本周最大的分歧是往左还是往右？
往左，以茅台格力为首的白马股，以招商银行为首的银行大象股，以煤炭有色为首的资源股（包括新能源锂电池材料等），在国家队“价值投资”的号召引导下，公募基金扎堆，散户跟风，伴随2-3个月的逐步推高，涨幅普遍超过50%。
往右，是一路阴跌的中小创，特别是创业板，如万达信息，三泰控股等等，很多打了二折三折，基金撤离，散户喊打，因为“估值过高”。
本周创业板的一根暴力阳线使市场发生了分歧。触发事件是国家队悄悄进入创业板，而且从两只入住的创业板股票（苏交科，昆仑万维）来看，估值和银行股比也不算很低，和历史股价水平比折扣优惠幅度也不算惊艳。更主要得是，随着市场持续挖掘，发现国家队入住更多创业板股票。这一发现立即引发市场惊讶，原来一直既当裁判又当运动员的国家队，在人不知鬼不觉中已经开始提前埋伏人人喊打的创业板了。
人的思维有惯性和定势，一旦形成某种思维惯性，很难迅速改变。我们形容人有智慧，往往用水来形容。因为水无常形，但是做到如水的智慧太难了，大多数的思维节奏改变都会慢好多拍。所以，本周创业板久违的3%暴涨，着实让很多人不看好，因为不符合“价值投资”，不符合目前价值投资就等于蓝筹投资的风格，不符合“去产能去库存”的涨价概念，既无政策利好，又无业绩改善预期，还不断被IPO冲击扩容，创业板怎么会涨？没有理由啊。
因果的逻辑，是我们考虑很多事情的出发点，这就是理智的思维。没有因果，我们就无法去说服自己的行为。如何去找这个理由说服自己？如果一定要有，我想主要有以下：
第一，怎么理解价值投资？在理解这个问题之前要问另外一个问题：如何评估股价？股价的评估有多种方法，最常见的是资产、利润、行业以及组合定价，也就是说PB\PE或者按行业平均价格水平来定价。这轮蓝筹的上涨，就是因为已经看得见的利润比较高或者净资产比较高（如白马股）或者因上涨带动的未来预期的利润走高（如资源股）。但问题是，股票投资是投资预期，作为周期性股票，利润的持续性会遭受疑问。比如色钢煤，已经普遍涨了50%，2017年的利润改善在去产能去库存下有保障，但是明年在房地产受限以及ZF国企银行去杠杆下靠投资拉动的经济模式不可持续，如何去保障？业绩的估值又如何保障？因此，从实体经济的周期性波动来看，目前的蓝筹股已经表现了“价值投资”的股价，再继续上，也许就是蓝筹泡沫。而蓝筹泡沫一旦加大，其带来的危害性更大。2007年的蓝筹行情最终从6124点跌到1664点，多少股票打回原形，更何况现在有融资融券、期货指数等杠杆，将会助推这样的指数下山。所以，蓝筹指数涨得越高，风险就越大。同时，伴随美股的持续大涨，纳斯达克指数不仅创造了新高，而且估值已经和创业板接近，再加上国内市场作为新兴市场的估值，和缺乏盈利大巨头的平均摊薄（如FAAMG），说明创业板已经具备了很强的估值价值，更何况跌幅之大（2-3折股票不少）！下跌时间之长（2年多了）！所以，对比之下，国家队杀入创业板，因为创业板已经具备了一定的价值投资，同时回避蓝筹泡沫的发生，这个理由可以站住脚。稳定中的慢牛，这才是政策要把握的底线。
第二，政策面告诉我们什么？自第五次金融工作会议后，一行三会发表了学习文章，总的核心我理解就是加大直接融资，抓好监管，发挥资本市场对实体经济的支撑作用。围绕这个核心，具体的做法是加强IPO企业的质量，加大严惩力度，严格退市制度等等。另外，一个不断下跌的市场，能够担负起持续融资的功能吗？要加强融资，首先需要市场强健起来，才能担负起这样的重任。所以，综合来看，政策面希望在加强创业板管理的同时加大直接融资力度，来支持实体经济。特别是本周国务院下发创业创新的重大精神，这可是自股灾以来所没有得，这也从另外一个角度说明，伴随去库存（房地产）去产能（色钢煤）去杠杆（金融）后将迎来降成本补短板的推动-通过双创，创造就业，发展新兴产业。
这样的理由能够充分支持本周创业板的一根暴阳吗？也许能，但需要时间。因为主力资金还在蓝筹中挣扎，在存量资金为主的博弈市场中，主力资金不从蓝筹出来就没法流入到创业板。舆论还会继续在分歧中公说公有理，婆说婆有理，散户大军会继续首鼠两端，左右逢迎。这也许是一个过渡期，一个风格切换的过渡期，市场还会继续在分歧中演化，蓝筹派会继续说着价值投资的故事，中小创会继续说着高成长的故事。
这个过渡期需要多久？如果从技术线来判断，重点看创业板指数区域1750-1800能否跨越。只要能够跨过去，就能成功实现切换，如果跨不过去，有可能就切换失败，很可能在主板指数调整下继续向下探底。能否跨过去的时间在未来的2周，也就是8月15日前就可以看到结果。一旦跨越，则下半年行情主角就是中小创，3000-3200点成为中小创表演的平台。
具体操作上建议继续以超跌股防御操作为主，均衡持股，可以偏重中小创，蓝筹涨不多的低价活跃的中小盘主流股可以配置，总仓在创业板没有跨过1750-1800区域保持在50%以下即可。一旦跨过，可以重仓持有中小创，特别是TMT板块。
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