今天的走势无疑给了昨天晚上报复性反弹论者狠狠地打了一耳光。可是今天晚上几个坚定的多头司令仍旧不肯服输，又继续在唱“暖风频吹，不要再唱空了”，“救市不会失败”，“反转长阳惊现指日可待”（见王者1）。总会有一天给他们唱对的，只不过从他们开始唱报复性反弹到他们唱对的那天为止，大盘可能已下跌了三千点。他们的基本观点就是前面我唱多，把大盘唱下来两千多点了，都跌到这份上，我也只能再唱多了，要不然现在唱空怎么对得起大家？套住的死扛吧，相信下跌空间不大了，大家咬咬牙就挺过去了，坚持啊，坚持就是胜利。对此，笔者只有苦笑，笔者仍维持之前的观点，很明确，很直接。底不是我们能猜出来的，而是走出的。不猜底，不抢反弹，空仓等待主力用钱帮我们把底铺出来再入场。在目前这个点位上，我仍认为价值高估，依旧坚定看空，除非有实质性利好出来，除非底部有持续放量，否则我仍维持看空观点不变。

昨天晚上的“利好”能叫利好吗？是，不可否认，它至少表明一个态度：就是政府有救市的心意，政府在目前点位上已不希望股市再继续暴跌。不过，这个政策的作用是非常有限的，尤其是在弱市中，它的作用只能用杯水车薪来形容。另外，它还可能带来另一个后果：就是进一步刺激了大小非们套现的冲动，加剧了大小非套现的压力。你要限制我套现，我就只能更加疯狂地套现。本来我还不想急于套现的，现在说什么也得找机会再套现了再说，大不了套现了再找机会买回来，再买回来你不可能再限制了吧？要不然过几天你是不是又要规定一个月内抛售占总股本千分之一的股票的就要去大宗交易平台交易呢？大小非们也怕啊，到手的鸭子如果一不留神再飞了谁不心痛呢！

本轮a股的调整，大小非们固然是重要的原因，但更根本的原因还是a股整体高估和经济放缓，企业业绩增速下滑。如果a股估值合理甚至低估，除非急着套现用钱，否则你就是逼着人家卖人家也一百个不愿意，因为大小非们都会由于良好预期，期望着将来卖个更好的价钱。但是目前市场总体高估，而且又处于下跌趋势之中，你再怎么限制，人家不想留的也会想办法出。除非是管理层撕破契约，禁止大小非流通，否则，无论你怎么限制，始终改变不了a股高估的事实，反弹也只是为部分大小非们的减持提供了更好的出货机会。怎么办？没有办法，只有等市场价值回归，下跌到整体估值合理或偏低的时候，才能减轻大小非们减持的冲动。

今日的量能表面上较周五出现明显放大，但仔细观察你会发现，在开盘15分钟之后，上海就已有200亿成交量，而在随后的交易时间里，成交量持续萎缩，同比放量并不明显。10：00过后，成交量已大幅萎缩。到10：30上证成交约400亿，而到11：30收盘，沪市成交554.9亿，深市成交245.4亿  下午收盘时沪市成交828.4 亿，深市成交379亿。不难发现，除了上午开盘前30分钟有部分资金进来抄底之外，主力资金仍旧观望，并没有很强的入场意愿。而上午开盘后30分钟进来抄底的，基本被套，在上证3300和深证11900左右又形成一个抢反弹资金的套牢区，被套资金估计在350亿左右。那么开盘追高抢反弹的资金是什么资金？机构会在高开甚至涨停价上去吸货吗？显然可能性不大，那么开盘15分钟巨大的成交量又是谁在高位大量地把货出给抢反弹的资金？显然机构可能性较大。机构仍旧在大量减仓，如房地产和有色板块，出货迹像是非常明显的。主力资金会不会很快进来解放他们？我看不会。如果我是主力资金肯定不会。为什么？没有强有力的政策利好，市场总体估值偏高，人气涣散，信心崩溃，中石油见底了吗？有什么理由让我去急于做多？我等几天他们扛不住了自然会乖乖割肉，我真要吃等那时候再吃不是更便宜吗？那么被套资金选取择止损割肉又会导致什么后果？只能是股指继续下行，继续探底。

底在哪里？我不知道。我认为的合理估值点位是上证2600，深证9000-10000。你说我凭什么这么估算？有心知道的去看我4月10日写的博客文章《a股的价值回归依旧路漫漫（a股的合理估值是多少？）》。那是我思考了整整一晚上，写了整整一上午才写出来的。再和你强调一下，估值合理不等于不会下跌，下跌市中估值合理就是高估，低于价值的才是有价值的。不要到时又怪我误导你。