最近比较忙,上周BLOG也疏于去补充.没补充原因之一仍是维持5月份以来的看空观点.这个观点并不等于大盘就是大跌,而是高风险的来临.虽然上周大盘指数涨幅在大盘蓝筹带动下不错,但是真正能够获得比较好的赢利幅度的投机者并不多.原因就是大盘蓝筹带动指数的快速上涨,为指数泡末带来后续下杀的空间.越是这样的阶段,越是行情产生大调整时刻的来临.

对于下周行情怎么看?因该本轮行情并不是在非常一致心理因素下一直延伸到现在,也算是个奇迹.期间几次有可能发生大的调整,都是在政策面和外围市场的影响下,主力特别是机构们找到做多的信心,使的大盘不断在蚯蚓爬行中上升.而当前的阶段,在上周和外围市场的火热下,在一片资产通涨下,虽然还有不少对行情继续发展持有隐忧的人,但是却有不少人继续把空看为多,继续为泡末的膨胀做着吹鼓手.

那么对于行情的发展,我们到底有什么理由来看多或者空呢?其实本轮行情虽然比不了05年-07年的那轮牛市,但是实际上很多中小盘的涨幅并不小.但是从支撑股市的宏观经济角度来,这轮反弹被定性为牛市多少有点不合适.这就是为什么这轮行情走的非常犹豫,非常理智,很少出现疯狂交易的局面,很多主力资金在里面无法顺利兑现利润,只能越做越高.因该说,去年的熊市让散户们更加睿智和清醒,心头的痛还没有彻底消释,对泡末的忌惮远远大于对利润的渴望.这就是我们所看到的本轮行情特征:时间长,从去年11月份到现在,已经有接近8个月之久,其中没有发生大级别的调整,因为主力很难在超级疯狂中顺利出走.一些概念热点反复被炒,泡末化非常严重.大盘股表现平稳,而中小盘平均股价水平严重脱离实际价值支撑.

不否认下周行情短期还有一搏击高点的可能.毕竟从图形上来看,上周五大盘依然维持住5日线,而且量能继续萎缩,,虽然之前几个交易日有放大量,但是毕竟没有过度,所以新的资金介入并没有充分出逃.但是从目前的市场估值水平以及点位来看,市场的泡末化确实严重,在当前宏观经济的基础下,很难用价值支撑来度量.这点是非常高风险得,因为市场再怎么投机,其和内在价值还是有一定的合理支撑.所谓泡末迟早是要破灭得.从指数空间来看,大盘已经在接近2800点附近,这个位置是08年4月24日在3000点创造反弹后再次击破3000点后所徘徊比较持久的区域,而最终这个点位区域支撑的攻破也使得更多的个股被深度打回到底部.

所以,虽然目前指数似乎还有一点上升空间,但是在经济前景堪忧下,市场实在难以承受如此的泡末之重.

面对即将到来的市场利空,很多市场名者将其解读为利好,如:

1)新股开启,有人说,市场必然好,否则怎么能发新股?不知道这是谁在愚弄谁?不可否认,在目前情况下,平均股价的高泡末必然会支撑新股的价格发行水平,这是GLC的用意.但是对于市场来说,毕竟是加大供给.在对后续新增资金流入怀疑下,新增供给怎么会继续支持市场向好?

2)资产膨胀,有人说,货币膨胀后带来资产膨胀,目前正是资产膨胀的时候.其实,资产膨胀的快速阶段已经过去,如果认为现在还在继续,那么其时间已经处于最后的高风险区域.显著的例子就是,地产的价格,一些一线城市的部分房子价格已经超过历史顶点.原油的价格,60美圆-80美圆的区域既是快速上升区域,同时也是市场分歧的区域.而有色煤炭等资源类大宗商品泡末与实际需求严重脱节.

3)CPI/PPI公开数据增长为负,似乎支撑货币通涨政策的继续,从而支撑市场新增资金流入的理由.其实,这些看这些数据不如看实际生活中的事例.何况这些数据的延迟性.通货膨胀的事实其实早已经发生,并越来越有加速现象.这对未来的货币政策影响是必然得,也是唯一得.

所以这些人忽略了一个非常严重的事实,那就是宏观经济与市场的对称性.从宏观经济来看,并不乐观.由于全球的通货释放过于急速,导致在货币贬值的预期下,持币者不得不寻找投机保值增值渠道.但是,由于实体经济的困顿,需求的不旺盛,使得这些资金只有流向虚拟经济参与投机.这种投机由于严重脱离投机对象本身的价值增长,更多依靠消息面和舆论的吹鼓,其结果是在一定的利空下,泡末破灭的更加快速和剧烈.那么哪些可能导致虚拟投机泡末的破灭呢?我们不防预测一下:

第一个因素,外围市场的调整.这个取决于美圆,美股和原油\\大宗商品市场的表现.从短期来看,美国的经济是否能够提振信心,原油在80美圆前能否获得市场消费认同,将影响外围市场的继续走高意愿.一旦这些信心消失,短期将面临大的调整.而美圆这一美国全球利益调控的工具,弱和强只是为国家利益所做的需要.强弱都是其一定的政治意愿表现.弱不会过度,强也一样.那么,美圆的反转走强,就是原油和大宗商品泡末的调整开始.

第二个因素,A股的供给加大开始.短期出于对宏观经济的恢复考虑,政策面虽然延缓信贷增速,但是紧缩政策还不会很快来临.但是,为了解决企业融资问题,以及平抑市场泡末,必然会进行新股发行.换句话说,控制泡末的手段,第一步是加大供给,第二步是进行市场的政策调节.第三步是收缩货币政策.而目前还仅仅是第一步开始.

以上两个因素,将严重影响市场的后期走势.目前来看,由于宏观经济趋势并没有快速恢复,失业率仍然高位,需求不足,中小企业经营仍很困难,而新的一轮通涨已经开始.宏观经济政策出现左右为难的境地.GLC试图通过货币宽松政策来刺激经济,其结果却是促使更多的资金留入虚拟市场,堆积市场的泡末.在宏观经济难以支撑市场信心持续增长下,市场的泡末胀到一定程度,必然会破灭.这种破灭的后果将更加残酷.

而究其原因,就是社会财富分配的本质问题.由于分配机制导致了财富穷困的人真实消费需求不足和财富过多的人虚拟投机旺盛.从而推动社会财富的继续两极分化,穷者在高通涨下越穷,而富者在高通涨下越富.最终引起不可调和的社会冲突和矛盾,引起历史的变革.这就是人类发展史的规律,谁也颠覆不了,只是时间的长短而已.

短期市场还没有出现疯狂的局面,做多的舆论和主力的潜伏仍有可能支持市场继续推进指数.但是,高风险的临近下,不论是自己欺骗自己,还是被人欺骗,或者一厢情愿,颤抖中只等谁比谁跑得更快?或许只有一根大阴放量下跌杀破5日线后,才会引发真正的市场恐慌.

当一些前期看空的人开始看多的时候,本身也说明市场的性质改变..短期不反对超级短线的操作,比如下周航空,部分医药,农业消费,创投,化工等个股仍有一些安全投机机会.但是总体上看市场,多一点恐惧,少一点贪婪,适者生存.