诚实基金”投资报告1913期：半年线失守显示趋势进一步向淡<BR>周三沪深市场再次出现了震荡下跌，上证综合指数在当天跌幅并不太大，不到2%，但盘中指数以无抵抗方式跌破了半年均线的支撑，显示短期趋势正在进一步向淡，并意味着未来市场的中期走势并不容乐观。<BR>之前我们曾经指出节前行情，尤其是本周行情将会以调整为主，而节后行情将会视宏观经济数据的好坏来定方向。我们并指出了9月份的宏观经济数据重点应当关注1）当月新增信贷余额绝对值，它代表了流动性的充裕程度；2）出口数据；它代表了经济复苏的程度；3）房地产的销售和新开工数，这也代表了经济增长的可持续程度。现在看来，我们认为出口数据的好坏存在不确定。<BR>一方面，特保事件表明中美贸易摩擦越来越频繁，不排除在今后包括欧洲、非洲在内的其他经济体跟进，出口形势令人担忧，但另一方面，根据外行的观点，他们认为中国出口很可能有惊喜。预计今年中国全年出口跌约19%，但保守预计2010年中国出口增长达13%，如果情况乐观的话明年增长可达25%，主要动力来自美国、欧洲和日本，尤其是美国。所以，在某种程度上，出口数据或许将决定我们节后行情能否展开。<BR>信贷方面，流动性拐点已经过去，我们只希望9月新增信贷余额不要降得太厉害（比如当月仅新增1000-2000亿元），而房地产的销售数据和新开工数据现在看来也不容乐观。<BR>总体看来，节后行情或许将进一步出现向淡的转变，周三指数跌破半年均线，反映了市场情绪已经转入低谷，未来指数可能继续震荡调整为主，并演变成二次探底的走势。<BR>