本周大盘最低见到3490点，创出了8月来新低，说明8月行情已经在本周结束。从8月初以来，我们一直看好8月的行情。大盘也连续上涨两周。眼看要向上突破，但大盘在4000点就受阻调头，然后再次崩溃。这种走势超出我们的预期，只能说明，大盘在8月的行情已经结束。

我们对大盘未来几个月的中期趋势，我们一直偏空。前期我们谈到，6月和7月的股灾，是在去杠杆推动下快速二浪调整的开始。3373点是二浪调整的A浪，然后运行B浪反弹，B浪反弹也是三浪结构，8月将继续运行B浪的。在6、7月两月连续收出大阴线的情况下，8月收出阳线的概率很高，这和波浪理论走势吻合。而8月以后，还要运行二浪调整的C浪。为何8月回升后还有下跌？因为技术上，二浪调整必然是三段结构，反弹后一定要再次回落，才能真正完成调整。时间上将持续到年底，估计在三个月左右。在月线上，二浪调整的K线组合是，两阴（6、7月）、一阳（8月）、三阴（9、10、11月），对应A、B、C三浪结构。

目前来看，8月三周来的周线是两阳一阴，本周的阴线覆盖前面的两阳，说空方力量强大，8月的反弹已经结束，8月收阳不再。但实际上，8月有上影线，最高点4006点，说明8月还是涨了，只不过时间缩短了，技术上B反弹中的小C浪走出失败形态，B浪反弹也在此结束。或者说，C浪已经在4006点开始运行，并由此展开三个月左右的周期，即直到11月份，大盘总体是下降趋势。假如下周反弹，指数收于3663点之上，则8月K线将是阳线，但不改变未来的调整趋势。

以上纯属技术分析，按这种分析，后面几个月无法乐观。

从基本面看，也是吻合的。虽然，从本质上，股市的最大基本面应该在经济层面，虽然中国经济趋势不佳，但中国股市历来和经济相关度不高。其实，目前国家队救市才是最大的基本面。此次管理层采取了前所未有的举措来救市，特别是大举买入股票、限制做空等力度很大，由此有人说现在是史上做多最有利的时机，但市场还是不断下跌。为什么？牛市需要救吗？显然不会。按逆向思维，只能说明一个问题，市场内在下跌动力太大。

市场面看，代表大盘方向的银行、券商等金融蓝筹的走势可谓疲弱不堪，本周很多品种创出了新低，虽然估值不高，但趋势继续向下。而二三线股依旧是高估的，估值还有下跌空间。创业板指数近两月走势是一个下降三角形，这是中继整理形态，说明后面还有一个大波段的下跌周期。

市场的上涨动力仍在改革牛。但改革牛主要体现在具体的行业及上市公司，而对整个股市趋势的影响不大，毕竟改革主要还是一种预期，现实的经济状况依旧不容乐观。

我们对股市长期趋势未来并不悲观，此轮调整后，明年将运行大牛市的三浪。而即使现在到年底这几个月的C浪调整，结构性调整特征也将很明显。按照交替原理，很多在股灾中跌幅太惨烈的股票，未来的调整就不会太大。（本文为诚实基金投资报告2189期，陈实的每日股市分析均首发于水晶球财经）