“诚实基金”投资报告1909期：市场走势符合预期
周四沪深指数的走势仍然符合我们的预期。我们看到周四的行情中，指数走出了不超过3%的温和上涨（通常我们把3%的涨跌幅度用来衡量市场单日行情的激烈程度），上海单边的成交量则放大到了1800亿元左右，比周三的1700亿元温和放大将近100亿元，而同时，上证综合指数还没有突破上档60天均线的压力。这些都与我们之前的预期一致。
当然在指数温和上升的行情中，市场个股股价的结构性调整正在进一步展开。我们注意到最近两个交易日，以“物联网”作为投资主题，电子元器件行业的许多公司，以及一部分通讯设备制造业的公司，它们的股价都出现了非常强劲的上涨，最典型的是远望谷，三个交易日中已经上涨了30%。从这个投资主题本身的情况来看，“物联网”在目前还只是一个概念，即便如概念中的龙头个股远望谷，它实际上也并不正宗（它主要是作铁路系统射频识别的，这是一个专业性很强和高度垄断，但市场空间有限的细分子行业，与商品的射频识别并不一样）。
相反，我们可以看到权重指标股和一些绩优股，其表现并不太强。事实上，8月份A股市场大幅调整，已经预示了以估值水平不断提升的流动性推动行情基本结束，接下来市场上涨的主要动力将由流动性推动转向业绩推动。市场预期的业绩推动行情能够走多高，理论上讲取决于业绩有多大程度的超预期增长以及流动性的宽松程度（流动性是决定估值水平高低的重要因素）。但现在市场仍然停留在“讲故事”的阶段，说明真正的价值投资者并没有完全认同当前的市场点位，或者还没有大力介入。我们认为，9月份的行情仍然是可以期待，但10月之后，市场或许将出现再一次的回落行情。