新一轮反弹周期正式开启，五月股市不悲观！

稳中求进作为今年政策总基调，主要是讲“稳”！因为重要会议即将召开，不能容忍有一丝一毫的闪失。因此，监管重于创新、防风险先于保增长，就是一种必然选择。

偏偏在这么重要的时刻，外部环境生变：美国进入加息周期，同时还将缩表（市场上流通的美元将减少）；新总统上台，美国优先的策略登上历史舞台。尤其是最近，特朗普公布了减税方案（所得税率从35%降至15%），把中国官方给吓坏了，国税部门的官员和某大报纷纷批评美国减税动机不良。

为什么这么惊慌呢？因为美国的加息、减税相当于抽水机，从全球的货币池子里抽水，抽得多了，必然导致其他国家货币贬值、资金外流，中国首当其中！中国纵然有盾牌一样的外汇管制又能如何？民间有资产配置的需求，看人家税率低、营商环境又好，曹德旺们只会越来越多。

问题的关键在于，目前中国经济仍处在下行周期（美国是上升周期），实体经济低迷，资金空转货币泛滥成灾，楼市等资产泡沫已非常严重……加之金融机构杠杆高企，蕴藏着巨大的风险！

为了防范风险，为了一个稳字，大家都很努力，领导们都成了拆弹专家！

中美关系方面，领导身先士卒，第一时间访美，化解了中美汇率战和贸易战的危机。特朗普一改之前强硬姿态，宣布中国不是汇率操纵国。

资本外流方面，央行动用了严厉的资本管制和汇率托底的方式，同时不动声色的变相加息，把中期借贷便利操作利率、常备借贷便利、逆回购利率等都提高了，利率中枢事实上在上升，最近两个月央行甚至出现了缩表。一季度数据来看，资金外流速度趋缓。

楼市方面，各个城市出台了史无前例的限购和限贷，短期内让买卖双方见不着面，基本上冻结了楼市交易，房价上涨势头被遏制。

股市方面，刘士余非常敬业，全面清理各种杠杆，围剿凶猛的险资，严格限制游资，打击次新雄安等题材炒作。并利用IPO和国家队工具，调控指数保持“风平浪静”。

银行方面，新官上任三把火，银监会主席郭树清掀起监管风暴，利剑直指规模庞大的影子银行业务，银行系统“去杠杆”正在进行时。

这一系列动作有个共同指向，就是4月25日政治局集体学习的主题：金融安全。

刀锋认为，金融监管的目的是保证金融安全，而不是打压指数，这也是本周股市反弹的主要原因（监管突然放松）。若放任形成新一轮股灾，无异于南辕北辙。而且，股市必须维持慢牛格局，才能为其他领域的去杠杆创造条件（股市去杠杆已经很充分）。管理层坚持指数“风平浪静”，搞鸟笼行情（偶尔枪打出头鸟），避免跌进熊市通道。

资金方面，虽然紧缩是主基调，但央行还会灵活调控，今年不会搞得特别紧张，钱荒不会出现（出现了就是买入时机）。此外，楼市资金转战股市的逻辑依然有效，房子不让买，银行保险业务都要整顿，以后也没啥理财产品可投了，炒股或成为大妈们的新选择。

因此，对于A股后市，刀锋继续乐观为主！大盘最煎熬的时间已经过去，新一轮反弹周期正式开启，红五月值得期待。3100点是政策底，跌破了就买；3180缺口是反弹第一目标位，3230点缺口是第二目标位，而3300点短期暂不奢望。

板块和个股选择方面，刀锋建议持续关注雄安、次新和白马股，以及其他老题材的超跌反弹。其中雄安是绝对主线，第二波已启动。目前仍是存量博弈，活跃资金会根据市场情况随机应变，在几个板块之间来回做，关键要把握好行情切换的节奏。

结尾引用一段某战熊团队的观点，提振一下信心：股市每一次回调都值得买入，债市仍需等待，房市短调长涨。金融去杠杆导致无风险利率上升和风险偏好下降，但分子基本面有支撑，且股市杠杆去化比较充分，维持股市指数震荡向上、结构性机会为主的判断。

跌了敢买涨了兑现，每一次回调都值得买入。在供给出清和低风险偏好的背景下，寻找能够穿越周期、承担行业整合者角色的行业龙头，给予估值溢价，要买就买龙头，无论价值、成长还是周期。