早间论道
政策面决定反弹高度
近期舆论气氛全面向好，投资者积极进场博弈“奥运行情”到来，周二A股市场在乐观情绪的推动下惯性冲高，上证综指急升51点并收复2800点关口；不过，本周面临的一系列不利因素令投资者信心不足，其中八国集团峰会将释放强烈的通胀信息，美国市场将大批公布不良的公司业绩，忧虑情绪引发港股市场率先跳水，并带动沪指在获利抛压的打击下一度下跌37点，但石化双雄奋力护盘，加上房地产、煤炭股等升势凌厉，最终支撑大盘顽强回稳，沪指收市上涨22点并企稳2800点关口。两市成交较前一日同比放大近8%。
自新华社上周三发表题为《关于中国股市的通信》的护市文章以后，A股市场不断有利好信号释出。周二有报道称，证监会拟将股市投资收益等6个项目界定为非经常性损益项目，从而提高证券市场融资的门槛，相信此举反映出管理层呵护股市的态度。在管理层“维护市场稳定”的导向下，各大媒体积极唱好，其中新华社题为《7月中级反弹可期》的文章更令舆论唱多气氛全面升温。
不过，技术上来看，上证综指2800点一线积压了密集的成交，市场的任何不利变化均有可能触发这些筹码的抛售。而实际上，本周市场将面临一系列的不利因素冲击。首先，八国集团（G8）峰会7～9日将于日本登场，与会领袖将致力就石油和食品价格飙涨带动全球通胀表达共同立场，市场预期将会释放出通胀方面的强烈信息；其次，本周美国将有较多企业公布业绩，预计其较差表现将对全球股市造成冲击；同时，银行、煤炭作为国内仅有几个中期业绩较佳的行业之一，在银行股先后公布亮丽业绩后，后续上市公司的业绩表现很有可能会低于预期，大幅增长的预亏、预减无疑会打击投资者信心。
另一方面，在国内6月份经济数据即将公布之际，不确定性的存在令投资者不可能放心做多。实际上，从上证所公布的最新交易数据来看，自7月份以来的首4个交易日，机构资金持续净流出，其中7月1日净流出20.77亿元，2日净流出9.45亿元，3日净流出35.42亿元，4日净流出5.87亿元，合计净流出71.51亿元，机构的做空决心之坚决为近期少见。
综上所述，大盘短线构筑阶段性底部毕，建议投资者逢低逐步加仓；政策面将决定此波反弹的高度。
 
财经早班车
 
信心回升股市回暖巩固信心仍是当务之急
昨日沪指成功收复2800点大关，收报2814.95点，涨0.81%，深证成指收市报9950.27点，涨0.48%，两市成交增加至1350.09亿元。市场人士称这获益于管理层 “维护市场稳定”的积极导向，投资者信心有所回升。
股市（虚拟经济）依赖的就是信心。今年以来在中国宏观经济基本面上并没有出现明显恶化情况下，A股连续大幅下探，迭创新低，降幅最高时达48%。除我国股市本身的一些不利因素、外围市场动荡等原因外，投资者信心不足、盲目杀跌是造成股市暴跌的一个重要原因。正是这种恐慌杀跌的非理性行为及其所产生的羊群效应，才使得A股市场在前半年一直萎靡不振，跌幅超出投资者预期。如今股市初现曙光，依赖的也正是投资者信心的逐步修复。
继6月末尚主席提出要全面维护市场稳定和信心后，上周新华社陆续发表《关于中国股市的通信》、《7月中级反弹可期》等护市文章。利好接踵而至，证监会拟将股市投资收益等六个项目界定为非经常性损益项目，从而提高证券市场融资的门槛。正是管理层呵护股市、暖风频吹，才使得投资者对7月股市走出阴霾充满信心。
弱市中，投资者信心的确立来之不易，它是对当前监管层维护股市长期稳定发展决心的正面回应；是对我国上市公司质量不断提升、业绩不断增长的乐观期许；也是基于对我国经济运行发展趋势的良好预期；同时，是对估值趋于合理的A股市场投资价值的认可。如何进一步巩固这种市场信心是中国股市摆脱“熊途”的一个关键因素。（《证券时报》7月9日）
简评：近期，国务院总理温家宝、国家副主席习近平、国务院副总理王岐山以及商务部部长陈德铭等先后调研了上海、江苏、广东、山东、浙江等主要经济大省。期间，温家宝总理指出要把握好宏观调控的重点、节奏和力度，避免出现大的起落。上述言论引起市场猜测，在经过持续的紧缩调控之后，国内的CPI增速仍维持在高位，但在全球经济衰退的大环境拖累下，国内经济形势已显现出全面放缓的迹象。因此，估计此次调研的目的可能就是要提前做好准备，以便在经济继续出现滑坡时能及早放松宏观调控。
据路透社透露，6月份CPI将同比上涨7.1%，低于5月份的7.7%，为连续第二个月回落；同时国际大行高盛预计，国内2008年第二季度的GDP增长，可能会由第一季度的10.6%进一步放缓至10.1%左右。此前，根据对4家研究机构的统计数据显示，机构普遍预期6月份CPI将同比增长7.5%左右，上述数据无疑大大低于市场预期。
理论上来看，如果6月份CPI确实进一步回落、二季度GDP进一步放缓，则未来政府无疑存在放松宏观紧缩动力。
据消息人士透露，虽然连续两个月出现回落，但总体来看，从今年上半年国内CPI仍较去年同期上涨7.9%，同时6月份的PPI增幅仍然非常高。考虑到5月份PPI增幅已高达8.2%，反映6月CPI增速即使有明显下降，但从中长期来看，通胀形势仍然不容乐观。
实际上，5和6月份CPI增速的持续回落仅仅意味着基于食品价格上涨所形成的CPI第一波洪峰已经过去；而国际油价的持续攀升，再加上政府在6月大幅上调油电价格，已拉开了国内CPI的第二波洪峰的序幕。相信，央行下半年加息的可能性非常大，而且幅度还有可能出乎市场的意料之外。
值得市场注意的是，8月份将是在中国召开奥运会的时间。无论从任何角度来看，政府都不太可能会任由国内物价水平在这段期间失控。因此，提前实施宏调紧缩政策可能会是当务之急。
保物价还是保股价？对于政策的博弈正在主导着当前市场的趋势。不过，投资者需要警惕的是，憧憬政府在奥运之前通过放松宏观紧缩来呵护股市，可能将会是一厢情愿；同时，市场憧憬的其余“救市措施”，如股指期货、融资融券等，更加不可能在这段期间推出，因为上述措施无疑会加剧股票市场的波动。