理性看待8 月份限售解禁股压力

2008 年8 月份A 股市场新增全部限售股解禁总股本规模合计约为233.9 亿股，为今年限售股解禁股本规模最大的月份；按照7 月29 日收盘价格计算，上述233.9 亿股新增解禁股合计市值约为2508 亿元，解禁股总市值小于今年2 月、3 月与5 月分别约3799亿元、3659 亿元、2859 亿元的解禁股市值规模。

从新增解禁股流量角度看，8 月解禁股压力主要集中在当月的中旬时间段，尤其是8月15 日至19 日，新增解禁股解禁上市压力最为集中；此外，8 月份共有接近100 家股票有新增解禁股解禁获得上市流通权，但其中解禁股股本规模前十家上市公司新增解禁股本总量占当月全部解禁股股本规模的比重约达76%，显示解禁股压力集中在少数股票。

我们认为，在当前市场状况下，虽然8 月份新增解禁股股本规模非常大，但未必会对股指运行趋势产生显著负面影响，其一，如上述，虽然8 月份新增解禁股股本规模总量为今年各月份之最，但当月解禁股总市值规模并不是非常大；其二，8 月份的新增解禁股股本中，包含了较多的“大非”所持股份，如宝钢股份与中信证券等公司8 月份的新增限售解禁股中大部分为“大非”持有，而此类“大非”所持限售股解禁后选择抛售的可能性并不大；其三，与今年上半年各月份的新增限售解禁股股票中，IPO 限售股份与增发限售股份占有很大比例不同，8 月份新增的限售解禁股绝大部分为股改限售股，其抛售的迫切性并不十分明显。

    当然，如果后市市场走势出乎意料地过份持续低迷，则8 月份巨大的限售解禁股股本规模还是可能会对市场投资者持股信心产生显著负面影。