业绩环比提升，利息支出增长较快

    兴业银行三季度末资产总额达到8575.15亿元，较年初增长38.89％，贷款净额3867.86亿元，较年初增长21.59％，存款余额4658.28亿元，较年初增长10.07％，前三季度兴业银行实现营业收入159.83亿元，实现利息净收入93.53亿元，手续费佣金净收入8.91亿元，拨备前利润93.84亿元，净利润60.24亿元。摇钱树下看摇钱术

　　前三季度兴业银行手续费佣金净收入占营业净收入的比重为5.57％，较今年上半年4.90％的水平有所提高，前三季度的费用收入比为34.86，较上半年年的35.48％有所降低。

　　从单季度的收入利润来看，兴业银行三季度实现营业收入59.47亿元、较二季度环比增长10.35％，净利息收入55.57亿元、环比增长10.41％，利息收入109.66亿元，环比增长15.54％，利息支出54.09亿元，环比增长21.18％，利息支出环比增长高于利息收入，资金成本上升的压力正在逐步显现，手续费净收入3.99亿元，环比增长42％，三季度兴业银行加大了拨备计提的力度，当季资产损失准备支出7.37亿元、环比增加了635％。三季度的拨备前利润和净利润分别为35.32亿元和23.81亿元，环比分别增长了14.7％和6.57％。

　　从资产负债配置来看，三季度兴业银行贷款增长4.17％，较前两个季度进一步放缓，存款余额增长有所加快，环比增长6.88％，在负债重的比重由二季度末的55.81％回升到56.77％，同业拆入环比增长了275％，在负债中的比重由二季度末的6.48％提高到11.14％，我们估计这也是三季度利息收入支出增长较快的重要原因之一。

　　公司持有兴业证券10.22％股份以及泰阳证券2.5％股份，兴业证券是创新类券商，前三季度经纪业务交易量（包括股票基金权证债券现券）市场份额1.5％，在券商中排名第17位，兴业银行此部分股权的重估增值值得期待。

　　维持增持评级：摇钱树下看摇钱术

　　我们预计兴业银行07、08年的资产规模增速分别在42.29％和23.63％左右，07、08年的净利润将分别达到79.59亿元和120.42亿元左右，每股收益分别为1.59元和2.41元左右，我们维持对兴业银行增持的评级，六个月目标价格75-85元。

　　我们预计兴业银行07、08年的资产规模增速分别在42.29％和23.63％左右，07、08年的净利润将分别达到79.59亿元和120.42亿元左右，每股收益分别为1.59元和2.41元左右，我们维持对兴业银行增持的评级，六个月目标价格75-85元。