???? ?虚拟经济异常火爆,实体经济相对衰退,形成“冰火两重天”。制造业产能过剩情况没有好转,钢铁、水泥、汽车、家电、机械、重化工、造船等主要制造业之开工率不足70%。许多企业销售不畅,经营困难,盈利能力萎缩。以钢铁为例,2012年全行业利润总额负增长,采选与冶炼业利润亦分别出现-1.02%以及-37.34%的下降。这些不是更“蹊跷”,更“不稳定”的复苏信号是什么?导致虚拟经济和实体经济“冰火两重天”的主要原因。一是宽松货币政策刺激流动性过剩,必然流入资产市场进行炒作。二是人民币汇率单边升值,国际投机热钱利用汇率升值无风险套利,加剧国内流动性过剩,推动资产价格上涨。三是实体经济许多行业产能过剩,迫使企业将资金投入到房地产和金融投机领域,以牟取比实体经济高得多的收益。以上这些多半都是老话重提,比如宽松政策导致的流动性过剩会引发“外热内冷”(即便对中国货币市场大环境也是一样,这里“内”指经济的晴雨表:证券市场),从而让央行陷入两难,不敢在政策上出现大动作等等,只是前段时间外围的大幅上涨使得A股有跟风迹象,掩盖了这些问题罢了。
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