最大锂云母矿
2.25 业隆沟锂矿：年开采40.5万吨原矿
2.26 马尔康党坝锂辉石矿：高品质大型锂矿
2.27 措拉锂矿：项目暂缓
3. 盐湖篇
3.1 Atacama—SQM：世界第二大盐湖
3.2 Atacama—ALB：锂浓度全球领先
3.3 Cauchari-Olaroz盐湖项目：资源储量高，2022年投产
3.4 Olaroz-Orocobre ：海拔3900米的矿藏
3.5 Mariana锂钾盐湖项目：南美主要盐湖项目
3.6 Livent：Hombre Muerto盐湖——低成本资源与经营优势
3.7 察尔汗盐湖：中国最大的盐湖
3.8 东台吉乃尔盐湖：镁锂比最低的青海盐湖
3.9 西台吉乃尔盐湖：固液共生的特大型锂矿床
3.10 一里坪盐湖：富锂特色盐湖
2.矿山篇，精选部分！
2.1 泰利森—格林布什矿：全球顶级锂辉石矿
泰利森是天齐锂业控股公司，拥有世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿——西澳大利亚格林布什矿，储量折合LCE当量达到690万吨，品位高达2.1%，资源禀赋优异。泰利森锂精矿建成产能矿石量达134万吨/年，规划产能达194万吨/年。
泰利森格林布什锂矿位于澳大利亚珀斯以南250km，以及Bunbury港口东南90km，矿山生产的锂精矿产品包括技术级锂精矿和化学级锂精矿，主要销售给泰利森的两个股东——天齐锂业(51%)和雅保(49%)。
技术级锂精矿和化学级锂精矿的主要区别在于氧化锂和铁的含量及颗粒大小。技术级锂精矿氧化锂含量较高，含铁量较低，主要面向玻璃和陶瓷市场销售；化学级锂精矿主要用于转化成碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等锂化合物，并进一步用于电池正极材料的生产。
格林布什锂矿成本处于全球锂资源极低水平，2019年单吨锂精矿运营成本为326澳元/吨，公司预计2020年和2021年运营成本为290-340澳元/吨及225-275澳元/吨，随着产量扩大，格林布什锂矿成本还将有所下降。
2020年格林布什生产锂精矿55.2万吨，公司预计2021锂精矿产量将达90万吨，折合11.3万吨LCE当量。
2.6 Manono：全球最大的可测量和可显示的锂资源
Manono锂锡项目是非洲中部刚果民主共和国（DRC）的露天采矿项目，是世界上最大的富含锂的LCT（锂，铯，钽）伟晶岩矿床之一。Manono位于刚果民主共和国南部卢本巴希（Lubumbashi）以北约500公里处，涵盖面积约188km。刚果民主共和国矿山项目的最终可行性研究已于2020年4月完成。矿山开发将需要约3.912亿英镑（5.455亿美元）的预计资本投资，以开采20年。
初级矿产勘探公司AVZ矿产有限公司持有该项目60%的股权，其余股份由Dathcom Mining持有，Dathcom Mining是AVZ Minerals与刚果民主共和国政府的La Congolaise D'Exploitation Miniere的合资企业。
据此前伦敦的研究咨询公司Roskill表示，Manono项目年产能1000万吨，将具备每年生产超过30万吨碳酸锂当量的能力。这一产量大致相当于2018年全球所有卤水开采和硬石矿山开采的碳酸锂产量预测值。同时，Manono拥有传统的伟晶岩矿，可以在中国现有的精炼设施生产含锂精矿并用于常规转化。
2020年12月，AVZ Minerals与赣锋锂业的子公司GFL International签署了长期承购协议。该协议允许GFL在最初的五年期限内购买多达16万吨的锂辉石精矿，并可以选择延长五年。该公司还分别在2017年和2018年与上海大功率工业公司和广州天赐材料技术公司签订了承购协议。
2.12 Kathleen Valley：世界最大的高品位硬岩锂矿床之一
Liontown拥有 100% 股权的 Kathleen Valley 锂钽项目作为顶级电池金属资产，是西澳大利亚最佳矿区之一，具有卓越品位与超大规模，是世界上最大的高品位硬岩锂矿床之一(资源量156Mt)，拥有100%资源权与保留可选承购权，矿山寿命约40年，是发达国家中唯一的大型、未开发硬岩锂矿床。
Kathleen Valley钽锂项目还在建设中，公司预计2021年Q4完成最终可行性研究（DFS），2024Q2实现投产，Liontown正努力加快计划，以更好地满足预期市场短缺。公司预计Kathleen Valley项目未来可达到4.4万吨LCE产出（更新后PFS），稳定状态下每年可处理29.5万吨锂辉石精矿（2020年报）。
更新后的 PFS 估计Kathleen Valley项目的 NPV 为 11.2 亿美元，IRR 为 37%，LOM 自由现金流为 48 亿美元，开发资本成本为 3.25 亿美元。
2.13 La Corne：宁德时代控股的北美优质锂资源
La Corne是北美锂业核心资源，北美锂业是宁德时代子公司加拿大时代的全资子公司。锂矿坐落于加拿大魁北克省，位于La Corne镇的东北角，阿莫斯镇东南约38公里，Barraute西15公里，Val-d'Or北60公里，距离蒙特利尔约550公里，可通公路，铁路和航班。截至目前，La Corne锂矿探明+控制的矿产资源为3324万吨，品位1.19%，折合LCE为97.57万吨；矿石储量为1710万吨，品位0.94%，折合LCE为39.65万吨。La Corne锂矿从2019年起停产。
2.24 江西宜春414云母矿：全球目前探明最大锂云母矿
宜春钽铌矿筹建于1970年，是我国目前规模最大的钽铌采选企业和钽铌锂原料生产基地。拥有亚洲最大的钽铌锂矿，钽铌金属可采储量占全国的59%，可开采50年以上。矿床含钽铌锂铷铯等多种金属，具有开采条件好、储量大、有用金属多、综合利用价值高的特点。
宜春钽铌矿位于江西省宜春市袁州区新坊乡境内，矿区中心距浙赣铁路宜春站约29.5km，距新坊乡所在地 7.5km，矿区附近有 320、105 国道和沪瑞高速公路通过，交通便利。宜春钽铌矿是世界目前探明最大的锂云母矿，现探明的可开采氧化锂储量为110万吨。
3.6 Livent：Hombre Muerto盐湖——低成本资源与经营优势
开采成本最低的盐湖之一——Hombre Muerto盐湖是Livent公司的主要原材料来源地。Livent公司盐湖提锂产能达2.53万吨/年LCE当量，计划分阶段将在阿根廷的碳酸锂产能提高到约6万吨，逐步增加在多个地点的氢氧化锂产能到为5.5万吨。
Livent通过专有的选择性吸附和太阳能蒸发工艺，从位于阿根廷安第斯山脉的天然富含锂的盐水中提取锂，这些盐水被认为是世界上最重要、成本最低的锂来源之一。Hombre Muerto盐湖生产成本约3600美元/吨，Livent在阿根廷的运营使Livent成为全球碳酸锂和氯化锂成本最低的生产商之一。
2020年Livent生产锂精矿折合LCE 1.95万吨，其中碳酸锂产量1.56万吨，氯化锂产量0.48万吨。
3.7 察尔汗盐湖：中国最大的盐湖
察尔汗盐湖位于青藏高原柴达木盆地的中东部，是我国面积最大、资源储量最丰富的钾镁盐矿，具有固液并存、多组分共存、气候环境独特等特点。矿区锂资源主要赋存于西采区、中采区和东采区三个采区地下卤水和达布逊湖湖水中；其中西采区是矿区的富锂区，地下卤水LiCl含量相对较高，锂资源体量较大。
察尔汗盐湖LiCl资源储量达1204万吨，折合碳酸锂2098.8万吨，居全国首位，此外其氯化锂探明资源储量占全国的50%。察尔汗盐湖2020年产能为2万吨碳酸锂，包括蓝科锂业和藏格控股股份有限公司的产线，蓝科锂业2万吨/年电池级碳酸锂项目已于2021年4月逐步释放部分产能，项目建成后察尔汗盐湖可达到年产4万吨碳酸锂产能。
察尔汗盐湖的锂资源品位低，原卤镁锂比达1800，老卤镁锂比达500，采用的提锂方法有煅烧法、离子选择膜法、离子吸附交换法等。离子吸附交换法生产效率高，但水耗较大，生产１吨碳酸锂成本约1.5万元。
察尔汗盐湖锂资源由蓝科锂业和藏格控股开发，其中藏格控股目前拥有察尔汗盐湖钾盐采矿权证面积724.3493平方公里。蓝科锂业为*ST盐湖子公司，其两大股东分别是科达洁能（48.58%）和盐湖股份（26.94%）。
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