??? 严格来说，到8月1日建军节，我的博客已经停摆了整整三个月。不是我想偷懒，也不是我今天突然改变了偏悲观的看法，而是我觉得有必要出来冒个泡泡，让大家清楚地知道我对市场的看法。

我无意通过一篇博客预测今天、明天是涨是跌，我只想通过博客和各位老朋友重申一下自己对股市一些深层次问题的看法，就股市中长期的投资机遇和风险谈谈自己的应对策略。对与我观点相左的朋友，就权当一则笑话吧。

5月1日，我发博客的时候，上证指数还在2200点－2300点之间挣扎，这是在多数专业投资机构都认为指数没有下跌空间的时候，我发出了极度看空的观点。其后的6月25日，大盘见证了1849点的雪崩走势，尽管近期走势有所缓和，但趋势性下跌的警报并没有根本解除。尽管管理层仍顾忌新股开闸会打击脆弱的市场人气而一直停发，但是，到今天为止，我们没有看到大规模的战略性投资资金入场的迹象。

股市投资，我仍习惯于从大处着眼，从小处着手。习惯关注一些全局性的问题，再去筹划个人的“小九九”。人无远虑，必有近忧。对于偏好在短期做一些投机性操作的人而言，我的博客，他们看后会觉得如同嚼蜡。

2013年的股市，大多数中小投资者是心有不甘的，为什么自己手中的价值股阴跌不止。而那些靠编故事，讲神话的垃圾股却漫天飞舞？少部分散户最终抵制不住诱惑，还是下手捡垃圾了，但实际效果，据我了解，获利者凤毛麟角。这到底是为什么？

当前的中国股市，与经济基本面无关，与资金面直接相关，这是我一直以来坚持的观点。不炒价值股，恶炒中小市值股，其实就明确了炒作资金的短期投机性质。由于市场能够参与炒作的资金捉襟见肘。所以，连那些销售基金时信誓旦旦崇尚价值、倡导价值投资理念的基金经理们也纷纷加入投机队伍，大比例配置一些题材概念股进行炒作。还要找出天花乱坠的理由为投机行为做自我安慰或者迷惑中小股民。100倍的“高速”成长股，就怕烟雾未尽，真身早破了。

20多万亿的总市值，6000亿不到的资金存量，即使全部投入，又能冲起几个泡泡？巧妇难为无米之炊，基金经理要想拿到年终奖金，保住高薪饭碗，不炒题材垃圾还真不行。但是，对于中小投资者而言，既没有足够的资金改变个股运行方向，也没有独特的可靠渠道获取信息，那么，当你醒悟时，接盘进去就成为了机构顺利出货的买单人。盘小，流通市值小，就意味着股票的流通性非常差，池子小了，水就容易清澈见底。机构手中握有多少筹码，散户今天接了多少筹码，机构眼中一目了然。所以，只要散户不进场，自弹自唱，继续往上拉，直到有人忍不住下手，然后，关门打。。。。。

这就是我们多数股民想不明白的症结所在。卖出了，就往上涨，接盘了，股价就拼命跌。当前的中国股市，其实已经回到了2002年亿安科技、德隆三驾马车分仓做庄的旧时代，只是庄家的身份由私募机构变成了公募机构－－－基金。这是中国股市二十年改革进程中，最严重的一次倒退。

他们的选股原则就是一条，专找亏损股，因为，崇尚价值投资的机构与个人不敢在估值高得离谱的股价上做大笔投资。底部筹码一般比较干净，只要在各类媒体上鼓捣出一个药引子，就可以借机拉出成本区，几个涨停板或者连续暴涨20－30%之后，铺天盖地的网络点评就随之而来，让不明就里的中小散户信以为真，当有人确信有其事的时候，那些提前潜伏、获利丰厚的机构已经悄悄“扯乎”了。

制约市场做多的原因，仍然没有任何改变。无论是提前下课的郭不清还是半路出道的肖干，至今没有理清股市为什么暴跌阴跌的深层次原因，或者说，是迫于既得利益集团的压力而无可奈何。总之，所有有良知的投资者能看到的问题，能说明白的问题，他们仍然保持坚定地视而不见。

如果不能从根本上解决限售股解禁流通的问题，中国股市永远没有未来。有人说，是一轮又一轮的钱荒导致市场出现恐慌，也有人说，是经济基本面处于下行周期或者缓慢复苏阶段，但是，只要无穷无尽的解禁流通股放出牢笼，股市就是一只不堪承受之重的纸鸢！

股市的终极底部到底在哪？个人认为，如果不解决以下几方面的问题，恐怕是除了地板，还有十八层地狱在等着。

首先要解决的是，当前最紧迫，也是最有效的变革举措就是：将所有发起人股东的股份改为优先股，上市后，只享有分红的权利，不享有以市价减持套现的权利。至于破产清算时的优先权，严格来说，与当前股市关系了了。只有如此，才能将流通市值与存量资金严重失衡的局面彻底改变。

二是、规定新股发行上市后，一旦在一年内跌破发行价，三年内取消其申请再融资的资格，而不需再剥夺其减持股份的权利。因为，如果发起人持有股份转为优先股以后，已经不存在减持价格的问题。

三是、新股在两年内出现连续亏损，直接退市，不得借壳重组。唯有如此，才能断绝投机资金博弈垃圾股的侥幸心理。真正将资金投入一些有投资价值和潜力的上市公司里面，在市场形成真正的投资理念。

四是、要彻底打破新股发行利益链条上所有无风险收益的群体做奸犯科，坑害投资者的幻想。敢于乱世用重典。不仅要对股票发行中介机构－－审计师事务所、股票发行保荐人、承销商、律师事务所、发审委成员启动终身责任追究制。在加大违法成本方面要敢于下手。而不是处罚上市公司几十万几百万，更不是暂停承销资格或者保荐资格，要执行终身禁入。中介机构要给予吊销营业执照，同时，利用证券保障基金聘请第三方律师事务所，代理股民的法律诉讼赔偿请求，代理股民集体诉讼所有程序，从根本上大大降低股民维权的成本。绝不能让股民维权的法律保障制度成为一道道看得见，抓不着的玻璃门。

近期的中国石油出现异动走势，要换在前几年，股市早已经飞上天，但是，为什么明明知道有机构在托盘，却吸引不了长期投资者积极入市，响应了了？有专家甚至定性说，这是历史上最失败的一次救市举措。究其原因，还是投资者非常清醒地知道，以如此微薄的资金存量投入就是螳臂当车，丝毫改变不了市场的供求格局。

新股发行中止，迫使一些需要融资的上市公司悄悄改变融资方式，或以信托方式，或以发企业债方式、或以定向增发方式圈钱，半年时间竟然整出近两万亿的融资方案，已经超过过去十年的总融资量。这让投资者如何不避退三舍？

融资功能是股市存在与发展的基础，也是为上市公司发展壮大提供援助的主要途径，但是，没有回报的融资，最终会让那些伤心绝望的投资者醒悟。中国股市恶意融资圈钱、无风险、近乎零成本套现的现状，与二十年前没有根本性改变。这才是中国股市十年不涨的最大隐患，也是最直接的原因。中国股市的困境，其实是管理层发展市场的主导思想出现了严重的偏差，而与经济危机无关、与银行体系的流动性没有直接关系。多层次市场的建立，是希望资金出现合理流动，从债券到外汇，从外汇到期货，从期货到股市，只要任何一个市场存在机会，资金自然会朝着阻力最小的市场流动，根本不需管理层光喊口号，大盘股具有罕见投资价值，世纪底部坚不可摧。

黄金底，钻石底、解放底，至少在目前的政策环境下，都只能算是一些个人的主观臆想。在股市奢望找到长期投资的机会，至少在目前看也只是一个不切实际的幻想。所以，我们仍然只能坚持在股市浅尝即止的投机策略，不到跌到惨不忍睹、血流成河的时候，坚决不做趋势性的多头。

2007年10月至今，我已经不止十次重申对中长期大熊市的基本判断：6124－1664是大熊市的A浪调整，1664－3478是大B浪反弹，3478到前期的最低点1849，仍处于熊市大C浪调整过程。考虑到管理层救市因素，大盘有可能会在1850区间结束大级别、长周期的大熊市。但是，从规整的浪型分析来说，一轮完整的熊市调整，大C浪是一定要跌破A浪最低点的。即使时间跨度足够长，套牢筹码沉淀足够充分的情况下，最少也会非常接近于A浪最低点。也就是说，纯粹从技术层面解读，上证指数很可能会看到与1664点非常接近的位置。在市场人气极度悲观的情况下，将来不排除会瞬间考验一下1650点之下。

在目前的政策格局下，我们很难看到类似2005年股权分置改革一样的补偿红利，也暂时看不到彻底解决法人股流通问题的希望，也看不到彻底改变市场供需失衡局面的希望。那么，这个市场就只能以平均股价重心不断下移，来逐步消化股票数量迅速增长的压力。

短期看，新股发行的政策隐患没有消除，主板市场始终就是一团迷雾，就没有任何一个理性的机构投资者愿意承担巨大的不确定性扩容风险。从长期看，上述政策变革建议（尤其是第一点）不能变成现实，股市的未来，就只能沦为浮沙上的高楼大厦，建得越高，建得越快，其崩溃也会更惨烈！！！

中小市值题材股已经到了中期下跌的窗口期，当中小市值的垃圾漫天坠落，大盘股中的恐慌情绪就会漫延，一元多钱，甚至几毛钱的股票还会充斥市场。

在实质性改革举措不变的情况下，如果股市从8月开始持续下跌，也许今年年底，也或者是明年年初，股市还有一次“捡漏”的机会。洗尽黄沙始见金，说的恐怕还是明年二、三月份之间的事。除此之外，别无它想。