“十倍股”是怎样层层筛选出来的？

　　2014年的时候，我们曾经提出过一个十倍股完美公式“，即：巨大的市场 成长阶段早市值体量小 估值低 竞争优势 牛逼的管理团队=大概率的十倍股，现在回过头来看看，当时筛选的有些股票成了真正十倍股，也有些个别的上市公司停止了业绩增长，市值反而出现了下降。

　　很多人想拥有十倍股，也有很多人根本不相信十倍股，我们推出”十倍股“系列研究专题的时候，沪深两市有2000多只股票，我用wind终端拉了一下2000-2013年的数据，沪深两市涨幅超过10倍的公司有806家，超过20倍的公司有221家，超过50倍的公司有22家，投资者只要捕捉住任何一家公司都能取得令人瞩目的成绩，早就实现财务自由了。

　　那么十倍股是怎样选出来的呢？我个人先粗略地写下几点：

　　1，要自上而下来选股，而不是自下而上。在研究中我们发现，十倍股的诞生服从于行业大趋势，世界各国的股市都是这样，如果我们从人均GDP的逻辑里寻找十倍股将会达到事半功倍的效果。比如说现在中国人均GDP突破了8000美元之后，将有哪些行业进入快速爆发增长期？

　　2，从行业选出股票后，还需要估值的配合。通常市场投资人喜欢用PE/G的方法去跟成长股估值，但是这不过是自我安慰罢了。十倍股关键是能够保持业绩的持续高增长，我们可以100倍市盈率买，然后以10倍的市盈率卖掉，这就是成长的妙处。虽然2017年的市场是以大为美的审美标准。

　　3，在一个完整的股价上涨过程中，PB最多提升2倍，但是高亢的情绪可以让市盈率（PE）提升更多倍，我们知道股价=净利润*市盈率，估值的提升也将导致股票价格的快速上涨，比如中科金财（002657）等没有业绩支持，只有高涨情绪，最后股价也涨了20倍；但是这种十倍股迟早是会被市场打回原形的。

　　4，外延式并购是十倍股实现的重要途径，尤其是产业集中度不断提高的产业。虽然2013年以来创业板频繁的并购形成了商誉悬河，尤其是文化传媒板块并购更为明显，导致了商誉减值准备直接影响了当期的净利润，但是不能否认，在十倍股里并购还是成长的重要途径，虽然内涵式增长也很重要，但是毕竟通过内涵增长实现十倍增长的，除了茅台、万科、格力等少数几个，不多见。

　　5，还有优秀的管理层团队，等等，一个问答写不完，我们会在书里慢慢梳理。

　　找出5年十倍的公司不容易，相对来说，一家公司连续10年增长25%，即便是估值没有提升，保持不变，那他依然是十倍股。