这是国泰君安2009年7月初的对华工科技评级分析：公司为典型的控股运营模式，旗下拥有众多子公司与多业务模块。自2002 年始，公司开始了资产梳理与资源整合工作，相继剥离了生物医药、系统集成、软件等业务。并最终将激光、光器件、电子元器件、信息安全与防伪等四大业务模块确定为核心支柱产业。日前，公司又发布公告，通过收购华工创投、华工激光、海恒化诚、湖北华工高理股份，同时出售科技园公司股份，将相关核心产业又进一步做了运营管理方面的集中。使得每一块业务均只有一个资产运作平台。我们认为，经过上述梳理，公司在一定程度上解决了产业平台过多、资源分散的问题，有助于明确发展方向，并充分利用有限的企业资源，防止因子公司和运营平台过多而产生的内耗。该交易完成后，预计公司可从此系列交易中获得1500 万现金回报。激光业务为公司的最大业务板块。公司目前有7 家子公司从事相关业务，公司有可能在下一阶段成立一家激光工程公司，统筹激光业务的发展。08 年公司相关激光业务实现营收5.48 亿元，占公司整体营收的45.42%；实现净利超过2000 万，占公司整体盈利的1/3 强。主要产品包括激光器、激光切割机和等离子切割机等，是目前国内产业链最完整的激光装备制造企业。其中大功率产品实现营收为5.1 亿元，出货量接近300 台，主要下游应用包括工程机械、造船、风力发电、钢材等。公司还通过对外并购一举进入数控机床领域。受金融危机影响，公司激光业务在09 年上半年收入有所下降，1-5 月实现营收约为上年同期的80%，利润约为上年同期的60%强。其中，中小功率新产品的销售状况好于大功率产品。我们预期随着国家产业振兴规模的实施以及实体经济的逐步恢复，公司相关业务将稳步恢复。我们预期公司 09-10 年营收为15.08 亿、18.09 亿；净利润分别为1.39 亿、1.64 亿；对应EPS 分别为0.42元、0.50 元。其中2009 年净利润包含6590 万出售长江证券的非经常性损益，2010 年包括部分非经常性损益。提升评级至谨慎增持。

券商对股票评级的等级似有评价其状态的，如优于大市，落后大市。操作建议评级有买入、增持、推荐、中性等。从感情色彩上，往往前缀强烈或谨慎的形容词。国泰君安对华工科技的评级是谨慎增持。

对这种能自我生存的公司，我们要用“越来越好”的苛刻要求去观察。它至少没让他人来重组的题材了。

一季报业绩每股0.24，减持长江证券的收益6590万。撇开这个一次性的收益，主营业务的收益约0.04，7月8日预告中期为每股0.29——0.35，主营收益可推测为0.09至0.15比一季度增厚了0.05——0.11，对比前几年可谓成长性良好。中报披露时间预约8月13日。

哈空调和华工科技配股申请7月24日上会，这阶段，股票表现想必应该优于大市。到股市再融资，在牛市不算利空。利益攸关，上市公司会当成大事对待。至少配股完成前，公司会呵护股价。

上市时总股本为11500万股，经过多年来的扩张已经增长到2.86，以现在的13元，

相当于新上市新股阶段的37.18元，2000年10到峰值84.62元。写下这些，了解一下历史，对以后的创业板上市股票价格的定位和理解有个帮助。

    华工科技概念不少，突出的是创投和激光行业龙头。参股金融的概念淡化，因为减持大部分长江证券，一季报公告余535万股。军工概念还不太广为人知。2009年3月，华工科技军用激光技术研究所成立。军用激光技术研究所是根据企业快速稳健发展的实际需要应运而生的，它以华工科技技术中心办公室、华工激光和正源光子为主体，联合华中科技大学国防院共同设立，由华工科技副总裁闵大勇担任所长。军用激光技术研究所的设立，对华工科技进一步完善技术创新体系、积极拓展国防军工市场、大力寻求国防军工项目经费支持等方面具有重大意义。http://www.hustgroup.com/new/Magazine_Article.asp?ArticleID=738