5200点是起点还是阶段顶点？

最近几天来，对于大盘在冲上5000点后的走势出现了分歧，但绝大部份人还是较为乐观，只有少数人对这个5000点后行情保持着十分谨慎。

看多5000点后行情的人认为：

1、引导这波中国牛市的行情基本因素没有发生变化；成为目前中国主流资金的基金仍然在绩优蓝筹股上积极做多；

2、今年中报的靓丽成绩表明目前的估值仍然可以被接受；

3、流动性过剩仍然是目前我国的一个不可能很快扭转的事实；

4、当上证指数站在5000点上的时候，新华社的文章也表明了对本轮行情的认可；

5、更有人认为，在绩优股的市盈率达到50倍以上，有的甚至超过60倍、80倍的时候，也是正常的。

然而，我并不同意上面的观点。这并不是说对中国的股市的未来失去了信心，而是对现阶段的指数点位存在着不同的看法。从长远一点看，中国股市可以站上走上10000点，这个时间大概就在明年年底或2009年的年初。明年的奥运会前后可以站上8000点。这二个观点本人曾经在以前的文章里提出过。但对于目前的5000点，本人并没有看好。其理由有以下几点：

1、从技术上看，5200点是本波行情从3563点上升以来的一个理论涨幅高度。这个高度，本人曾经在7月5日《中金在线》的一篇博客文章里指出过，并且还特意将此预测作为第五号公告放在本人的博客公告栏里。7月29日的博客文预测的阶段顶就是5200点。在行情接近5000点及站上5000点后，本人始终坚持着5200点是个阶段顶。

2、接近和站上5000点后，明显感到管理层的政策在悄悄发生变化。8月20日突然开启H股个人直投的决定，8月22日又突然宣布加息，之后又搬出了6000亿特别国债的发行，而在8月27日又将特别国债中的2000亿改变了发行对象，面向市场发行。近二日来，国内三大证券报纷纷在头版头条刊登了有关注意风险的文章。这一切不是偶然的现象，而是明白无估的告诉我们一个消息：5200点以上是目前行情的高位。

3、本轮行情本身就是资金推动型的。而基金成为推高指数的绝对主力。新资金进入的速度受到影响，新发行的基金减少，将对市场产生阶段性的影响。基金的建仓目标比较明确，基金对上市公司的增仓品种，只能选择经过调研得来的股票池中的股票，如果新基金没有更多的资金将重仓持有的股票继续推高的话，在股价涨幅达到50%以上的时候，跟风炒作资金的撤退，只会造成基金重仓股的下跌。而基金重仓也往往是指数权重股，进而影响到指数的下跌。

4、政策面从3600点左右管理层同时审批4只基金发行，到最近一周以来没有审批新基金，也足以说明目前管理层希望指数不要涨得太快。

5、最近散户开户数创出了“5.30”以来的新高，也反映了目前的股市有过热迹象。散户往往是成为一轮行情的最后一个接棒者。

6、因次级债而引起的周边股市的大幅波动，也给我国股市产生了一些不利的影响。8月15日及之后二天的回调，就是受到周围股市的影响而出现的较大幅度的调整。今日的低开，也有周边股市下跌的因素。

以上分析表明，无论是技术面、基本面、资金面、政策面、外围环境等都对当前的5200点产生了综合作用。

尽管如此，5100点左右将是多空双方需要激战才能见分晓的。多方不可能在这个点位上很快缴械投降。这二天来的大幅波动就是很好的证明，而且，不排除多头进一步发力向上攻击5200上方的可能性。但是，最终必将会使多头以失败而告终。

另外，尽管指数下跌，但热点并不缺乏，个股还会相当精彩。因为在上涨1500点的行情中却有60%以上的股票并没有创出4300点的高点。虽然，这轮行情的主线很明确，是一波基金重仓股的行情。但主线没有行情的时候，却为副线带来了机会。况且在这些没有什么涨的一大批股票中，还有相当一些也是有不错的业绩，这从今天的走势就可以得到证明，在指数大跌1.64%时，以涨停报收的股票却比昨天还要多，达到了37只之多，说明个股行情活跃，也是轮动和补涨的需要。当然，如果这波行情真的出现大调整，能涨的股票毕竟是少数。因此，在抓好个股的前提下要注意风险的把握。