“诚实基金”投资报告1854期：最重要的还是顺势而为
近日各大机构纷纷推出了下半年投资策略报告，发表了对未来几个月市场的看法。中信证券、国泰君安、中金、高盛等大主流券商都比较看多，其中高盛和中金属于空翻多。中金公司中金在下半年度策略报告中坦承，“目前看来，经济反弹幅度超过我们预期”，中金还预测A股的反弹将在下半年延续，但是反弹的高度将受制于估值的高企。大多数机构的看好理由是，经济和企业的低谷已经出现，最艰难的日子已经过去，未来将呈现逐步复苏的趋势，上市公司业绩将在今年三季度回升；另外，国内宽松的货币政策可以持续，因为股市上涨趋势将可望继续保持。不过，海通证券观点比较独立，认为股市将面临中级调整。其理由主要是，（1）市场对宏观经济触底因素已充分反映；（2）美国“过度负债消费”模式将逆转,中国出口触底容易回升难；（3）2010年我国经济存在重蹈1999年出现二次回落的较大风险；（4）本轮流动性最充裕的时光可能已经过去。海通由此预测，股市下半年起可能重演1998年6月至1999年5月期间走势。海通的观点与众不同，是目前对市场最谨慎的机构，究竟谁对谁错，只能由市场来验证。
我们一向的观点是，从1664点以来的这轮行情，是一轮大级别的反弹，既然是反弹，则未来一定还有回落的时候。对此，我们深信不疑。目前的问题是，回落究竟何时来临。海通认为下半年将下跌，我们比较赞同，这轮反弹行情不可能涨一年，但具体在三季度还是四季度呢？
从市场累计涨幅看，三季度该调整了。但预测未来是很难的，最关键是顺势而为，并要做好形势改变后的对策。我们今年来一直保持看多的判断，主要就是因为大盘一直在上涨，虽有其间有阶段性的震荡回落，但都没有形成向下的拐点，趋势没有改变。目前，虽然指数越来越高，市场很多人也变得谨慎，但今日大盘依然创出了新高，说明趋势依旧向上。此时，我们要做的仍然是顺应趋势，继续做多。
当然，从短期走势看，3000点大关在即，如此敏感点位总免不了出现不小的震荡反复。