?四国大战---我来谈谈电子商务的现在和未来

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首先贴一下网上公布的2012年B2C网站的销售额，以此表引入我的分析。
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对于上面数据，根据我的经验，平台型的销售数据肯定是要打折的，因为天猫存在刷销量，淘宝存在刷信用。根据我自己自己在天猫和京东的开店经验，8000亿淘宝销售数据我打对折估计实际销售为4000亿，天猫2000亿销售数据我打7折为1400亿。天猫中唯一的自营业务天猫超市销售规模太小，我在这里忽略了。所以淘宝天猫系应该说是纯平台业务，总的销售规模应该在5400亿上下，而并非宣称的1万亿。腾讯系下的QQ网购（B2C)和拍拍网（C2C)和天猫淘宝类似也是平台型的，所以销售额也要打折扣。


一，自营和平台
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自营业务就是电子商务平台自己来负责产品的销售，客服和物流派送服务，产品可以是电商买断供应商的货，也可以是代销供应商的货。
平台业务就是电商网站提供一个平台，供应商在平台上开店，电商收取供应商的押金，年费和交易佣金。销售，客服和物流由商家自己负责。
目前各大电商中除了龙头老大淘宝天猫是平台型的（天猫超市规模太小忽略），其他京东，苏宁（目前自营为主平台发展在2013年下半年会迅速展开），亚马逊，腾讯系（易迅自营，QQ网购平台）等都是自营和平台相结合的发展模式。应该说亚马逊在美国就是自营和平台相结合的发展典范。京东，苏宁，腾讯都是以这个结合模式为发展方向。


二，流量的来源
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1，淘宝网的搜索引擎是淘宝和天猫吸引流量最大的来源，为什么购物要去淘宝搜索呢？因为淘宝最大的特点是sku非常多，覆盖面广，产品多而全。真货假货，名牌地摊货，实物虚拟物品，海外代购，服装定制等等，只要你能想到想买的东西淘宝都有可能在卖，买根针线也能在淘宝搜索中找到，这就是淘宝搜索引擎最大的特点，淘宝的SKU数量不是其他购物网站所能比的。所以淘宝搜索引擎会成为大部分人网购首选搜索方式，目前淘宝网日均页面流量5亿多，这不是盖的。所以可以这么说，天猫为什么能发展这么快，靠的是淘宝，靠的是淘宝的搜索引擎。用户在淘宝引擎中搜索产品，跳出来排前列的基本都是天猫店铺，从而带动了天猫销量的快速发展。但是可以这么说，淘宝和天猫是一个矛盾体。天猫依赖淘宝获得了发展，如果没有淘宝产品多而全的特点，天猫在京东等自营电商面前是很难有竞争力的。但是天猫的发展使得淘宝店铺经营日益困难，所谓的700万家淘宝店铺能盈利的还有多少？个位数的百分比而已。大部分店都是没流量几乎于零的生意的。现在如果想新开的一家淘宝店铺盈利，那也是几乎不可能的。开天猫店还有点希望。现在整个体系的生意在越来越集中到部分商户，如果这样再发展下去，越来越多的小店们都死掉了，淘宝系吸引客户的最大特点就要失去了，到时候淘宝搜索引擎还能成为大部分人的首选吗？所以淘宝在搜索引擎上在拼命调整，尽量打散流量，尽量让更多的店铺能有自然流量（自然流量就是区分于付费流量的免费流量）。这样就造成了目前很多店铺生意不好不坏的。在这点上，我开的天猫店深有体会，现在的流量总是很分散，也不会太少，也不会太多。要争取更多流量，花钱！！不管是站内的直通车和钻展，还是站外的微博美丽说软文硬广等等各种营销手段来获取额外的流量。


2，京东，目前是国内最大的自营B2C平台，在自营平台中有最多的SKU，目前物流体系购物体验也领先对手。之前几年不断依靠价格战扩展SKU，销售增速非常快。自营是京东自己经营的，更有正品保证，送货及时。在价格上也有规模采购优势。当促销期间，京东之类的自营平台流量是非常大的。京东还处于快速发展和投入期，所以京东的广告到处可见。同样比较一下，淘宝网或者天猫商城现在会花钱去外面做广告吗？很少，广告都是店家们自己掏腰包吸引站位流量做的。可见淘宝天猫已经发展到一个成熟期或者说瓶颈期了。而以京东为代表的自营电商还是投入和快速发展期。很多在京东购物的客户就会在京东经常购物了，其流量也在不断的增长。但是毕竟SKU的扩张光高自营是不可能的，在一定流量以后，京东就发展了平台业务，当然这主要在几个京东不做自营的类目，比如服装，是最适合做为平台发展的，而标准化的产品比较适合做自营。 ?可以这么说京东由自营带来流量，并且由促销带来很多赠券等从而促进平台的消费。而平台的壮大更加增加了增加了京东的SKU，使得京东综合更有竞争力。而且目前京东自营是亏损的，而平台是盈利的。


3,苏宁，苏宁的发展其实在线上发展模式应该和京东差不多，但是在很多方面和京东还存在差距。销售额的差距，SKU的差距，平台发展的差距，小件物流的差距，购物体验的差距。这些差距可以说就是苏宁晚了京东两年的差距，苏宁正在奋力追赶。当然苏宁的模式和京东相比，苏宁还有实体店，只要苏宁在线上线下这块结合好了，苏宁还是可以比京东有优势的。今后我们更多的应该把线上和线下看做一个整体来看待。线上产品在线下展示，线下店面也可以为线上做广告，线下能成为自提点，线下能做售后服务点，今后虚拟运营商业务下来了（京东没实体店就很难做虚拟运营商），苏宁的店面就都相当于移动业务营业厅了，这样苏宁在移动互联购物上能走在其他对手的前面。做好了线下店面就是其他竞争对手所不具有的优势，这篇说的是流量，线下店面的无数促销广告不就是苏宁的流量来源吗（这里的流量包含了线下的流量和线上的流量）。


4,腾讯系，腾讯虽然在几年前就开始做电商了，当时的拍拍网，qq商城和qq网购。搞了三个，后来qq商城和qq网购合并了。控股了易迅以后，拍拍网，qq网购，易迅就是腾讯电商目前的三驾马车，去年B2C规模在百亿。拍拍相当于淘宝网（但是流量远逊于淘宝），qq网购相当于天猫，易迅就是自营业务。腾讯从去年开始已经发力电商了，投入很大，易迅和qq网购将来也会合并，和拍拍网一起将会做成一个搜索引擎入口。由于发力自营业务，腾讯在物流上也是在大力投入。效果在将来会体现。这段说的是流量，流量对于腾讯来说应该最不是问题，PC端有QQ，移动端有微信，腾讯如果要发力，资源要向电商业务倾斜，腾讯流量起来肯定比谁都快，但是做好自营电商的前提是物流体系，所以我相信在物流没有搞定之前，腾讯还是不会倾全部资源发展电商。


5,剩下的几家排名靠前的说实话我不是太看好能做多大，亚马逊在国外牛逼，但是他的的网站实在不是国人喜欢的购物模式，不看好。 1号店目前是以商超为主的模式，这个模式客单价太低，被物流占据太多费用。而且生鲜食品类还有保质期问题，也没那么容易发展。剩下的大多都是垂直类电商或者特色类电商，会有其自身生存空间，但是我这里想研究的是未来的电商龙头。


三，资金实力和盈利状况
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1，从雅虎财报中可以分析出，雅虎在文件中称，数据来自阿里巴巴集团的财务报表。在截至2012年9月30日的12个月中，阿里巴巴集团营收为40.8亿美元，毛利润为27.6亿美元，来自经营的利润为6.87亿美元，净利润5.36亿美元，归属阿里巴巴集团的净利润为4.84亿美元。（有5.5亿美元一次性支出，实际利润在10亿美元左右）
淘宝网的业务由于没有佣金收入，光依靠淘宝网这些存活店家的广告投入，要维持这么大的网站运营和开支，淘宝网肯定是亏损的。
天猫由于开店有押金5-10万，预计7万商家，押金就有50亿左右。2000亿销售额，佣金5%，佣金收入是100亿。技术年费，年销售额低于30万要付6万技术年费，年销售额在30万-120万付3万技术年费。年销售额在120万以上免技术年费。7万商家我估计免付的应该在一半，另外一半商家估计要付3-6万的技术年费。大致在10多亿的收入。再算上天猫的广告收入，天猫肯定就是盈利的了。
天猫佣金收入 天猫年费收入 淘宝和天猫广告收入 阿里巴巴B2B收入加起来200-300亿的收入，跟雅虎报表40.8亿美元营收差不多。
其实最值钱的是支付宝，但是目前支付宝已经不属于阿里集团，而是属于马云控股的公司，阿里集团所能获得是支付宝上市时候给与阿里集团20亿-60亿美元的补偿。就这些了。
我这里来估算支付宝吧。支付宝一年算1万亿交易规模，一笔买卖的完成平均账期我算7天（很多人收货后不确认收款的），那么由交易环节支付宝代押的资金有1万亿*7/365=200亿。 ?天猫开店押金50亿存在支付宝。所有天猫商家和存货的C店商家每天平均每天账面结余款天猫7万商家，淘宝算43万商家，总共50万商家，平均每个商家账户每天的资金假定为3000元，那么总共商家账户资金为15亿。买家账户假定2亿个，平均每个账户结余50元，那么买家账户资金100亿元。那么支付宝每天的沉淀资金有200亿 50亿 15亿 100亿=365亿。这些资金如果是流动购买4%左右的理财产品，那么每年能带来的利润就用15亿。我这里还没有计算资金放贷，以及支付宝用来第三方支付，过账等等个佣金收入，返佣等等。总之支付宝是最值钱的资产，却不属于阿里巴巴集团的，属于马云等少数人的。
如果阿里巴巴集团上市，马云想估值1000亿美元，100倍pe，那就实在不靠谱了。个人认为阿里集团增长已经遇到瓶颈，目前是阿里最想上市的时期。晚了估值肯定降低很多。阿里巴巴集团目前现金储备超过50亿美元。


2，京东，京东目前自营业务亏损，平台业务盈利。但是总体还是亏损的。京东2012年销售额600亿，其中平台200亿，自营400亿。根据我在京东平台开店经验，京东账期超过1个月，所以200亿*1/12=20亿。 ?自营业务京东账期拖供应商更久，估计有2个月左右。400亿*2/12=70亿。可见，京东占用供应商资金大概在90亿。今年销售规模如果能达到1000亿，那么占用资金大概会在150亿。京东自有资金大概目前在50亿-60亿水平。整体现金状况在150亿样子。京东在2012年净利润率在-3%，亏损20亿左右。今年呢？从目前来看京东今年没怎么参与价格战，利润率状况会比去年好点。再加上今年销售额的增长，占用资金增加。所以预计今年京东扭亏可能性不大（除非平台业务增长远超预期），但是亏损可能会减小。而现金状况会好于去年。个人认为京东目前并不缺资金，所以目前并非京东最好的上市时期，明后年销售更上一个级别，或者有盈利可能再上市，将会原有股东利益最大化。


3，苏宁，苏宁今年一季度利润5亿，预计今年全年利润15-20亿。和京东相比，苏宁现金状况好于京东，250亿资金，当然其中100多亿肯定是占用的供应商资金。苏宁目前还是盈利的公司，销售规模也会增大，所以苏宁的现金状况肯定是好于京东的。苏宁要做的是在2015年前逐步完成全国的60大物流中心，这是最大的资本开支。苏宁在资金上有足够的资本和任何一家电商打持久战。


4，腾讯，2012年一年利润100多亿，这个数据肯定领先于各竞争对手。但是由于腾讯每年投资支出很大，所以现金在手也只有133亿。在现金数据上腾讯只能和京东在一个数量级别。


根据公司盈利排序：腾讯，阿里集团，苏宁，京东
根据现金状况排序：阿里集团，苏宁，京东，腾讯


四，电商的未来
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我下面的观点也许会出乎所有人的意料，我比较看好自营 平台结合型的电商，虽然目前阿里系由于起步领先目前走在规模和利润的第一。但是这个地位并不稳固。如果阿里系不在自营上突破，我并不看好阿里系的未来。要做好自营肯定是要收购对自营有经验的主体，并且投入数百亿建立强大的物流仓储体系。如果目前这么做还是来得及的。但是如果再晚几年肯定就赶不上其他对手了。可是从目前的状况来看马云似乎还是没有这样的想法，也许轻资产重流量的经营模式给他带来了过去的成功，但是过去的成功就会给人一种原有的固执。所以目前阿里集团的各种投资和收购都是基于互联网，基于流量的收购。比如最近对于新浪微博的入股。短期来说也许会增加点淘宝和天猫的流量。但是马云还是忽略的生意的本质。生意的本质是商品买卖各个环节的竞争，不管线下线上都是一样的。天猫说白了是平台，但是对于很多品类来说平台上店铺是没法跟京东那样自营的商城竞争的？京东那样的自有物流和体验是天猫比不上的。光靠流量只能胜在一时，但是硬实力上的比不过迟早要输。我举个实体发展的例子，集市的诞生早于商城，早先人们都是在集市买东西的。但是后来商场百货超市等等诞生了。现在购物的主流就成为后者，而非集市了，集市当然还是会存在，但只能成为主流零售模式的一种补充了。当淘宝集市C店开始衰落时候就是淘宝流量急剧下降的时候，那时候天猫也会大受影响。而且天猫高昂的开店成本导致每年都是开1-2万家店，关1-2万家店。这就是瓶颈。目前淘宝90%以上店铺就像死店，这就是危机的预兆。在京东腾讯的自营 平台模式，以及苏宁的自营 平台 实体模式下。阿里系虽然有先发优势，但我认为是最有可能败下阵的。更何况某一天如果电商要依法征税了，习惯逃漏税的中小店家靠什么优势跟有成本规模的京东苏宁腾讯竞争。也许很多人会不信，想想淘宝可是如日中天啊。我想说当年诺基亚也如日中天呢。


京东目前的优势在于他领先苏宁和腾讯两年的发展时间。所以京东成功的希望还是蛮大的。他们唯一的问题就是不要在盈利之前被其他竞争对手在资金上给打倒了，毕竟京东的资金问题是最严重的。另外就是苏宁线上线下结合的模式会不会比京东的纯线上更优越呢？关于这点我还拿不准主意。京东因为在自营B2C上比苏宁腾讯有先发优势，所以他可能更早更容易被人认可。最近京东想做网上商超，并且39包邮，对于这个业务我觉得增加SKU和流量是可以的，但是盈利很难。因为客单价太低，本身商超类就10%多的毛利率，39包邮客单价估计就50左右。毛利也就支付物流费用了。再加上各种运营成本，根本无从赚钱。超市想做成网上很难的。


苏宁，苏宁做了这么多年连锁对生意的本质肯定最懂。他们要做的就是迅速去适应互联网上的生意和竞争。尽快让线上线下结合的更好。这是苏宁成败的关键，成功了，苏宁的模式没有对手，京东和腾讯阿里都没法效仿。而且苏宁置业在今后全国各大城市都有苏宁广场的建设，这将更好的为苏宁品牌做宣传，为苏宁提供更好的线下的经营环境。未来的零售不会只有线上的，线下和线上同时经营肯定是没问题的。最难的就是怎么样来结合，怎么样来定价。做好了，苏宁无敌，做不好，苏宁会自己把自己搞乱，并且追不上其他对手。


腾讯，腾讯和阿里一样，没有自己做过生意，所以他们收购了易迅，并让易迅结合自己的拍拍和网购，大力发展物流建设。腾讯最强大的是有自身qq和微信的流量来源。而且这个流量来源比淘宝网流量来源还更加稳定。腾讯的思路是正确的。只要他们倾重点资源去做，相信腾讯成功也是非常可能的，不一定是老大，但是行业前三应该没问题。


阿里巴巴集团还是尽快IPO套现吧，现在是最好时机。


梁宏 （本人持有苏宁云商股票，本人不持有雅虎和腾讯的股票）


2013年5月7日