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span style="font-size: 15pt; font-family: 黑体;" lang="EN-US">20090803拐点临近

宏观上，笔者的观点是，无论如何，宏观经济的本质在于消费。除了一般的即期消费外，投资，着眼点在远期消费，出口则在于域外消费，所以，消费的结构性恢复，应当是宏观经济恢复的基础。

而这一点，无论是我国，还是美国，谈结构性恢复，还差之甚远。拿美国来说，金融危机本身来源于超前消费太过，危机之后，美国的储蓄率会提高，消费总量的下降是一定的。而我国，投资的拉动，短期填补了消费的不足，但长期来说，投资的边际效用递减，也一定会向消费水平回归，只是这一过程，比较长，时间跨度应当以年来计算。

所以，预想07年的光景，只是画饼充饥，没什么可能性。只有时间，才是最好的补药。

展望下半年，出口或有好转，程度暂不宜乐观，可能存在阶段性的机会，但非是现在。而最大的看点，在于房地产。这是超预期可能最大的看点，但同样，现在依然嫌早。

技术上，8月份，面临着众多时间、空间上的共振。乐观点说，叫宽幅震荡，如果悲观一些，那么，中期顶部可能会对未来若干个月有较强的压制作用。

笔者很早就指出的8月5—7日的周期时间，下周即将来临。在此，只贴出一图，以换个角度说明问题：（对数图）

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span style=\"font-size: 15pt; font-family: 黑体;\" lang=\"EN-US\">20090803拐点临近

宏观上，笔者的观点是，无论如何，宏观经济的本质在于消费。除了一般的即期消费外，投资，着眼点在远期消费，出口则在于域外消费，所以，消费的结构性恢复，应当是宏观经济恢复的基础。

而这一点，无论是我国，还是美国，谈结构性恢复，还差之甚远。拿美国来说，金融危机本身来源于超前消费太过，危机之后，美国的储蓄率会提高，消费总量的下降是一定的。而我国，投资的拉动，短期填补了消费的不足，但长期来说，投资的边际效用递减，也一定会向消费水平回归，只是这一过程，比较长，时间跨度应当以年来计算。

所以，预想07年的光景，只是画饼充饥，没什么可能性。只有时间，才是最好的补药。

展望下半年，出口或有好转，程度暂不宜乐观，可能存在阶段性的机会，但非是现在。而最大的看点，在于房地产。这是超预期可能最大的看点，但同样，现在依然嫌早。

技术上，8月份，面临着众多时间、空间上的共振。乐观点说，叫宽幅震荡，如果悲观一些，那么，中期顶部可能会对未来若干个月有较强的压制作用。

笔者很早就指出的8月5—7日的周期时间，下周即将来临。在此，只贴出一图，以换个角度说明问题：（对数图）

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