最近两天题材股异常火暴,尤其是国庆概念的,如旅游军工等.让前期快速大跌伤口还在流血的投机者们似乎又找回到一点信心,逐渐麻痹在市场的赚钱效应中.与5.30相比,前次是题材股向权重股转变,而本次是权重股向题材股转变,看起来都好象可以顺利继续攀登顶峰,因此有人开始大喊回到3000点,登顶4000点.但是,我们细致分析一下,发现实际情况并非我们想象的那么乐观.有以下几方面原因:

首先,我们要很清楚地看到本轮反弹不是牛市行情.这个理解和意义我前次已经说过,在居民收入和就业明显改善提高下,不存在牛市行情.因为这两个指标反映了企业经营的好坏,在企业经营业绩无法得到同步提升或者预期大幅度提升下,牛市从何而来?

其次,本轮反弹的本质是资金面推动,而且资金面的性质是短期投机型.前期我们分析过市场的资本阶级性质,以信贷资金和产业资本为主的资金,追求的是速度,是短快猛.所以我们看到市场的特征是题材型+爆炒型+结构性.彻底放弃价值投资.涨起来猛,跌起来也快,这就是我们看到的特征.而以4万亿投机带来的大幅度信贷,伴随着全球的货币宽松,使得实体经济在没有明显改善下,虚拟经济以及资产价格爆涨,显现通涨已经开始.如最近油/地产/水/日用食用品等.这一切说明在实体经济还存在诸多问题下,高通涨已经必须提前要防范.而实体经济的实质问题就是结构的失衡,单向的驱动,外需控制不了,内需依然很需,而靠牺牲资源环保和能耗换来的企业微利经营无法持续支撑整个实体的经济良性可持续发展.所以,货币政策走入了必须要保增长的同时要考虑防通涨,这是关系到民生问题,而且随着人力成本和各项资源类价格的成本推动,企业经营环境更加困难.导致了资本更愿意流向高风险的虚拟市场,而非实体经济,即使一部分留入也是在政策性的要求下,存在垄断的利润驱动.

再次,政策面来看,最近政策调控消息不断.抑制高房价,调查土地囤积,严格执行信贷政策等,无不是违规资金入市的警告.对产能过剩行业进行整顿,比如钢铁新能源等,也意味着前期投资过猛的行业将受到控制,信贷自然会严加控制.

再次,从市场的供给来看,目前随着大小非的解放,市场的全流通筹码量已经超过一半,下半年还有一个高峰期,将达到总量的70%以上,上万亿的筹码一旦市场退势确立,将是抛售如潮.同时新股和创业板对资金的虹吸不可低估.特别是,随着上万亿票据的到期对市场资金短期的影响也非常重大.总体来看,市场已经进入资金趋于紧张而筹码供给继续上升的趋势.同时,政策面上对于过度投机的市场,也非常担心后续的一些国有官僚资本违规投机\\\\\\\\\\\\\\\\股市高涨后泡末破灭等后遗症,必须提前进行调控.比如,银行业因为高速信贷可能导致的坏帐等加大.因此,,我们看到大型上市企业的大规模融资已经开始.如浦发,万科等,动则都是上百亿,似乎市场又开始回到07年的熊市大跌前.之所以,这些企业敢这么做,就是因为一方面政策面要压泡末,另一方面企业继续把市场作为圈钱的有效手段,至少比做实业苦力挣钱快.同时,我们也看到随着部分国家担心通涨而进行货币政策收缩,特别是美联储的收缩预期,新一轮加息可能会来到.

再次,就是国际市场的影响,随着美圆的连续下跌后带来的企稳和反弹走强,原油冲高到80美圆遇阻要回落,美股H股全在阶段性高顶,特别是美股仿佛在做M顶.这一切似乎都说明,一旦外围市场大跌来到,A股很难幸免.之所以目前A股大跌后还能震荡几日,题材股表现,也有外围环境在高顶走强的因素.

最后,技术面,我上一篇已经分析,3000点以上阻力重重,各重要中长期均线和跳空缺口将严重压制投机者心理.特别是经过短期大跌后,投机者心理还在严重流血下,心理上很难再支撑新的行情上涨.

综合以上分析,在实体经济没有明显好转,而经济严重失衡,通涨已经显现并有趋高的状态下,无论从政策面\\\\\\\\\\\\\\\\资金面\\\\\\\\\\\\\\\\供需\\\\\\\\\\\\\\\\外围环境\\\\\\\\\\\\\\\\经济基本面\\\\\\\\\\\\\\\\技术面\\\\\\\\\\\\\\\\心理面来看,都不利于市场继续走牛,3000点将是短中期强阻力.而我们最要防范得是,随着题材股爆炒,其带来的危害也将极大.因为,一旦市场开始新的暴跌,题材股将又是大面积跌停开始,那么,这种对市场的人气杀伤力非常大,而大小非\\\\\\\\\\\\\\\\信贷投机资金再引起恐慌性抛售,那么前期的快速大跌又将开始.所以,最近题材股行情无法掩盖资金面的虚弱和治疗投机者流血的伤口.

2500点之上,防范风险,特别是题材股的风险依然是第一位得.如果要做,也是短线投机,轻仓快进快出,不要留恋,更不要坚守.现在任何利好消息都抵挡不了以上的大势所趋.

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