根据咨询公司麦肯锡（Wood Mackenzie）本周三发布的报告，美国页岩油已经成为了新原油产量成本最低的来源，而且较传统的海上钻井的优势可能越来越大。此外，虽然原油加权平衡成本下降造成油价恢复到三位数可能性降低，但是由于低成本原油不能满足需求，油价必须上涨。

报告显示，自2014年以来，美国页岩油已经将成本削减了40%。虽然其中大部分是受惠于设备供应和油服公司报价降低，但是美国页岩油公司的生产效率的确是提高了不少。在最初的四处挖洞之后，现在美国页岩油公司在找“甜蜜点”上已经练出了一手绝活。

然而，传统原油生产商在削减成本上面并不是很成功，下降幅度只有10-12%。这意味着很多大型原油项目在60美元的油价水平上都是不经济的。举个例子，Eagle Ford油田需要48美元上做到收支平衡，而二叠纪盆地上的Wolfcamp可以在39美元做到。

总的来说，在60美元水平上可以盈利的原油产量中，60%来自于页岩油，而传统的深水项目仅占20%。简而言之，未来的投资会进入美国页岩油，抛弃深水项目。这与其他机构，如Rystad Energy的结果相互印证，即现在原油公司越来越青睐周期短、投资小、风险较低的页岩油项目，而不是超大型项目了。

因此，大型原油项目的数量近期断崖式下跌。2007-2013年，全球每年会投资40个大型项目，而2015年仅有8个。麦肯锡的研究表明，共计有68个项目、投资总额为3800亿美元的项目被推迟了。麦肯锡认为，未来原油投资会从北海油田、西非油田等流向美国页岩油。

另外，麦肯锡预测全球原油需求会在2025年达到2000万桶以上。如果这一预测正确，那么尽管在2025年可以有900万桶产量可以在60美元收支平衡，但是需要价格提高一些才能让其余的产量进入供应。不过，由于麦肯锡计算的原油加权收支均衡价格是80美元，虽然这比现在45美元上下的油价似乎是高了些，但是已经比几年前低得多。这意味着未来几年内，油价回到三位数可能性就对应着比较低了。

此外，麦肯锡还关注了钻探成本为什么降低了。虽然油服的报价的确是降低了，但是更关键的因素是原油公司都在集中开采油田中成本低的点，而不是全面开发。换句话说，收支平衡点降低是以放弃其他原油矿藏换来的。这意味着，随着低成本油源耗尽，原油成本一定会上升，油价也多半会随之上升。