道氏理论告诉我们：牛市过了必定是熊市，周期循环。从谷底到谷底时间周期平均为3.6年,牛市上涨的时间要长,大约为2.5年，而熊市下跌的时间较短，大约为13个月。

股市的运行就象大海的涨潮和退潮一样。涨潮时，一轮上涨，遇到岸边阻力，产生中级回撤，再次上涨，再次回撤；退潮时，类似。涨潮和退潮是自然规律，而股市的上涨和下跌，是同经济周期的运行规律密切相关。

股市是国民经济的晴雨表，股市同经济景气的周期密切相关，两者存在明确的关联度，因为公司的获利能力是景气周期的一部分。所以判定牛熊的主要依据应该通过经济周期的景气度来判定。

基于以上理由，分析现在股市的现状。

时间上看：从2006至2007年的一轮牛市，股市暴涨，从2007年10月开始的下跌，一直暴跌到2008年的10月份，时间跨度也为12个月，符合一轮熊市的时间周期。

经济周期上看：2008年，经济过热，政策不断抽紧银根，一年10多次上调准备金，不断加息，同时发生百年一遇的大地震，特别是美国的金融危机，使世界经济陷入百年一遇的大震荡之中。2008年底也是最萧条的时候，1664也应该是世纪大底。

跌幅上看：6240暴跌到1664，跌幅超过60%。

从上面的事实来看，2008年为大熊市。

熊市结束，意味着牛市的开始。

那为什么现在还很多人没有认识到这个道理呢？包括很多专家，还有股评家，还有什么资深人士，还有十大名博……

原因如下：

1、经济变化还需要时间的酝酿。

2、股市通常领先于经济6至9个月，当然有更短或更长的，但概率较小。

3、在经济周期中，即使处于复苏阶段，人们也怀疑经济复苏的持续能力。这种怀疑再加上各种不利的政治事件或利空，股市常会发生逆周期的走势。

从现实上来思考，2008年由于美国暴发的百年一遇的金融风暴，席卷全球，中国也受到严重影响，不能置身事外，应该说，没有美国的影响，股市是跌不到1664这个点位的。这一年也是世界经济百年来最萧条的阶段。所以引发股市走熊进入历史大底也是必然的。而现在，经济已经触底，处于复苏过程中，美国的次贷危机不会再发生，美国不会再发生金融风暴的可能，纵观我国，也看不出会发生引发经济萧条的任何迹象，在政治上看也不会发生任何有不利于股市的重大事件。现在唯一的是融资的压力要大，准备金与加息的可能性要大。这些都不是致命性的，不会引起新一轮熊市，只能是影响到股市上涨的幅度和时间长短，当然上涨的过程会很复杂，通常会引起暴涨或暴涨，基于利空或利好因素。

因此，结论是从1664到3478，是一轮牛市周期的开始。

目前处于一个中期折返趋势阶段。在此阶段，由于获利回吐，加上人们对经济复苏的持续性怀疑，加息或融资等不利因素的影响，引起股市的大幅度下跌，通常跌幅为上升幅度的1/3-2/3左右，最常见的为50%，从时间周期上看，至少有3周或几个月，有的还为6个月，8个月，甚至长达1年。这个阶段的特点是暴涨或暴跌，熊市思维还十分严重，其次走势会相当复杂，可以是箱体，进行横向整理，或是W型或其他各种图形走势均可发生。

但不管这个时间周期如何短或如何长，主要上升趋势还会持续。