加州大学(the University of California)金融学教授暨行为金融学专家布拉德·巴波(Brad Barber)称：“在一个牛市当中，投资者往往会认为自己很聪明。”甚至随着股价的上涨，投资者自信心得到膨胀，会开始说一些自欺欺人的话。

　　下面这七条言论你可能从朋友那听到过，当然也可能是出自你的口中。

　　1、“我已经打败了市场”

　　投资者经常拿自己在全球股票市场的投资组合与标普500指数相比较，标普500指数代表了美国大盘股的表现。这不难比较，比如在2015年外国股市和美国小盘股的表现都要好于标普500指数。

　　外国市场和美国小盘股的表现越好，这种投资组合就有越多收益，标普500指数也就自然甘拜下风——即使这个投资组合的表现没有优于追踪全球股票市场的指数的表现。

　　如果标普500指数没法更好地证明自己，投资者将要么选择其他指数，要么忽略为期一年的结果转而关注三年或五年带来的收益。

　　或者他们根本就不用什么指数——只要把他的投资收益与他姐夫买的积极运作的普通共同基金的收益相比较就可以了。

　　2、“我选的股票已经赚了很多钱”

　　自从2009年以来美国股市已经涨了3倍，所以任何在过去六年持有股票的人都应该获得了正常的收益。但巴波对此表示，很多人都将这归功于自己的技术。

　　这有一个好处：自信的人往往更快乐。可问题在于，他们会因此在市场频繁进出，并且重复着千篇一律的交易模式。

　　巴波还指出，当股票进一步攀升这个情况会更加糟糕。投资者不仅会为自己日益见涨的投资组合感到骄傲，还会觉得自己已经战胜了市场。巴波解释道：“就像在晚上一开场便手气不错的赌客那样，在你身上会产生‘赌场盈利效应’。你将愿意承担更多风险，因为你感觉幸运女神就伴随在你左右。”

　　3、“这是美联储(Fed)的错”

　　当投资不成功时我们会干什么？我们喜欢责怪别人，而不是自己。

　　《投资心理学》一书的作者约翰·诺夫辛格(John Nofsinger)指出：“当我们的债券投资组合在近几年表现不错，我们会说这是因为自己做了正确的决定。但在谈到近期表现不佳时，我们会反过来责怪美联储。”诺夫辛格还担任阿拉斯加大学(the University of Alaska Anchorage)的金融学教授。

　　债券市场在过去一个月里表现挣扎，10年期国债基准收益率从低于1.9%升至2.2%上方，致使国债价格走低。

　　或者，我们可能只是重写历史。诺夫辛格解释道：“我们会故意记错来让自我感觉更好，但我们会忽略一个事实，那就是401(k)退休基金在去年的表现也没有这么好。”

　　4、“我的投资组合涨了很多”

　　这或许是真的。但这个增长有多少是来自于投资收益，而不是你增加的存款？

　　如果我们对自己的投资表现感到失望，诺夫辛格称我们可以将关注点从投资收益转向投资水平上。他解释道：“如果我的收益是负的，但投资水平在持续上升，我们可以选择关注后者。”

　　5、“这只是个账面损失”

　　如果我们用10美元买的股票跌到了8元，那我们就亏钱了。但很多投资者并不这么认为。

　　加州圣塔克拉拉大学(Santa Clara University)的金融学教授迈尔·斯塔特曼(Meir Statman)表示：“投资者认为账面损失和实际损失有所区别，究其原因是他们认为股价还有反弹回升的机会。”斯塔特曼出版过《投资者究竟想要什么》一书。

　　当最终把亏损的股票抛出时我们会干什么？我们将快速地把它从脑子里清除，然后转身向邻居吹嘘自己所持有的股票都赚到了钱。

　　6、“我买它是为了多样化投资”

　　当某项投资的表现和我们的预期不同，我们倾向于在心里对它重新分类。拿黄金来说，黄金投资可谓风靡一时，在至2011年的十年期间金价飙涨了7倍多。

　　但金价并没有继续高涨，而是从2011年九月以来跌去了三分之一的市值。接着我们会做什么？我们可能会将它从“致富之路”投资组合中拿出，将它归入“如果再次发生金融危机可能会表现不错”的投资组合。

　　7、“这一次，我会在大跌前离场”

　　如果事后来看，市场的顶部和底部似乎很明显，所以我们经常自认为能够预测下一个顶部或底部。但当前这波牛市的顶部可能会像2009年三月份出现的熊市底部那样没有预兆。

　　斯塔特曼对此表示：“我们现在能看清那是市场的底部，但如果身在那时，你不会意识到这是个底部形态。”