“诚实基金”投资报告1690期：理性面对和正视危机

近期全球性联手救市，美股和欧洲股市等全球主要股市一度暴涨，单日涨幅高达10%以上，但涨势似乎昙花一现，目前又再次出现罕见暴跌，美国股市在周三创出20来最大跌幅，英国股市在短期井喷后反而再次新低。这一切说明什么？说明尽管有政府以巨资救市，但全球性经济衰退的趋势几乎已经难以阻挡。至少，市场对未来经济进一步衰退抱有较高预期，而该预期导致投资者对股市依旧缺乏信心，股市持续低迷成为一种必然。
实际上，由美国次贷危机引发的百年一遇的全球性金融海啸，必然影响到实体经济，也许倒闭的将不仅仅是金融机构，一般实体企业的倒闭潮或许才开始。
全球性的金融和经济萧条，极大地削弱了投资和消费的需求，这必将对我国的出口带来重大影响，即市场的萎缩乃至消失；同时，在通胀压力之下，企业成本加大，这些都直接导致企业利润的快速下滑。企业利润的下滑反过来又抑制了投资和消费，三驾马车都有问题，经济陷入衰退便成为一种可能。
现在很多学者都提出要刺激消费，以此来拉动经济，这应该说是一个好的方向。但令人忧虑的是，中国老百姓在医疗、住房、养老、上学等众多方面的保障体系都无法让人不得不为以后多作考虑，指望老百姓把银行储蓄拿出来加大消费很可能是一厢情愿。
从另一个角度看，中国30年的改革开放，无疑取得了举世瞩目的成就，但代价也是巨大的。以牺牲环境和健康、过分注重经济效益的发展模式，其增长的边际效应也可能递减。近期爆发的“奶制品丑闻”，标志着中国企业正遭受30年来最大危机，而此时怎么可能启动新一轮高增长呢？这一切都需要反思。
内外部环境和各种数据都表明，我国经济的持续高增长周期已经过去，而经济下滑周期正在来临。
那么，在如此背景之下，我国和全球股市的继续低迷，也将是一种必然的结果。而全球性的政策救市，无法从根本上改变这一自然规律。
由于国外的金融危机在我国几乎不存在，因为我们没有次级债，部分银行持有次级债的数量并不大，银行业的日子目前看来还很好过，故指望我们像国外那样救市显然是不现实的。或许，我们主要是一种托市，是为了市场的稳定。所以，我们目前遭遇的这一切，必须理性面对和正视。