在何处止跌？

今天又跌了，跌势看来没有止住的意思。

虽说预测是桩徒劳的事，并且在大多数情况下，多数人的预测结果也会是错误的，甚至包括不少专业的研究机构。但参与玩股票的人却往往乐此不疲，都在猜测底在何处，点位多少。我可能也是常干这种徒劳事情的人之一，不得不承认。

美国在股票市场的较早期，就有人提出了趋势投资的法则，并研究出相关的理论。该类书籍我也看过不少，并从中得到一些有益的启示。先弄清楚大的趋势，心中有个谱以后，再试图寻找形成这种趋势的原因，尽量从中期的角度来加以判断，这样不致在大方向上迷失。这可能是做局部预测之前先要做的工作。

那么，从技术分析的角度来看，目前A股的日周线趋势是向下的，证据是一个箱体已经被向下打破。如果是强势市场，箱体构筑完后，应是向上突破而不是向下。如果是一个中性市场，不强也不弱，就会维持在一定的箱体中反复震荡。而弱的市场则只会向下突破，并且不需要量能的配合。最近明确的向下破位已经有2次，破半年线和破2800点的箱体，下破后都有个向上回抽确认的动作，可以视为主力资金不愿意过早破位进行护盘，也有少量游资试图抄个短底掀起些许浪花。

下破的缘由应该要寻找一下。一个理由是中级调整，它本身就需要一定的时间段，这次中级是针对1664点上升以来的总调整，时间应不会短于3个月。第二个原因，我想应该是政策面的“微调”仍在起作用，尽管高层一再强调宽松的货币政策不会轻易改变，但上半年的信贷投放量过大，已经有透支财政的苗头。一个税务局的官员昨天告诉我，他们现在的税收任务非常重，上级要求完成的额度难度很大，从中可见国家财政在投放与不充盈之间的矛盾。政策适当紧一紧是必要的，至少能让国库中快速流出的速度减缓一些，并可能地多补给一些。否则，房地产大跃进一直高速进行下去，会引起虚拟资本市场的泡沫同步吹大，透支未来一旦过度，必引发金融危机。微调，用词显得十分温和，但背后或许不仅仅只是“微小”的调整，它的力度及带来的效应会在股市及楼市得到显著的放大，这样，一轮中级调整就很难避免了，可能也会包括楼市。无论何种市场，中级调整的力度都不致太小，马虎应付一下就了事那是不可能的。

既不是短期的，那股市就得按中级的级别来猜测了。通常，中级调整是分三段进行的，第一段初跌，是大多数人兑现利润的阶段，争相夺路，保住利润为第一目的。第二段，反弹，觉得跌得多了，又有了机会，于是抛售减少，上升较快，这也是所谓B浪阶段。等反弹过后才发现，原来调整并没结束，于是参与者的心理开始恐慌，再度纷纷抛售，割肉者增多，开始认赔出局。这就是第三段即C浪，虽是下跌的末端，但杀伤力巨大，是让人转盈为亏的主要阶段。此时还想买进的人发现抢B浪反弹上当了，动作稍慢又成套中人，再也不敢出手，于是造成成交量的锐减，并且量越来越小。“地量见底”的说法并不可信，地量后面还会有地量，它不象天量只有一次最多两次然后见天价。只要人气不恢复，地量能维持相当长的时间。例如我有个朋友买了H股的“汤姆集团”，就是长期维持极低的交易量，有时半个多小时也没有一笔成交，股价能几个月维持在几毛钱的位置横着不动，这时如果以为是地量见地价，那就大错了，一有风吹草动，它就打破平台向下再突破。

那么，这次调整的下限位置会在哪里呢？

从技术分析角度乱猜一下：沪市约在2400--2500点。2700点之上，并无支持股市上涨的理由。

迎接国庆的安慰行情，已经没有了，行情其实本来就跟节日无关，一是虚拟经济的东西，一是民族传统，压根就不该牵强拉在一起。期待国庆过完就大涨亦同样不现实。