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6000点开始定投也赚钱

??? 李女士在上证指数攀至至今的最高点6000多点时，开始定投融通深证100指基。李女士每月的定投金额是1000元。从定投开始时，她的账户就处于亏损状态。到2009年5月初，她的定投就开始实现了盈亏平衡，两个月后，李女士累计投入2.1万元，积累基金份额18238份，平均成本1.151元，账面盈利已经达到14.38%。

??? 可以做个简单的测算：上证指数自2007年10月由6000点高位大幅下跌到2008年10月的1600多点，跌幅超过七成。如果在6000点附近一次性买入一只完全复制上证指数的基金，那么必须等待基金净值上涨3倍多才能回本。而在同等市场条件下，如果从2007年10月开始，每月末定期定额投资，她的平均成本是3600点，即股指回到3600点以上就有盈利了。

??? 相对于选择单笔投资而亏损的投资者，同样选择了基金定投却未能坚持，则更令人惋惜。无独有偶，李女士的同事张小姐也是在股市的高点选择了基金定投，但由于对亏损的恐惧，在经历了1年的市场下跌之后，终于忍不住在2008年10月底终止了定投，累计投入1.3万元，平均成本1.395元，目前账面仍亏损5.58%。现在看到李女士已经赚了钱，张小姐非常后悔。

傻瓜能战胜专家

??? 被称为股神的巴菲特从不荐股，也从不预测市场走势，许多人都知道巴菲特唯一推荐过的投资品种是指数基金，1993～2008年间，他先后做了8次推荐。然而只有细心的投资者才会进一步发现，股神暗许的投基策略是定投。巴菲特第一次推荐指基是在1993年致股东的信中，他说，通过定投指基，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分

专业投资者。巴菲特第二次明确提出定投策略，是在2007年5月7日接受CNBC电视采访时，他认为个人投资者的最佳选择就是买入一只低成本的指基，并在一段时间里持续定期买入。巴菲特同时指出，如果坚持长期持续定期买入指基，可能不会买在最低点，但同样也不会买在最高点。

??? 巴菲特对长期定投指基的信心来自于历史统计数据：1968～1978年，标准普尔500指数战胜了83%的基金经。1979～1999年，标准普尔500指数战胜了79%的基金经理。连著名明星基金经理彼得·林奇也感叹：只有少数基金经理能够长期持续战胜市场指数。?

比新兴市场教父做得更好

??? 被誉为“新兴市场教父”的马克·莫比尔斯曾经管理过一只投资于泰国的新兴市场基金。该基金在1997年6月成立之初，不幸遇到亚洲金融风暴，在接下来的两年里，泰国股指下跌了40%，该基金也未能幸免，从发行时的10美元面值跌到了最糟糕的2.22美元，基金净值一度缩水近80%。由此可见，再优秀的基金管理人，也不能完全避开股市大幅下跌给基金带来的亏损。巧合的是，在该基金的发行日，一位姓陈的先生办理了定投，每个月固定投资1000美元。定投两年后，虽然净值回升到了6.13美元，但距离最初投入时的10美元依然相距甚远。但神奇的是，最终他的投资不但没有任何的损失，还取得了41%的投资回报。

??? 一个简单的算法可以解释发生在陈先生身上的奇迹：每个月固定投资1000美元，假设忽略手续费等费用因素，当基金面值10美元时，他获得的份额为100份，而当基金面值跌到2.22美元时，他获得的份额大约是450份——基金面值越低，购入份额越多，因而在买入的总份额中，低价份额的比例会大于高价份额，平均成本会摊薄在经过两年的持续投资后，平均成本仅为4美元，不仅低于起始投资的面值10美元，也低于投资结束时的面值6.13美元。

征服全球最糟糕的股市

??? 日本股市自从1989年末高达4万点的泡沫破灭后，始终在2万点以下徘徊，即使在2005年反弹之后，离历史最高点还有70%之遥。投资这样一个跌多涨少、20年没有经历过一次像样大牛市的股市，能有什么回报吗？

??? 中国台湾地区基民张梦翔用事实证明，即使在如此糟糕的市场长期走势中，坚持基金定投依然能赚到大钱。1996年7月，张梦翔就职的光华投信发行了一只投资日本股市的基金（QDII），当时他评估日股有望反弹，加上自己又是承办人，在8月时开始用定期定额方式投资这只基金。没想到的是，投资第一个月，日股就大跌8%，接下来连着两年一路跌，最惨时基金回报率竟跌到-40%。连年惨跌一度让他产生犹豫，但经过仔细分析，张梦翔发现基金定投最重要的精神，就是“愈跌愈要买”，如此才能摊平成本，待行情反弹，才可能倍数获利。他选择坚持下去。

??? 就这样，在连续扣款38个月之后，随日股逐渐升温，涨破18000点后，尽管指数位置比他第一次扣款时要低，但整体报酬率却超过90%，年化收益率超过14%，达到停利目标，张梦翔果断获利出场。这个成功经验让张梦翔从原本对基金定投的一知半解，变成坚定的支持者。手上的日本基金虽卖掉，但每月扣款一直没停，尽管后续跟着又是连续3年的狂跌，指数腰斩再腰斩，但张梦翔没被大空头吓跑，仍然有纪律地持续扣款。到了2005年8月，日股再次上扬到13000点，虽然比他前一次停利出场时还低了5000点，但手上日本基金报酬率竟已超过100%，第二度达到停利出场目标。和上次一样，马上执

行，但继续扣款。

??? 就在这样一个糟糕到连日本人都懒得理会的市场，张梦翔却靠锲而不舍地定投基金，至2008年居然还赚到了每年19%的平均回报。要知道，即使在一个正常的牛熊交替的市场中，19%的长期平均年回报也是不容易做到的，大部分的华尔街基金只能获得10%～15%的回报，股神巴菲特的长期投资回报也只有23%左右。

中国基民定投不甘落后

??? 2001年9月，我国推出第一只开放式基金——华安创新证券投资基金，在我国有了基金定投的可能。工行是银行渠道中最早开拓定投业务的代销银行，在2005年初携手广发、南方等6家基金公司开始力推定投业务，从这时起，基金定投才在国内逐步广为所知。整整5年过去，最先开通基金定投业务的6只基金累计收益率可达170%～340%，全部跑赢同期上证综指158%的涨幅，如果坚持定投，最低收益也超过50%。从年平均收益来看，这6只基金的收益都超过了股神巴菲特年平均30%的收益。

??? 利用易天富基金投资分析决策系统计算，假定投资者从2005年1月14日开始定投上述基金，坚持到2010年1月15日，每月每只基金定投500元、申购费率1.5%。在现金分红模式下，5年定投总收益率为71.64%，其中最高的是华安MSCI中国A股，定投收益率为96.97%；最低的是南方稳健成长，为50.93%。而在红利再投资模式下，5年定投总收益率高达8.90%，其中最高的是融通深证100，为120.84%；最低的是国联安德盛稳健，为61.14%。

探索特殊定投法

??? 成都市某房地产公司白领刘英，2008年之前，曾坚持过1年的基金定投。本以为选择了这种懒人投资法，就不用再管了，但刘英发现自己定投的基金曾几度停止申购业务，定投业务也同时关闭。虽然几个月后又打开申购了，但她认为，这只基金反复开闭让定投失去了原有的作用。在投资收益亏损的情况下，刘英开始反向操作，逐渐总结出一套自己的方法。从2008年8月开始，每月定期检查自己的基金定投情况。若标的指数当月下跌10%，就把当月申购金额加大10%，若标的指数当月上涨10%，就在上月申购基础上减少10%的申购额。截至2010年初，刘英的基金投资已经赚了50%。