地产行业的景气看起来正在出现明显的好转，万科之前大手笔拿地，在一星期的时间内拿地金额超过40亿元，这表明了地产企业看好后市的信心。我们在之前的观点中已经提到了内房股走强有其合理性，并且预计内房股的走势从中长期的角度还值得预期。

  而另一方面，我们知道，中国两个产业链最长的行业分别是房地产业和汽车业。我们同时也知道在去年下半年和今年年初房地产业的投资是相当低迷的，因此也在一定程度上造成了中国实体经济的不振。那么现在的问题是，如果房地产景气恢复，地产企业勇于拿地，新开工项目增多，中国实体经济是否因此而受益？回答是肯定的。所以房地产股票的上涨，带给我们另外的希望，那就是中国实体经济的超预期恢复增长。

  我们来综合看一下目前的宏观经济形势：已公布的5月份主要宏观经济数据显示，国内经济复苏步伐加快，内需好转超出预期。我们可以看到，5月份工业增加值、社会消费品零售总额以及固定资产投资分别同比增长8.9％、15.2％和38.7%，人民币贷款单月增加6645亿元，皆显著好于市场预期。居民中长期贷款（以按揭贷款为主）自今年3月起大幅攀升，同时商品房销售面积同比增长与新开工面积发生背离，预示未来供给不足导致投资加速增长的可能性大大提高，房地产投资有望在今年下半年和明年取代基建投资成为拉动经济的新增长点。此外，PMI再次回升至53.1；国家电力调度通信中心的统计也显示6月中旬全国日均发电量也同比上升3.8%。

  这说明实体经济的恢复已经有加快的迹象。

  但实体经济的向好，也许不能完全弥补流动性下降带来的影响。这一点值得我们注意，流动性的下降目前还没有特别明显的迹象，但是IPO的重启，以及央行和银监会对信贷的清理，包括今年上半年超过7万亿的信贷投放（6月份预期新增贷款余额将有可能超过1万亿元），都是未来央行收紧“钱口袋”的信号。

  所以未来市场行情或许会有分化，业绩复苏的股票，将有可能取代上半年主题投资类的股票。业绩将成为最大的题材。而大市在3000点附近表现出的震荡之势，已经表现得比较明显了。