??? 回顾今年以来的行情，所有人都说主导因素是流动性和经济复苏预期。就这两者比较，我认为流动性是根本原因，而经济复苏预期只是上涨的一个借口。因此，只要流动性保持不变，而经济复苏的实际情况略低于预期，市场只会出现小幅调整，但是如果复苏符合预期，流动性却开始收缩，市场就会出现至少是中等幅度的调整。过去的半年里，适度宽松的货币政策只是一个口号，实际执行的则是过度宽松的货币政策。我的观点不认为紧缩的政策已经开始，但是过度宽松的政策已经终结。本轮调整的幅度可能会超过大家的预期，即便现在已经跌破2900点，我依然不建议在此刻贸然进行抄底。

??? 近期，市场对于货币政策微调的信号表现出较高的忧虑，虽然央行高层反复阐述适度宽松的货币政策仍将维持，股市的反应却已经超出微调的幅度，A股市场逆周边股市整体上扬的趋势势呈现连续下跌的颓势；避险情绪上升反向推动债市，令债市出现技术性反弹，上证国债指数和企债指数双双上涨。

??? 我认为由于股指长时间上涨，期间没有出现过像样的调整，市场中积淀了巨大的获利盘，基金仓位已达历史高位，加上政策面出现的微妙变动，辅以传言的影响，令市场出现超越的调整，但投资者必须认识到，大幅调整有利于清洗市场浮筹，修正技术指标，夯实大盘根基。由于政策仍将保持宽松，经济复苏的势头仍然强劲，上市公司的业绩趋于好转，意味着行情并没有结束，并将更好的表现业绩推动。

??? 现阶段在基金配置上，可以考虑一些仓位比较低的基金，这些基金在底部明确以后有相对比较好的低吸机会。

??? 同时，债市方面由于央票利率仍没有停止上行，加上经济继续向好，新股IPO持续加速，债市未来依然承受重压，大家都知道债市与股市是反方向指标，这很重要。