“诚实基金”投资报告1660期：弱势依旧，继续调整

周三市场出现了震荡加剧的局面，早盘大市指数一度小幅冲高，之后走出震荡下跌，盘中指数一度下跌超过1.5%，但之后走出逐波上涨，最终以小幅下跌结束了当天的交易。
而在当天股价出现领涨的个股则为前期严重下跌的奥运板块个股，表明市场短期内仍然没有找到明确的突破方向，个股走势以短线的波动为主。而这也表明目前市场普遍缺信心，市场参与性严重下降。
由于目前整个市场的下跌幅度较大，投资者希望管理层政策扶持力度的加大。对此我们赞成有利于股市稳定和长远发展的政策措施，即使短期内有不完善的地方。因为具体的政策总是在不断完善的过程中，出台后不同的利益群体解读的程度会有所区别，这个不仅在监管层的政策中，甚至一个微观的工作单位也有这样的情形。
另一方面，市场走出目前的弱势格局，不仅依赖于政策，更依赖于经济基本面预期的改观。关于何时出现经济基本面改观的状态，可能需要耐心的等待，因为政策执行有时滞效应，比如对信贷的适度增加等，同时相关措施的出台也需要相机于宏观环境的变化。
短期内的投资策略，我们在一定时间内倾向于一个谨慎的态度。这是因为1）短期内我们认为投资者的信心处于一个比较悲观的状态，而投资者的信心修复需要一个较长的时间，这对于股市走势影响的非常重要；2）市场目前在一个较低的点位运行，市场同时也在考验管理层的智慧，尽管难以期望出现救市的行为，但是可以期待一些重大的市场制度出台，因为股市走出历次熊市大底的重要催化剂都伴随着重大政策出台；比较积极的是，管理层在近期四次就A股市场表态，以及上周五对于再融资公司的强制性分红的提高，尽管难以让投资者满意，但是我们要关注连续资本市场政策的累积效果，未来将有可能从量变到质变。
短期内市场的走势我们仍然比较谨慎，在实质性的政策出台以前，预计市场将维持弱势震荡下跌的格局。