通策医疗（600763）　
　　拟成立海宁口腔医院，口腔业务扩张再进一步
　　公司 23 日晚发布公告，称全资子公司杭州口腔医院拟与嬴湖创造、嬴湖共享及自然人陈玫妍共同签订《关于共同投资设立海宁口腔医院有限公司之合作协议》，拟在海宁市设立海宁口腔医院有限公司（又称杭口口腔医院海宁分院），经营口腔诊疗。继义乌、诸暨分院先后成立之后，杭口又拟在海宁设立分院，公司口腔业务扩张再进一步。
　　口腔业务进入扩张加速期，年内有望在浙江省内多个城市开设分院
　　公司经过在口腔医疗领域近 10 年的经营（06 年进入），已经积累了丰富的经验，特别是在浙江省内以杭口为核心的“旗舰-分院”经营模式已经十分成熟。我们认为公司今年将进入扩张加速期，成立海宁口腔医院仅仅是公司口腔业务在浙江省内加速扩张的开始，未来还有望在杭州周边多个城市成立分院，把口腔业务在全省做大做强。我们预计加速扩张将打开公司成长空间，对公司估值水平形成有力支撑。
　　杭口新总院即将完工，接诊能力翻番成长空间打开
　　公司子公司杭州口腔医院新总院即将完工，建成后总共将设有牙椅 600 多张，成为国内最大的单体口腔医院，接诊能力翻番。而且由于新总院距离老院区仅 500 米，我们预计老院区的患者将“平滑”引导至新院区，很大程度上缩短培育期，随着新总院建成，杭口有望开启新一轮高增长。
　　估值：小幅调整盈利预测，维持“买入”评级
　　考虑杭口建设新总院、公司加速扩张导致折旧、租金等费用上升，我们小幅下调公司 14-15 年 EPS 至 0.70/0.98 元（原 0.75/1.04 元）；同时我们看好公司加速扩张打开成长空间，上调 16 年 EPS 至 1.30 元（原 1.25 元），根据瑞银 WCAM（WACC8.3%）得到目标价 55 元，重申“买入”评级。