御银股份002177

ATM运营领域的优势将进一步增强

 

公司预计2009年前3季度实现净利润同比增幅为50%-80%。

 

 

 

【1.最新公告】
2009-08-18刊登非公开发行A股股票获得发审委有条件审核通过公告
    御银股份非公开发行A股股票获得发审委有条件审核通过公告
    中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2009年8月17日对御银股份非公开发行a股股票的申请进行了审核，公司非公开发行a股股票的申请获得有条件通过。公司将在收到中国证券监督管理委员会相关核准文件后另行公告。

【2009-07-28】
御银股份(002177):2009年上半年净利增48% 每股收益0.25元

    周二晚间,御银股份(002177)发布中期业绩公告。
　　报告显示,上半年公司实现营业总收入2.38亿元,同比增长33.74%;实现营业利润5663.23万元,同比增长44.32%;实现利润总额6164.32万元,同比增长34.24%;实现净利润5557.77万元,同比增长47.97%。
　　财务指标显示,公司实现每股收益0.25元,同比增长47.06%;实现净资产收益率11.82%,同比增加2.24个百分点。


【2009-05-18】
御银股份(002177)拟扩大ATM运营规模

　　本报讯 为进一步做大规模，巩固公司在ATM合作运营行业的龙头地位，御银股份（002177）日前发布了拟非公开增发的公告，计划募集资金不超过4.94亿元，在珠三角地区、长三角地区、环渤海地区及他经济发达地区建设布放8000个ATM终端。
　　公告显示，御银股份此次非公开发行价格不低于14.45元/股，发行股票数量不超过5000万股不低于2000万股；发行对象包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司等不超过10名特定对象。
　　截至2008年末，御银股份累计合作运营ATM数量为5281台，已成为国内规模最大的ATM运营商，ATM的生产能力和销售规模则在国产ATM制造商中位居第二。御银股份表示，ATM合作运营业务作为新型的金融服务商业模式，具有高投入、高产出和高效益，一次投入多年收益的特点，公司现阶段正处于快速成长期，很多项目处于实施阶段，还需要更多的流动资金配合，因此此次募资需求较为迫切。
　　对于项目的前景，御银股份表示，ATM在中国仍有巨大的市场容量和前景。从每百万人口拥有的ATM数量上看，全球平均每百万人拥有270台ATM，而中国目前平均每百万人仅拥有ATM120台；从ATM与银行卡数量对比来看，截至2008年底我国仅有16万台ATM，而银行卡数量则达到18亿张，平均每台ATM需要处理约1.125万张银行卡的交易需求，即使剔除相当部分的休眠卡，国内市场上的ATM设备数量仍然过少。
　　根据御银股份的测算，此次募资项目总投资4.95亿元，建设期两年，项目完成后，稳定盈利期预计可实现年销售收入2.59亿元，年利润总额1.17亿元，按15%的所得税率计算，税后财务内部收益率为20.58%，税后投资回收期（含建设期）为4.65年，项目有较好的经济效益。公司同时表示，在募集资金到位前，公司先以自有资金和银行贷款投资建设该项目。
　　按照御银股份的ATM投放规划，预计2009年上半年完成累计7406台的布放计划，如果此次非公开发行顺利实施，到2011年5月募集资金项目全部建成后，公司ATM运营网络规模将超过1.54万台，覆盖全国主要经济发达地区城市，公司在ATM运营领域的优势将进一步增强。

 

 

御银股份：ATM销售运营齐头并进 推荐

2009-07-29 14:42:03

 

第一，费用控制带动业绩增长，毛利率下滑如期而至

上半年公司营收增长33.74%，利润增长47.97%，从结果来看，业绩符合市场预期。上半年业绩喜忧参半，一方面，利润增长主要源自费用得到有效控制，在营收保持稳定增长的同时，公司销售费用率下降6.74%个百分点，管理费用率下降3.62个百分点，说明公司09年实施的内生性改良措施成效显著，我们预计全年期间费用率与去年相比下滑5个百分点以上。

另一方面，公司毛利率下滑如期而至，ATM产品销售率毛利率下滑10.72个百分点，ATM运营服务毛利率下滑9.81个百分点，ATM产品毛利率下滑主要因为市场竞争加剧导致产品售价下滑，而ATM运营服务毛利率下滑则主要因去年下半年扩张的ATM运营设备收入尚未达到平均水平所致。我们认为，ATM产品毛利率后续仍将小幅下滑，而ATM运营随着去年新铺ATM运营设备收入开始回升，毛利率下半年将开始上升，也即ATM单台合作运营收入下半年开始逐步回升。

第二，ATM设备销售仍然处于高速增长期

公司上半年ATM销售同比增长43.71%，我们判断其ATM设备销售未来几年仍将处于高速增长，主要基于两点：

第一，中长期看，中国ATM产业仍将处于高速增长期，支持此观点的论证我们已在前期多次报告中提及，尤其是在05年银行ATM收费机制建立完善后，国内ATM销量开始加速，至08年ATM行业加速仍然十分明显，这已说明银行已开始加大ATM投放力度，未来几年仍将能维持快速增长。

第二，公司ATM运营业务为其积累了大量的客户资源，公司已与建行，邮储以及几十家城市商业银行建立了良好的合作关系，在ATM运营服务的基础上，公司ATM设备销售业有望进入各大银行形成规模销售。

第三，ATM运营资金瓶颈有望得到有效解决，未来两年将迎来高速增长

公司上半年实现ATM运营服务6729万元，同比增长16.39%，新增ATM运营设备843台，累计上线ATM运营设备6124台。 御银股份在ATM选址、成本以及客户资源方面优势明显，对其而言，ATM运营业务的高速发展取决于公司是否有充裕的现金给予支持。值得庆幸的是，公司今年5月16日公告的定向增发方案将募集2.89-7.23亿资金用于新增8000台ATM合作运营设备，届时，公司合作运营ATM保有量将超过15406台，其规模大约是目前的2.5倍。我们认为，此次定向增发将大幅改善公司现金流瓶颈，有了现金保证，公司ATM运营业务高速增长也将得以维持。

第四，维持“推荐“评级

我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.43、0.55元，若定向增发实施成功，公司成长将进一步加快，基于此，我们看好公司未来几年的发展前景，并维持对其“推荐”评级。

(本文来源：长江证券 )