“诚实基金”投资报告1917期：行情持续性需要观察
节后第一个交易日，上证综合指数高开后震荡走高，至午后涨幅扩大，收盘时指数上涨4.76%或132.29点。全天沪深两市合计成交量1488亿元，较上一交易日的1112亿元放大约34%。
9日市场的上涨原因，归纳起来有这样几点：1）国庆期间，澳大利亚央行将基准利率上调25BP，从3%上调至3.25%，使之成为全球主要货币中第一个实行紧缩政策的货币。作为率先退出经济刺激计划的央行，本次澳元加息被市场视为全球经济进一步走向复苏的信号，从而带动了国际大宗商品价格和贵金属价格的上涨，也对美国股市形成了正面影响，从而提升了A股市场投资者对于A股行情的乐观程度；2）节前市场比较担心长假期间外围市场的表现，从而采取了谨慎操作，节后这一担心消失，长假期间积蓄起来的做多热情开始释放。
在9日当天的市场大幅上涨行情中，我们注意到了这样两个细节，一是当天市场成交量虽然比节前最后一个交易日有明显的放大，但就绝对值水平而言，沪市未能超过1000亿元，显示成交量放大并不十分理想；二是在当天的行情上涨中，中国石油、三大银行、中石化、人寿、平安、神华等九只权重股对指数形成了点的拉动贡献，表明权重股开始主导市场的行情走势。
我们认为，澳元加息属于个例，并不代表全球其他主要央行将在短期内很快跟进加息，而澳元的加息的确在一定程度上强化了我们对于全球经济复苏的乐观态度，同时我们判断经济复苏的速度将快于通胀压力增加的速度，当中的时间差将可以使市场产生上涨行情。就中国A股市场而言，我们判断央行将不太可能采取加息的货币紧缩政策，如果今年国内实体经济恢复性增长确定，明年央行将有可能通过其他工具来控制货币投放，但这也会有一个过程，短期不太可能发生。如果上述判断成立，那么在经济增长和通胀加剧之间也会有一个时间差，这个时间差将可能导致国内股市走出跨年度上涨行情。
短期内，我们对市场的走向仍然持谨慎态度，理由有这样几个方面：1）在节日情绪渲泄完毕之后，市场将有可能出现震荡，尤其是在成交量不能有效放大的背景下；2）我们认为9月份宏观经济数据大幅超预期的可能性不大，在信贷投放、房地产销售数据等方面，还有低于预期的可能性，这也将有可能令市场短期内面临压力；3）我们判断长假以后市场的融资、再融资压力将有可能短期内有所加大，目前创业板第二批公司即将开始招股，第三批企业的招股也将很快进行，同时主板市场也有新股发行，这将有可能导致市场短期面临调整的压力。
我们归纳一下本次临时策略报告的主要观点：1）节后首个交易日市场的上涨不具有持续性，短期面临震荡的可能；2）谨慎看淡下周前三个交易日的行情走势；3）在经历了短期的震荡后，市场未来走出跨年度上涨行情的可能在增大。
在目前的市道中，可适当增加持仓比例，在大市出现震荡时将仓位提高至七成左右，同时稳健的投资者在10月行情中逐步将仓位增加至超过五成的比例。当前行情下的配置方向，可以选择上游资源品、金融业股票进行持有。