三元电池需求量5年将暴涨11倍！哪些公司会受益？

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目前，三元锂电池已经成为国内外新能源汽车动力电池的主流路线。随着Model3今年9月前的大规模生产，相关NCA三元锂电材料产业链公司将迎来需求爆发。

根据浙商证券的测算，预计2020年三元电池需求量可达55.4GWh，相对于2015年的需求，将增长11.6倍。

那么，哪些上市公司，将会受益于未来几年三元锂电池市场的爆发式增长？

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三元电池是国内外新能源汽车动力电池的主流路线

通常，我们对于锂电池都是以正极材料为名，如磷酸铁锂、锰酸锂和三元电池等（反例：钛酸锂电池，以负极命名）。三元锂电池是指正极材料包含镍钴锰或者镍钴铝的锂电池。

上图是三元电池的产业链结构，它与磷酸铁锂电池最大的区别是正极材料不同。

与其他动力电池材料对比，三元电池的优点非常突出。它最大的优点是能量密度高，可以缓解里程忧虑，增加汽车的续航里程。第二点优势是它的放电电压高，输出功率比较大。第三点，是它的低温性能非常好，可以适应全天候的气温，在北方更加适用。

锂电池已成为当前动力电池的主流路线，而三元电池则是锂电池的主流路线。当前国际主流主机厂已经基本全面倒向三元电池路线，国内的厂商也已开始全面转向三元。在下一代电池成熟前，三元电池是最佳解决方案。

根据2015年数据，目前乘用车三元电池渗透率较高，占比达到58.48%；专用车也主要以三元电池为主，占比达到59.14%。而在商用车三元电池占比仅为12.92%，这主要与工信部限制商用车使用三元电池有关，三元电池在客车上的应用解禁后，其渗透率有望提升。

需求量5年将暴涨11倍

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动力锂电池正极材料呈快速发展势头

作为锂离子电池四大核心材料（正极材料、负极材料、电解液、隔膜）之一，正极材料在锂电池中质量比较大，直接决定了电池的安全性能和电池能否大型化，且在锂电池生产成本构成中占比较高，一般为30%左右。

近两年来，受下游新能源汽车产量的快速增长、3C电子产品出货量的稳定增长带动，我国正极材料的产量及产值呈现出了快速增长势头。2016年，我国锂电池正极材料产量为16.16万吨，同比增长43.14%；2010年至2016年，年复合增长率高达36.48%。而行业产值则从2010年的57亿元增长到2016年的208亿元，年复合增长率高达24.08%。

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三元材料发展迅速

请输入正文受动力型锂电池快速发展的支撑，磷酸铁锂和三元材料呈现快速发展势头，且受下游动力市场的需求影响，新型高电压正极材料以及高镍三元材料开始受到厂家的重视，研发力度加大，并逐步开始推向市场。

统计数据显示，2016年中国锂电三元材料产量5.43万吨，同比增长48.8%；产值79.8亿元，同比增长超过60%，在四种正极材料中其产值占比最高。

根据浙商证券的预测，2020年中国市场新能源汽车销量可达220万辆（中性场景），以此测算出电池需求量届时将达到84.8GWh。再将电池需求按照车型进行拆分，并结合对三元电池渗透率的测算，预计2020年三元电池需求量可达55.4GWh，对比2015年增长11.6倍。

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下游市场需求正在打开

从我国锂电池应用领域看，动力、储能以及3C等产业快速发展已成为驱动锂离子电池产业发展的主要驱动力，且动力和储能领域对锂电池的需求增速在不断加快。

如上图：

（1）3C领域仍是锂离子电池的最主要下游消费终端，但增速开始逐渐趋缓，预计未来3年的增速将保持在8%左右的水平。3C领域三元电池的使用量较少，主要是钴酸锂电池。

（2）新能源汽车市场快速发展，动力型锂电池成为正极材料市场主要支撑，增量明显。三元电池是动力电池的主流发展方向。

（3）储能蓄势待发，成长空间即将打开。预计2015-2018年储能领域锂电池正极材料的市场需求量年复合增速将超过40%。

2017年起客车应用解禁

2016年我国新能源汽车处于政策调整期，受清查骗补、三元电池暂缓用于商用车、电池目录、补贴政策调整、纯电动物流车推荐目录暂缓发布等政策影响，新能源汽车增速36.41%，低于年初预期。

但从全球来看，中国新能源汽车市场仍是全球增长最快的市场，而经过政策调整期，新能源汽车产业将重回快速发展期。

根据工业和信息化部的最新要求，自2017年1月1日起，三元电池在客车上的应用解禁。叠加《促进汽车动力电池产业发展行动方案》中国家对高能量密度动力电池的政策导向，国家发展三元锂的方向已十分明确。

补贴方面，2016年12月30日发布的新能源汽车补贴新政策《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，对申请补贴的新能源汽车提高了要求，从整车能耗、续驶里程、电池性能、安全要求等多方面提高了财政补贴准入门槛。

门槛的提高利好龙头企业市占率的提升。

在上述市场发展和政策背景下，以下三家公司值得关注：

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亿纬锂能

锂原电池的龙头企业，锂亚电池年销量排名全球领先，锂猛电池销量在国内名列前茅。传统业务锂原电池营利稳步提升，是公司发展前景的原动力。

新开拓的锂离子电池业务产能逐步提升，预计17年底形成9GWh的动力锂电池产能，跻身动力锂电池行业第一梯队，预期将带来较大的业绩弹性。

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当升科技

三元正极龙头，动力高镍三元材料业内领先，毛利率相对较高，已大批量应用于国内外高端电动汽车。受益于新能源汽车呈现快速发展态势，公司正极材料产、销量大幅增长。

公司看准未来电池能量密度提升的趋势，大力加大研发投入，储备高镍正极技术；加快高镍正极材料产能建设，未来随着三元发展趋势的明确，加快产能建设有望助力公司未来业绩保持高速增长。

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杉杉股份

正极材料年产能3.3万吨，国内排名第一。公司业务包括锂电三大材料——正极材料、负极材料以及电解液，规模排名均处于世界前列，当之无愧的锂电材料龙头。

新能源业务全产业链布局，除巩固公司锂电材料龙头地位外，公司重视绿色出行与储能业务的发展，锂电回收有序开展，逐步打造新能源产业链闭环生态。

本文内容不构成买卖依据，仅供参考

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