“诚实基金”投资报告1928期：三季报业绩继续支撑市场
周一沪深市场小幅震荡，上证综合指数以十字星收报。对于当天市场的走势，我们认为这是市场对创业板新股上市前的一次多头蓄势。如果创业板开市时新股没有出现过份暴炒，那么主板市场将再次走出较强力度的上涨行情。
近期市场表现表明，三季报的发布是近期以来A股市场的一大推动力。目前456家有同比数据的公司且已发布三季报的公司，合计净利润同比增速已经转正。这意味着利润最差的四个季度已经过去，盈利回升将使得以前推四个季度利润计算的市盈率自然下降。随着发布公司数量增多，行业增长格局会有所改变。但可以确定，一是三季报A股整体利润将实现同比正增长；二是周期性行业利润趋势性回升。从当前来看，短期资金预期仍处于好转阶段。宏观方面，9月新增贷款好于市场预期；M1、M2增速继续快速上升，并且M1首次超过M2。考虑到CPI将来转正之后，居民储蓄活期化的趋势继续，以及信贷一季度集中投放的模式，直至2010年二季度之前，宏观流动性依然充裕。海外方面，9月剔除贸易顺差和FDI后不可解释的资本流入金额超过400亿美元，以及人民币一年期NDF的回落，都加大了对热钱流入的预期。
基于盈利恢复的推动力，以及好转的资金预期，预计市场有望继续强势。不过，创业板的开市和美股的震荡可能会给A股造成一定程度的短期压力。投资策略上，可以保持仓位的灵活性、调整持仓结构，并逢低买入，为跨年度行情做好准备。行业上，基于人民币升值预期以及行业的安全边际，金融、房地产行业是首选；考虑到三季报盈利增长等因素，可关注家电、机械等行业。
近日港股走势很强，部分A+H股出现较大倒挂。对于强势的H股，相应的A股理应有联动走势，如银行和保险股等，应该存在补涨机会。