长城电脑000066

前三季净利润增4倍多

 

　　7月17日公司公布增发预案。募集资金10亿元，发行价格9.03元（基本处于今年二级市场交易价格高位），发行股数1.1亿股，大股东及兄弟公司全额认购，其中大股东长城科技认购不超过10亿元，兄弟公司长城开发认购金额不超过1.6亿元，锁定期3年，显示大股东对公司未来充满信心，

公司于2009年6月29日完成收购长城集团持有的长城香港99.9999%的股权，并通过控股长城香港间接持有冠捷科技股份有限公司35,958万股。截至2009年6月30日，公司合计持有冠捷科技55,958万股股份，约占其股权的26.50%。

 

 

 

受益增持冠捷科技 长城电脑前三季净利润增400%多

　 长城电脑在5月以1060万元增持冠捷科技17.11%股份，其效果在5个月后得到体现。

　 长城电脑13日发布公告称，预计公司7~9月的净利润约9500万~1.05亿元，而今年前三季度的净利润也将在1.95亿~2.05亿元之间，比去年同期的3640万元，增长率将在400%~500%之间。长城电脑表示，净利润同比暴增的主要原因是：受投资冠捷科技的收益增加影响。

　 5月初，长城电脑与长城计算机集团公司(下称“长城集团”)签订协议，以1060.12万元收购长城集团所持有的长城计算机(香港)控股有限公司(下称“长城香港”)99%股权。

　 由于长城香港共持有冠捷科技17.11%股份，加上长城电脑此前还持有冠捷科技9.47%股份，长城电脑至少持有冠捷科技26.58%股份，与冠捷科技第一大股东飞利浦公司27.25%的持股量相比，仅有0.67%的差距。

　 9月25日，冠捷科技发布2009年上半年财报，今年上半年冠捷科技收入31亿美元，实现净利润5470万美元。尽管收入和净利润都受金融风暴影响，有不同程度的下滑，但中国市场收入占公司总收入比重却由去年同期的25.6%增至33.2%，其中冠捷液晶显示器的中国市场份额已经超过14.5%，排名第一。

　 “增持冠捷，不仅让公司的净利润大幅增长，而且也将彼此的关系从之前的竞争转变成合作。”长城电脑一位中层透露，显示器业务都是冠捷科技和长城电脑的主营业务，而且双方的显示器业务模式也基本雷同：自有品牌和代工。

　 该中层指出，现在长城电脑成为冠捷科技的主要大股东，大家关系自然转变成合作，不仅不会再有恶性竞争，还可以共享客户和上游资源。比如，长城电脑或者冠捷做不了的订单都可以转交给对方。

　 此前，长城电脑方面也表示，进一步增持冠捷科技有助于长城电脑战略目标的实现，而冠捷科技集团在全球的庞大工厂制造体系，也将促进长城电脑国际化拓展步伐。

 

 

 

报告标题：长城电脑(000066)行业复苏，调高全年业绩预测

2009-09-02 10:38:54

　　投资要点：

　　公司中报实现营业收入 20 亿元，同比下滑8.59%，营业利润2589 万元，下滑41.3%，净利润1 亿元，同比增长121.79%，主要由于参股冠捷比例上升，可喜的是主营业务毛利率大幅提高3.03%，源于电源业务高端策略和显示器规模效益体现。

　　显示器业务：销量同比增长 30%，其中自有品牌销量同比增加67%，稳居行业前三位，电源业务：业务规模及盈利能力持续提升，市场占有率超过35%，其中技术含量高的非台式电源业务销量同比增长8 倍以上，整机业务销量同比增长超过18%，其中笔记本电脑销量同比增长超过4 倍；电脑产品在全国29 个省中标“电脑下乡”项目。

　　公司参股 26.5%的冠捷科技9 月1 日公布上半年财报显示，冠捷科技上半年收入为30.96 亿美元，同比下跌37%(一季度同比下滑42%)，毛利为1.76 亿美元，同比下降26%，净利润为5465 万美元，同比下跌43.6%(一季度同比下滑67.2%)，复苏迹象明显，我们调高冠捷09 年、10 年净利润到1.3 亿美元，1.8 亿美元。

　　随着全球经济逐步走出谷底，液晶显示器行业在2009 年第二季度强力反弹，上半年整体表现令市场惊叹。在产能减少、零售商和分销商积极回补存货的情况下，加上中国市场需求强烈，主流面板于6 月份的价格较前一个月的低位时平均高出21%。海外美国市场对于电视的需求未受到影响，我们可以认为IT 制造业正逐步走出低谷，即公司主营显示器、机箱电源、电脑业务市场复苏。

　　给予公司强烈推荐的投资评级。我们调高公司09-11 年预测，EPS 为0.54 元、0.82 元、0.98 元，复合增长率远高于30%，行业复苏及公司迎来业绩拐点及质的飞跃，基于上述理由我们给予10 年25 倍市盈率，未来6-12 月的目标价格为20.5 元。

　　风险提示：

　　消费市场未完全复苏，上游关键部件(液晶屏)资源紧张、价格上涨，影响市场销售。欧美市场需求疲软也有一定影响。

研究员：罗延军    所属机构：中投

 

 

冠捷科技

　　冠捷科技
　　冠捷科技集团（香港恒生股票代号： 903 ），自有品牌 AOC 为艾德蒙海外股份有限公司之英文缩写（ Admiral Overseas Corporation ）。艾德蒙海外股份有限公司曾为台湾著名的电视机生产厂，并以 AOC 品牌行销全球。二十世纪八十年代初，随着个人电脑的推出及电脑监视器市场的需求，艾德蒙海外股份有限公司即转产显示器， AOC 品牌在全球三十多年的行销过程中，由于其良好的品质、丰富的售后服务经验与基础及高素质的研究开发能力，使其在国际市场上极具竞争力，成为目前规模大、水平高的显示器生产厂家之一。
　　目前冠捷科技集团是驰誉全球的大型高科技跨国企业，产品包括彩色显示器（ CRT monitor ）、液晶显示器（ LCD monitor ）、液晶电视（ LCD-TV ）与等离子电视（ PDP ）。在中国大陆形成了北京、福建、武汉、苏州、宁波五大工厂的 " 五角星型 " 强大的生产供应链。员工人数近 2 万人。在国内设立了 35 个售后服务站，为用户提供优质的服务，受到用户的广泛好评。
　　作为中国率先从事电脑显示器产销业务的制造商，冠捷在中国市场的占有份额遥遥领先，成为国内外多家著名电脑品牌的 OEM 生产伙伴。据有关部门统计，以产量计算，冠捷不仅在中国显示器市场占据多数份额，同样也是全球最大的显示器制造商之一。
　　" 自身发展的同时兼善天下 " ，这是冠捷品质深沉的内涵。公司坚持的立业宗旨以回报社会为己任，积极赞助社会公益事业，捐资 " 希望小学 " 、 " 贫困生基金 " 、台风、海啸捐款、赞助召开全国计算机行业协会显示器分会等。
　　今天，冠捷的 AOC 商标及所使用的产品以其卓越的品质、良好的信誉和广泛的知名度享誉海内外，成为中国同行业的龙头，并在国际市场上占有了一席之地，为国家争取了荣誉，取得了令人瞩目的社会效益和经济效益。
　　在机遇与挑战并存的产业中，冠捷公司将会持续加强研发能力，提升品牌内涵，在竞争激烈的市场中充满信心的迎接挑战……创造更臻完美的冠捷。
　　目前，冠捷科技集团在全球建立了庞大的工厂制造体系，完成了在南美洲、捷克、波兰、巴西、德国、荷兰、印度等全球各大洲的工厂布局。
　　经营理念
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　　冠捷大事记
    2008 AOC全球首家艺术体验馆（Gallery）落户中国北京798艺术区。
　　2008 AOC全球新品暨中国战略发布会隆重召开，“致远战略”勾勒出AOC未来五年品牌大势。
　　2007 为拓展4~6级市场，AOC推出了全新的“城乡绿野”计划，使渠道的执行力、渗透力有效向下延伸。
　　2007 荣获“中国驰名商标”，成为显示器行业率先获此殊荣的企业之一。
　　2007 全球华商高科技500强榜单在京揭晓，AOC以96.13分的综合得分在500强企业中排名第三。彰显了AOC作为海内外华商高科技企业的强大实力。
　　2007
　　美国《福布斯》杂志最新公布的“2006亚洲企业50强”排行榜上，冠捷科技作为香港上市企业入选亚洲50强，（中国两岸三地共有15家企业榜上有名）
　　2007
　　冠捷科技荣膺中国信息产业研究院颁发的：06－07年度LCD显示器市场成长最快企业、06－07中国显示器市场年度成功企业，这是AOC冠捷连续三年荣获此殊
　　2007
　　冠捷科技荣膺中国信息产业研究院颁发的：2005年-2006年中国显示器市场年度最具价值企业、2005-2006年中国自有品牌LCD显示器市场年度成长最快企业！
　　2006
　　冠捷科技荣获《数字商业时代》评选的中国科技100强冠军，成为蝉联2届的传奇企业。
　　2006
　　AOC冠捷 在2006中国IT渠道年会上荣获 “2006中国渠道服务金奖”。
　　2006
　　冠捷科技有限公司董事局主席兼行政总裁 宣建生荣获“中国信息产业20年中国贡献奖”
　　2006
　　AOC冠捷荣膺《商业周刊》全球信息技术百强16位,一举提升20名次
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截至2009年6月30日，长城电脑以间接和直接的方式合计持有冠捷科技55958万股股份，约占目前冠捷科技股权的26.50%。

 
 
　　麦格理投资把冠捷科技(5.01,0.08,1.62%)的目标价由4.90港元调高至6.10港元﹐维持对该股的跑赢大市评级。将冠捷科技2009、2010和2011财年的盈利预期分别调高77%、18%和5%﹔相当于12倍的周期平均的市盈率(把预期延展至2010年)。
　　该行称﹐下半年前景仍乐观﹐因为下半年和明年来自主要液晶电视厂商的外包需求将增加﹐并且冠捷科技生产规模大﹐加上是显示器/电视机组装行业的领头羊﹐因此将继续从中受益。麦格理预计下半年至明年﹐电视机的发货量较上年同期将增加40%-45%﹐而显示器的发货量仅会增加2%-5%﹐与行业趋势一致