在众多利空下，大盘开始显示恐惧的心理．一方面，为了压制股市泡末，以及为急待上市融资的企业解困，３０００－３５００点成了ＧＬＣ平衡市场的区域．这和早先我的分析是一致得，也就是泡末重了，就会加大市场供给，反过来，市场小心了，又会有资金面和政策面的支撑，总而言之，Ａ股仍在ＧＬＣ的股掌之中．另一方面，虽然宏观经济感觉在复苏，但是新的担忧来临．既害怕经济复苏的确定性和坚固性，又担心上半年的高速信贷将引发真实的通货膨胀．随着地产／资源／金融资产的投机炒作，消费品价格将在成本推动下逐步上涨，在就业和收入增长速度没有同步跟上的条件下，通涨过于猛烈，居民将难以承受．因此，宏观上做提前的适度缓调是非常及时的和必要得．

在民怨极大的价格膨胀过快的首先是地产，从各方面消息来看，整治和压制地产市场泡末的调查调控已经逐步开始．一方面媒体多方面对火热的地产泡末开展攻击＼暴光；另一方面，ＧＬＣ认为初步的调控政策受到效果，经过短期的一轰而上后，刚性需求集中释放，消化掉不少库存，也解放了地产商的早期积压．但是，由于对利益的贪婪，更多地产商已经忘记了政策的初始愿望只是救急，而非给予暴利．而现实是，地方政府＼地产商＼投机商共同卷入了地产的疯狂投机泡末的盛宴中，而忘却了实际居民的购买力．在地产泡末破灭的担忧下，导致高层不得不重新开始政策的调整，而实际需求者也不得不观望等待，导致虚高的价格下成交量开始收缩．这种趋势下，地产必然会遭遇调整的到来．

另一方面，面对通涨的显现，宏观政策开始调控信贷的速度．随着工行建行立信贷“军令状”，建行也开始节制．这样一来，在资金面和市场心理上，给予投机者严重的心理大家和影响．从目前的基建仓位之高，和信贷资金的大规模入市来看，目前的减缓信贷资金量能，可以说是调整开始．

国际市场来看，美股在１００００点和Ｈ股面临２００００点的压力，在短期快速上涨后都有调整压力．而原油在７０美圆的压力下，是否能冲破还需要观察．这取决于已经大幅度贬值的美圆政策．如果美圆政策开始走强，而在目前全球经济的消费能力下，显然指望原油快速达到历史高位还不现实，毕竟这需要占８０％的居民收入增长才可以．在全球经济还无法达到就业无忧＼收入享受经济高速增长的乐观情绪下，是很难有真实需求支撑的．虽然过度宽松的货币政策看起来能够刺激投机资金制造泡末，但是泡末最终必须要有人承担．金融危机还没消失，谁来买单？同时，顾忌到过度宽松货币政策可能带来的滞涨，各国也正在考虑对政策的收缩，相互比赛玩贬值的政策正在回升，或有可能针对通涨开始玩升值．一旦这成为现实，那么新一轮加息又将开始，主力投机资金又将会面临高利还贷压力，而同时股市等投机高位泡末又将使主力面临风险极大于收益的压力下，不得不争相撤退，新一轮泡末破灭开始．

所以，目前来看，政策面总体是趋空．宏观经济方面虽然有好转，但是短期指望达到就业和收入增长乐观不太可能，从而就无法支持经济的快速回复和高增长，从而也难以支持投机市场的泡末．资金面上，下半年明显将收缩．而新股发行的速度同样将伴随泡末的程度而被调控，这也是政策面的需求和宏观经济的需要．

最近基民开仓数猛增，回顾本轮从１６６４点以来的反弹，可以说分三个阶段：第一个阶段，是游资为主，发挥了先知先觉作用；第二个阶段，是机构主主，包括产业资本，主要是政策面引导，信贷资金轻松投机，导致泡末飞舞；第三个阶段，在泡末狂热下，理智小资金退出，而对利益贪婪的对市场状态陌生者开始进场，准备接最后一棒！

虚拟的利润，激发了市场的贪婪．而谁将死在最后的山顶，相信随后在政策面调节下，将很快看到．到那时候，希望他们不要埋怨政府＼不要埋怨政策，也不要希望政策救济．一切都是自己的贪婪和不慎而自愿落套，又何必怪他人呢？