“诚实基金”投资报告1711期：可能出现今年最好的反弹行情

周五市场再次走出了震荡上涨行情，截止收盘上证综合指数逼近2000点大关。回顾全周的市场走势，在周边市场宽幅震荡的情况下，指数走出了持续上涨，目前已经站于30日均线之上。而与此同时，公布的10月份宏观经济运行指标则显示目前中国经济的快速下行风险仍处于持续释放之中。可以认为，股市的上涨与经济的下行，两者之间出现了非常明显的背离。
我们知道，自从2005年市场启动股改之后，宏观经济环境与股市运行之间呈现出了高度的正关性，为什么在现在市场却走出了背离的走势？如果用国家救市的政策来作为理由，我们认为并不完全充分，毕竟宏观经济政策的调整，4万亿的新增投资，只能起到平滑经济周期下行的作用，而不能改变周期下行的事实。另一方面，包括之前市场预期的平准基金推出，大小非减持受限，直到目前也没有得到确认，平准基金的官方正式表态是“无共识”。
或许我们只能说，本次的反弹上涨是缘于前期市场的极度超跌，上证综合指数在一年的时间里下跌了73%，这也许是支持股指上涨的最大利好。但由于缺乏宏观经济的基本面支撑，我们认为指数的上涨将具备两个特点，一是未来上涨的高度将相对有限，二是持续的时间不确定。在此我们借用一下市场观点，即在指数站上30日均线之后，未来将有可能向60日均线发起冲击，但在2000点之上，市场情绪或许会发生显著变化，届时多空分岐将有可能出现并且变化很剧烈，大盘将有可能走出震荡行情。
在近期的行情中，中小市值股票率先进行反弹，有许多股票的短期累计涨幅已经达到或者超过了50%，如果是一轮反弹行情的话，这样的涨幅水平已经到位。故市场接下来的表现，很可能是涨幅不大的股票受率先上涨股的影响而走出补涨行情，越是超跌则越可能有较大的反弹空间，总体上将呈现板块轮动、全面反弹的特征。由此，近期市场将可望有较好的交易性机会，也可能成为今年最好的一段反弹行情。