今年以来，受到疫情影响，维生素价格迎来了普涨，根据wind数据显示，生物素2%、维生素k3、维生素E等价格较年前涨幅较大，其中生物素涨幅超过80%，逼近历史最高价330元/千克，维生素K3涨幅55%，维生素E涨幅32%，维生素A价格上涨6%。

中泰证券认为，下游库存处于低位，加上疫情突发影响行业供给造成了价格大幅上涨。2017-2018年维生素行业景气度高点时国内猪瘟爆发，需求断崖式下跌，造成多数维生素产品有超卖现象，经历2019年去库存，维生素主要品种的社会库存及价格均处于低位。由于海外客户节前备货不足，而国内疫情突发，且对企业生产及交通运输管控措施较为严格，下游客户采购迫切，造成维生素市场全面大涨。

此外，行业供需格局偏紧，下游需求持续回暖，也支撑维生素的价格。短期来看，海外客户及国内客户对维生素有正常的使用需求，而维生素生产商基本位于国内，疫情影响下造成当前生产供应及需求的不对称。国内供应商正式复工后，预期国内厂家报价将继续推涨。长期来看，国内养殖业环比回暖，下游需求好转加速社会库存消化，有利于供给端继续掌控主动权，支撑维生素价格。

总之，在供给和需求两端都是有利好的。在供给方面主要有多家厂商停产，而且普遍库存不高，再叠加疫情的影响，供给方面将减少。在需求方面，现有的正常使用需求不会有大变动，但是我国生猪养殖正在恢复，国务院也强调要确保2020年底前生猪产能基本恢复到正常年份水平，而维生素，特别是生物素的下游，就是饲料行业，饲料是生猪养殖的刚性需求，所以这一块的需求也将迎来增长。

那么重点应该关注哪个呢？中泰证券认为普涨之下，应该关注强势细分品种，即维生素E和生物素。维生素E主要是重要厂商能特科技位于湖北，受疫情影响较大，复工比较困难，此外，维生素E的价格处于历史低位，将迎来上行。而生物素在下游应用中饲料占比接近80%，将受益生猪养殖的恢复增长，而且主要生产企业停产改造，加剧了行业供给的紧张态势。