“诚实基金”投资报告1697期：新低后的加速下跌

周一A股市场再次遭遇了“黑色星期一”，两市指数当天双双大幅下跌超过6%。导致周一市场出现大幅下跌的原因有两个，一是上周全球股市并没有因为各国央行联手救市政策延缓下跌的步伐，相反，在经济衰退的忧虑下，各国股市纷纷加速下跌，欧美、亚太股市均出现大幅暴跌；二是目前有越来越多的大型企业陷入到“外汇门”的危机当中，继中国中铁、中国铁建之后，目前又有中石油等企业受到澳元大幅贬值影响，产生投资亏损。
现在看来，由美国次贷危机引发的全球金融危机，正在加速向实体经济蔓延。欧元区经济增长已经接近衰退边缘，对于外贸依存度高达66%的中国经济来说，可能面临更大冲击，保经济增长变得更为迫切。从国内启动的救市措施看，虽然已经会产生积极效果，但是力度仍然偏小。已经出台的救市措施仍然偏重于刺激部分下滑过快行业，如房地产、纺织、外贸等。而从中国宏观经济面临的问题，已经不仅仅是地产或者加工制造业，上游的钢铁、有色行业，下游的消费领域，都面临着景气下降的风险。在宏观调控已经出现显著效果，下行风险大于过热风险的前提下，政府应该加大振兴经济的力度。从紧的货币政策应该淡出，宽松的货币政策应该立即执行。不仅如此，财政政策也应适时转向，有了1万多亿的财政盈余，政府完全有能力通过减税、增加转移支付等手段增加国民收入。民生净福利的提高将会刺激消费的增长，从而保障中国经济能够在世界金融危机中保持相对稳定。
展望年底走势，确实存在着较大的分歧。核心的焦点是，A股市场自去年10月中旬下跌以来，超过70％的跌幅是否已经充分反应国际、国内以及宏观、微观等负面因素的影响？短期内，经过周一的下跌之后，上证综合指数创出了最近25个月的新低，并创出最近4个月以来最大的单日跌幅，令前期政策救市所形成的1800点政策底被有效击穿。重要点位失守后，大盘将在未来一段时间还有一个加速下跌的过程。