中国银行业将长期走牛

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程超泽

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??? 最近的《财富》全球500强排行榜上，中国公司表现出色，尤以中国的银行业最露脸。最新的2009年全球银行市值排行榜亦如此。中国工商银行、中国建设银行、中国银行和中国交通银行，纷纷跻身十强，而名列榜首的中国工商银行市值已然是花旗银行的9倍。中国银行业可谓一枝独秀。

??? 独秀有两大原因，一是对手的倒下。金融危机来袭，华尔街以及欧洲银行界巨头纷纷中招，雷曼破产、贝尔斯登倒地，高盛、花旗、汇丰都遭受重创。二是自身的发展。中国银行业自改革开放以来，尤其是上市之后，发展既迅速又稳健。而且从总体来看，我认为中国银行业还很健康，即便也会受到此次金融危机的冲击，但有毒资产总量很少。中国银行业持有雷曼债券总体只有7.58亿美元，相对于70万亿元资产还是很小的数字。中国银行业资本金一级资本总体在9%以上，中国银行的资本金总量在13%左右，当全世界去杠杆化的时候，中国银行业存贷比例是65%到70%。

??? 危机过后，全世界的银行格局将会发生很大变化：英国作为老牌和传统金融中心地位将会下降；美国整体金融规模和实力都不可避免被削弱；日本整体规模在原有规模紧缩的情况下，会进一步紧缩。相比之下，中国的银行业会在原有的规模基础上往上走，并新增两大动力：第一是消费贷款。国家实行4万亿元人民币刺激方案，给贷款增长带来很大空间，今年已新增贷款总量超过6万亿元人民币，增长很快，但中国有能力支撑6万亿元的人民币贷款规模。第二是人民币被作为贸易融资工具开始使用，这又是一个巨大的机会。央行7月2日宣布，将在内地与香港之间开展人民币结算。我们现在甚至看到有外国机构要求我们提供以人民币为基础的出口信贷。
??? 我对银行股长期感兴趣，还源于香港人热衷于买银行股，特别是买汇丰银行股给我的历史性经验。90年代，我在香港工作和生活了多年，知道香港有句非常著名的股市名谚，谓存汇丰不如买汇丰。汇丰银行这只股票，只有买贵不会买错。事实也是如此。20年前，汇丰银行刚上市时，虽经拆细和合并，其股价相当4港元左右，2007年初，汇丰股价维持在136港元上下。有人做过统计，20年来，汇丰银行股价涨了20倍。也就是说，如果当年投入10万港元买了它，今日就是百万富翁了。如果当年不是买入汇丰股票，而只是当个汇丰银行的储户，即使利息生利息，也一定不会有20倍的收益。这就是投资的魅力。我投资的兴业银行就是这样一支未来连续翻倍的股票。

??? 香港财经界做过一个统计，与当年汇丰银行同时在市场交易的银行股有七八只，除两家退市外，其余五六家包括内地不太了解的廖创兴银行等，20年来，大体上也有20倍左右的涨幅。作为“百业之母”的银行，只要不遇上像巴克莱（英国巴克莱银行，在1998年因为管理不善而破产于无。）那样的坏小子，在狂赌日经指数上惨败，一般均会有稳定、持续的增长。因此，当你把养老钱、子女教育钱、结婚成家钱，以十分信任无风险的心理存入这家银行，不如留出6个月的流动资金后，时不时地拿余钱买入这家银行的股票，让银行帮你打工。
??? 当然，股票有风险，银行股也有涨跌。但与潜在的收益比较——20年可能带来20倍收益相比，重要的已不是“套牢”而是“踏空”的风险了。与存款衍生出来的那一点点利息相比，就收益而言，踏空岂不是更大的风险吗？股票总是有涨跌的，世上没有只涨不跌的股票。因此，一旦定下存银行不如买银行的投资理念后，也有如何投入的技巧。比如不要一次投入；即使已有一笔可投入资金，也应分成6至12份，在一年中分期投入。这就是成熟市场比较普遍采用的投资性买股方式，也就是所谓的月供股票。好处是可以以平均成本价买入股票。如遇股票下跌，买入较多股票，相反在股价上升，买入的股票则较少，长远而言，每股的平均价将由此降低。如此操作，即使遇上“黑色星期二”那样的股灾，也不至于“全资覆没”。我不知道中国股市是否有月供定投，如果没有，投资人自己可以如上述说的那样，将自己的投资数额分成等分，分期分批地在大熊市或市场大调整时介入，然后坚持数年，甚至10年20年，届时，你将肯定享受到银行股长期高速增长的大红利。