顺势（1）

最近搞窝里有点争论，俺在看热闹，很好玩，只要大家都乐在其中就好，能留言是个进步，起码让俺看到大家心里都在想什么。

不止一位同学希望知道我对a股的看法，俺也就说说吧。

不过做好思想准备，下面叙述会貌似比较乱，俺准备根据时间顺序把这几个月自己的思路摆出来，请不要企图用万恶的归纳法试图做中心思想总结，你会失望的。

对于中国经济的看法

3年内没啥问题，中国的“农转非”经济动力仍然保持。

那既然整体经济没问题，怎么中国a股会跌成那样？

近期的下跌动力在中国，美国次按只是借口

从2007第四季度开始，俺每天同时关注美国、香港和中国三地股市，虽然不同时期的关注重点有所侧重，但基本比较贴市，整理一下思路，回顾这几个月的整个过程：

1. 2007年10月29日 《政策性鼓励资金逃离a股》

   这篇文章里俺提到最重要的一个政策转变信号：

   锦涛在中央政治局第四十四次集体学习及视频

   自2007年中国股市成为社会焦点以来，国内所谓经济学家们纷纷搬出“美国金融掠夺日本，导致日本自亚洲金融危机后元气大伤，中国将会步日本后尘”等等的所谓“高见”，所以“走出世界”，做到你中有我，我中有你以防被人釜底抽薪似乎是合乎逻辑的，在学术界压力底下，这种政策的出台也是可以理解。

   那么，政策上鼓励中国企业及金融力量“出海”，但至于怎么个出法、力度有多大，俺当时还不清楚，只是觉得要开始关注这方面的动向，比如《qdii基金出海》。

2. “出海”这信号一直缠绕俺脑海，2007年12月14日，在《数据是最好的军师》里提出一个问题：“中国股市调整以及世界金融市场动荡对谁有利？”

   当时俺心目中想到的是：

   • 有利于中国企业海外收购，从而“做大做强”迈向跨国企业之路，其中中国企业第一批收购的一定是中国经济最缺的国外原材料资源，如各种矿；
   • 有利qdii基金，从而帮助疏导国内热钱及引诱其它各路游资离开中国境内，即使以后下跌，毕竟香港这个国际金融中心比中国境内的初生金融市场承受能力强，收拾烂摊子时比较容易；
   • 假如要做到能泄洪香港，台面上的qdii数量一定很大才能带动桌子底下的暗流，而在大量的qdii下去之前，当然是香港股市先来点暴跌比较好；
   • 要使香港股市真暴跌一定幅度，中国股市及美国股市就要作引子，因为2005年中国经济腾飞之前，香港股市一直看美国股市脸色，而06、07年香港股市开始兼顾中国股市，而且有种新趋势：“上升借口找中移动，下跌借口找汇丰”，意思是上升的时候用中国因素，下跌时候跟随美国等世界金融市场；
   • 如果香港和中国股市下跌到一定程度，qdii发行力度加大，在底部接货，好过出去抬轿子；
   • 此外，俺在07年中就一直说《缺少卖空机制的中国股市只好疯涨》，而抑制机制，如万众期待的股指期货将会在一个大跌的底部推出，因为只有这样才避免游资利用这个新工具挣大钱；

     整个思路下来，可以清晰地看到短期下跌是主旋律，主战场应该在香港，中国a股起配角作用。一切都顺理成章，可最大的问题是：从俺家港股卖空工具上看到，圣诞前香港恒生指数的卖空金额越来越少，甚至节前消失得几乎无影无踪（见下图）。

     

     上图是恒指卖空的查询结果，香港跟美国一样有圣诞假期，所以股市从12月22到27日之间其实是属于休假状态，但卖空金额早在14号就开始忽然戏剧性地下跌，一般来说香港恒指的卖空未平仓金额起码要80亿港元左右开始对股市有压力，例如去年八月那次短暂暴跌：

     

     上图，从7月27日开始到8月17日，卖空金额活跃，把恒指从两万三千多打压8月17日的最低19386点，然后才逐步因平仓盘带动向上（不懂卖空为何物的同学请参照《卖空（short）并不神秘》）。

     因为卖空金额的不配合，香港股市在12月底仍旧保持在两万七左右，离三万点的最高位并不远，当时俺稍微动摇，怀疑自己是不是太偏重“出海”这单一因素，而且当时也没见有什么具体的国企在境外收购的消息。

     又或者，俺当时猜想可能qdii加上允许投资海外的保险资金力量太强，所以一向在香港市场兴风作浪的外资大鳄不敢卖空了，因为子弹一打出去就被络绎不绝的中资接住了。

     尤其是2008年1月9日《中国神华异动》，俺开始乐观地觉得连这敏感的大盘股都见底反弹了，可能俺原先思路有错漏，因为神华不是普通的咚咚，它是《炒股高手》第三季度的十大持股，俺一直偏见地认为保险资金是最受政府宠爱的，因为全中国人民的退休保命钱，不容有误，从新股认购额度到掌握进退的时间，保险资金一直貌似最能领导中国a股。所以如果当时的十大持股之一中国神华(601088:49.55,+0.41%) 开始低位反转，就意味着保险资金开始有所动作，自然中国a股短期趋势也就向上。

3. 虽然对后市看法俺自己内心有两种截然相反的意见，而且从卖空的缺失到神华的信号似乎都在支持中国a股继续向上的观点，可是俺还是密切留意着搜集支持反方的证据，俺想象，如果香港股市要下跌，具体将会是什么样子的呢？
   • 2007年香港股市是红筹国企的天下，其中最大权重的是h股中的银行保险股，合起来占恒指的三分之一；
   • 而中国a股前三大权重板块分别为：银行、保险和石油开采；
   • 所以香港股市和中国股市之间，银行和保险板块“一线牵”
   • 由于06、07年香港股市“美国爸、中国妈”，爸要打，妈总护着，但假如有朝一日妈不单不护着，还亲自动手，那孩子就真遭罪了，而“妈妈的手”就是银行、保险板块，因此俺一直紧盯着中国a股的这两个及其它有含有a+h股联动的板块。
   
   
4. 2008年1月14日俺《发烧》，由于当时中国a股板块实时追踪工具还没有做好，所以只是点开几个常看的包含h股的板块，当时实时看到那几个板块内个股大部分都是下跌，于是便急急忙忙宣称“今天中国a股貌似用银行和保险板块托住指数出货，连唯一连红的煤炭板块也不能幸免，稍微能顶住一下的好像只有航运，太满仓的同学小心。”

   没料到收市后看到这样的情形：

   

   （注：今天改了下板块名称，如果含有a+h个股的板块后面都加上了“_h”）

   原来只有俺看的4个h股关联大板块下跌，其它90%以上板块都上升，毕竟一天日均下跌不算什么，俺决定继续观察。

5. 2008年1月15日，上面5个在14日带头下跌的含h股的板块3升2跌，但最重要的保险板块却在大盘平均上升1.08的基础上竟然下跌3.08%！ 收盘后（由于时差关系，其实应该是中国的半夜）才看到结果，俺觉得大概是时候了，梦寐以求的“反方”论据终于出现，俺的“出海”观看来仍然有效。
   
6. 2008年1月16日，中国凌晨，美国股市暴跌，俺认为外资大鳄在美国动作了，“父母联合打孩子”终于要开演了，所以在中国a股开盘前就早早盯着保险和银行板块“多股”的实时页面，开市15分钟后，这两个板块果然跌幅惊人，因为香港股市是10点才开，俺认为香港一开中国这边更会告急，所以连忙草草写了几个字，于9点56分登出《受累美国股市暴跌》。

   记忆中这是俺写blog两年多以来字数第2少的一篇，如果熟悉俺写作风格的同学都知道俺向来写东西又长又臭，这篇一句话方式绝不是俺喜欢，其实当时俺想写篇完整论述的，但没n小时是做不到，所以宁愿丑丑地登几个字，纯粹是希望通知手上太满仓的同学减仓或甚至清仓。

   但，文中不敢用“清仓”2字，俺不是神仙，将来事情谁知道呢？

没写完，这篇脑袋写得特别累，明天继续写.....