由《第一财经》、渣打银行携手《深圳特区报》共同主办优先理财论坛深圳站昨天举行,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在论坛上发表演讲认为,我国经济复苏步伐比想像中坚实,今年ＧＤＰ增长净超过8％,明年会在10％左右。
 
 
　　巴曙松表示,从8月份的情况看,有越来越多的信贷进入实体经济。今年上半年的新增贷款总量7．37万亿,7月份3559亿,比6月份的1．53万亿降了很多,大家认为8月份的增量比7月份还要低,甚至才2000多亿,出来的数字4104亿,高出预期。实际比这个数字还要高,因为8月份的票据融资额度下降2500亿,所以8月份增量信贷超过6500亿,是今年以来非常高的数字。巴曙松认为:“如果上半年是银行找企业,下半年非常明显的迹象是企业开始找银行,申请贷款的现象成为新的趋势。”同时银行担心的7月份工业增加值（原文如此，我估计应该是全社会固定资产投资增速）降到29．9％的增长,8月份又明显地强劲反弹,1到8月份增长了33％。
 

　　对于房地产业,巴曙松表示,有人担心一线城市房地产价涨量缩,对实体经济带动作用很小,但8月份的数字表明,房地产投资增长大部分来自中西部地区。同时,他表示,政府的投资带动具有很强的惯性,以今年的新开工项目推算,这些项目在未来三五年建完,明后年的信贷投放都依然强劲。所以他预测,“今年ＧＤＰ超过8％的增长没有问题,明年会在10％左右。”

 

　　对于资本市场,巴曙松认为,8月份股市在短时间内调整了24％,这要在发达国家就是小型股灾,而这正是“充满了机会”。他判断现在和2008年的时候是不一样的,最根本的不一样是处在经济周期的不同阶段。2008年初的时候我们处于中国经济周期的顶部,见顶回落,更准确地说,2007年的二季度13．2％的ＧＤＰ增长,净资产收益率达到15％、16％、17％的历史高水平是很难持续的。而且当时的市盈率70倍,从趋势来看,上市公司的盈利在往下走。因为原材料价格在上涨,劳动力成本在上涨,如果股票不跌的话,上市公司的市盈率到90倍、100倍。现在我们处于经济周期复苏的起步阶段,上市公司2009年的动态市盈率25倍左右,净资产收益率10％左右,经济复苏之后,按照明年的动态市盈率算现在也只有20倍或者十几倍。