很多的人在这个大牛市的不知所措，该不该再投入？该买哪个股票？高的太高了，低的更低了？该买哪个基金？赚的钱超过自己的想象了，该保住收益还是期待更多？
亲爱的朋友，你现在最需要想的的不是这些，抓紧去看历史吧？看东南亚的金融风暴，看广场协议？在此转载一篇，希望大家继续到百度，谷歌，搜索更有价格的文章，看过以后你就会豁然开朗。

香港城市大学商学院 余乐安 (尚未发表，请勿转载)



7月21日晚7点，中国人民银行宣布，从21日晚7时起，人民币汇率不再盯住单一美元，同时美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，人民币升值2.1%。因此，人民币升值，已是不争的事实。

人民币对外币的升值，就意味着本币资产的溢价，这对于目前低迷的国内股市无疑是一个利好。考虑到国内宏观经济运行良好、经济增长已进入到一个新的周期，大部分热钱认为人民币还会进一步升值，因此相当一部分热钱会看重国内股市的中长期投资价值，期望分享我国经济快速增长的成果，势必增加我国股市的资金供给，推动大盘上行。然而，国际游资进入本土之后，不是把资金放在银行睡觉，而是投入到变现能力较好的房地产、股票市场。以便在货币升值到顶时快速逃离。从中国近几年的房地产价格暴涨、以及香港股市牛气冲天来看，国际游资已经大量进入中国。在人民币新一轮升值预期下，大量热钱流入国内金融体系，在增加宏观调控难度的同时，也带来了金融稳定的隐忧。

我们的近邻日本在上个世纪遭遇过类似的问题。1985年的“广场协议”令日元汇率急速升值。从最开始管理浮动汇率体制的240：1，在1985年底突破了200∶1，1987年初再突破150∶1，到1988年初已逼近120∶1。在不到两年半的时间里，日元兑美元已整整升值了一倍。与此同时，受日元升值的影响，日本股市逐波上升，最后出现连续暴涨。到1989年底，日经指数平均股价创下了38957.44点的历史高点。整个上升过程，从启动到最后结束，延续了整整17年，涨幅高达19倍。可以说日元的升值，引发并强化了日本股市在1970和1980年的历史上最长的一次牛市。然而虚拟资本泡沫严重影响了实体经济的正常运行，并为1990年股市崩盘留下了祸根，造成了1990年以来股市最长的一次熊市。因此，基本上，汇率与股市是这样一个联动过程：预期本国货币升值--热钱流入---股市上涨---吸引更多热钱流入---加大升值压力---汇率升值---热钱流出---股市大幅下挫。

自2004年，国际上对人民币升值的压力逐渐显现，国际游资也开始从各种渠道进入中国和香港。但是，中国股市却从2004年的近1800点下跌至目前的1000点附近。其原因有三：第一、中国股市由于历史的原因和自身结构的调整，对外围资金失去了吸引力；第二、中国股市搞全流通试点，对资金没有吸引力，因此股价只会越来越不值钱；第三、国际游资通过开立国人的股票帐户，先期购入股票，慢慢打压股票价格。2004年至今，基金一直在缓慢增仓，但指数却在猛烈下跌，可见国际游资的实力。国际游资打压股票的目的只有一个：赚取更多更廉价的筹码。

目前，中国出于各种考虑，开始了人民币汇率体制改革的进程，7月21日人民币对美元升值2.1%，表明一轮升值周期展开，这可能会吸引更多的资金进场。因为本次升值仅仅2%，这就强化了国际游资期待新一轮升值的预期。这些游资的进场可能会推动股价的复苏和暴涨。国际游资的流入主要产生三个短期效果：一是国际资本的大量流入加剧人民币升值的压力；二是国际资本投机于股市加快了股价的飞涨；三是国际资本流入使得国内货币供应量会过度增加。这三个效果都会在短期内刺激人民币进一步升值，股市泡沫进一步膨胀，反过来又吸引更多的国际资本进入中国来投机。

因此现在政府要做的首要的事情就是关注股市和房市，进行综合宏观调控，防止虚拟经济严重脱离实体经济。其次政府要加强资本流动的监管，把国际资本引向生产性领域，使得实体经济也得以健康快速的发展。