发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
我的20多年的投资简历


不知不觉,投资股市已经20年了。我一直不愿意写“回忆”、“总结”的文章,因为,我觉得我才刚开始投资股市,没有什么经验,也没有什么教训可谈。但,既然有些星球的球友,想让我谈谈,那,我就简单的谈谈。


(一)

2014年初,我有一个投资总结:


1、

第一阶段,赚了40个股票的钱,一个股票亏光。

虽然在这个过程很用功,很小心,但结局如此!

从此视股如赌。


买自己不了解的公司,就是赌博。所以踩雷,首先是自己的错。

当时我买的那只股票,叫达尔曼。

一个在大学教财会的朋友看了,说觉得不错,可以买

我看了,这只股票,上市的时候40,当时14,觉得很便宜,可以买

然后,14元买了,最后1元退市前卖出。卖出后,很长一段时间想告别股市


买了上百次股票,踩雷1次,这个概率,不算高。百分之一而已

但这百分1,却损失惨重,惧怕不已

因此,从此之后,转向低风险投资


2、

后来,所有的钱都买封基,

后来,两年时间,手上的钱多了几倍

充分享受价值投资的乐趣。


封基最低折价类似于指数基金打3折,刺裸裸的价值投资标的。

有些人认为中国不能价值投资,他们以为的价值投资是什么?

在被股市伤害后,我买打5 折,打4折的封闭式基金。

就是价值投资了。

虽然当时大多股民看不上永远不涨停的,波动很小的封闭式基金

但我看上了,4毛买1元的机会。看上了价值投资这种安全的投资机会

我确实很胆小。不愿意承担自己无法承担的风险


3、

再下来的投资更胆小

09年,创业板开启,全力摇新

摇新股,年百分20,

在我来说,又是一次出色的价值投资。

当时觉得,买股票的都是傻子。

摇新,极低风险,极高收益,极好的流动性

为什么要买股票呢?


4、

再后来,11年的时候,摇新股的机会没有了

被迫,深入价值投资,进入深水区,买股研究企业,

时隔数年,重新买股票,但已经是“价值投资”的思路了。

价值投资,很难啊。

11年买完股票,14年初,还没有解套

买入后,几年没有赚钱。

连续几年,股价大多时间,运行在成本线下方

当时,没有摇新

港股通没有开,没办法AH互换

如果不是闲钱,如果不是资金上毫无压力

俺么,估计会很难过


(二)

14年初,当时全仓一只股票,中国平安

全仓,被套在中国平安上。

股价上,看不到希望

一直未成功,但渐渐明白一些事:

比如,企业研究,需要很专业。

至少要比大多业内人士强,否则就不是企业研究。


同时还想清楚的是:

分散投资,放低对收益的预期,减少对投资的时间精力投入很重要。

也大体明白了:最大的忌讳是患得患失,以短期的合算和亏来评估


当时中国平安的价格

复权后,就是17元左右

这些思考,是被套几百个日夜后的体悟

14年初,虽然看不到股价上的希望,但我很乐观

我知道,我是对的

只是,想,以后,再也不要全仓一只股票了


(三)

过去5年,没有什么好谈的,

就是平安5年涨了5倍,还多一点。从17到92,

但中间其实有一个牛熊,平安从17涨到46,然后再跌到23这样(复权)

我现在的持仓,也已经从单一持仓中国平安,变为5只股票的模式

不变的,是继续乐观

不变的,是知道投资企业的不容易

中国平安昨天新高了,但这没什么

前一阵,平安银行新高了,这也没什么

我知道,我手上的股票,迟早都会新高的

股市算对了,就赚钱

但中间,不可描述

股市很不容易,

但你要内心清明,你不仅要有算法,还要有心法

(四)

张志雄先生有篇文章,《投资不简单》。文章引用过格雷厄姆的一个案例分析,对于我们理解股市,很有帮助:

 A&P于1929年上市,股价高达494美元/股。1932年,该公司的营运丝毫不受经济大萧条的影响,惟其股价跌到104美元/股。1936年,A&P股价介于111-131美元/股;然后,在1938年经济衰退与空头市场的双重压力下,股价跌到新低点36美元/股。这很荒唐,因为这家美国当时最大的零售业者,其卓越的盈利记录已维持了许多年,当时的现金余额有8,500万美元,营运资本(净流动资产)则为1亿3,400万美元,然而总市值只有1亿2,600万美元,竟不值其流动资产——这意味其清算价值高于其持续经营的价值。  

翌年(1939年),A&P的股价上涨到117.5美元/股,相当于1938年低价时的三倍。1949年之后,这家百货连锁公司的股价随着大盘攀升,1961年,该股票1股拆10股,并创下70.5美元/股的高价,对1938年的股票来说,每股价格相当于705美元/股。A&P1961年的70.5美元/股,市盈率30倍,高于当年的23倍的道琼斯指数平均市盈率,意味着投资者对该企业的未来盈利增长抱有极高的期望,而从企业近几年的盈利记录判断,这种乐观看法不仅全无根据,而且是完全错误的。1962年,A&P的股价出现超过五成的跌幅而跌到34美元/股,但这时候,该股票不再具有1938年所展现的廉价股品质。经过多次震荡,1972年它的股价为18美元/股——并出现该企业有史以来首次单季亏损。   

格雷厄姆感叹道,从这段历史中可以发现,短短的三十余年间,美国的一家主要企业竟然会历经如此巨大的波动,一般投资大众对该企业的评估也出现如此严重的错误,时而过度悲观,时而过度乐观。它提供了两点重要的启示:

第一,股市经常错得离谱,精明而勇敢的投资者偶尔可以从明显的错误中获利;

第二,大多数企业会随着时间而改变其特性与品质,有时候转好,但大多数时候却是转差。投资者虽然没必要像老鹰一般地紧盯着企业的营运,但应经常谨慎而清楚地评估与分析它们。

(五)

是的,股市不简单。我们投资,不只是要经历,还要阅读,还要思考

长期持有的赚钱,做到的人,会很幸福


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