目前的困难和希望

这轮从1664点以来的反转行情，究竟是不是已经走完，这是一个极其根本性的问题。市场上有三种不同的看法。第一种是乐观的看法，认为3479点以来的二浪调整已经结束，目前将开始第三主升浪。第二种是悲观的预期，认为1664点—3470点的反弹只是熊市的B浪反弹，现在进入大C浪下跌，下跌的目标将很恐惧。第三种就是认为目前是反复筑底的过程，二浪采取进一退二或者进二退三的方式，完成二浪调整，目标是2400点上下。

直觉的判断，第三种观点比较好接受，因为二浪调整的时间不够，周线技术指标根本没有到位，年底发动行情也不是恰当的时机，企业的基本面也不具备。第二种观点难以接受的原因，是没有考虑我们的经济的成长性，政策的护盘力度，以及08年1664点底部的特殊性----除非有二次金融风暴发生。因此，悲观的大C浪说目前还是不能接受。

最困难的是判断为什么现在不能是主升浪----也即是第一种观点为什么不正确。我总结下面几点理由，1，货币和财政政策方面年底趋向适度从紧。特别是信贷肯定是不断降低，兴业银行的鲁政委认为，我们要适应每月2000亿的信贷规模，这个货币政策显然对行情发动是不利的。基金等机构感觉会更加明显。2，目前的市场是一步一步走向全流通的市场，到年底流通筹码占整个市值的百分之七十五，也就是还有两个多月的时间。目前的流通市值仍然只有整个市值的一半左右，但是我们必须预期年底我们基本上是全流通的市场了。3，对于全流通的市场，整体的估值肯定是比历史上的估值趋向收敛。这次在3470点左右，整体市盈率到达30倍的峰值见顶，这是不是意味着，这个峰值已经为将来的整体市盈率树立了一个标杆呢。看港股的市盈率，35年来的摆动区间就是10—25倍。我们必须警惕这个新问题。4，目前两个市场除了银行股具有相对其他板块的估值低估外，已经找不到低估的行业了，那么在这样的条件下，如何发动主升浪？5，新股不断高价格发行，创业板已经呼之欲出，这个时候发动主升浪，的确不是机会。因此，上面的5点基本否定了所谓的主升浪行情是不成立的。

那么目前的走势怎么看呢，我认为9月是自救行情。对于基金主力是自救，对于散户就是挨套。道理很简单，基金救出了自己，一定是以散户被套为条件。这个地方既然是无法发动主升浪行情，那么就只能是反弹，这个反弹大一点是次级行情，小一点就是短期反弹。尽管我限定这个行情的时间在13个交易日之内，但是不排除只有8个左右交易日时间。因此，这个行情对于中线而言没有意义。参与者一定要抱着短线心态，打得赢要走，打不赢也要走，一定要设定止损位置，控制风险。

对于国---节行情，我不是那么乐观，道理在于，既然是反弹行情，自救—套人行情，那么，主力就一定在舆论一片乐观和技术指标修复好的时候走人，如果是散户想提前一周走人，机构会提前两周，散户要是提前8天走人，机构就会提前13天走人。留下的就是1664点以来的行情的买单者。

观察这个走势的要点有三点，第一大盘股是不是启动，特别是工行，石油等，第二，成交量是不是能上一个台阶，至少要三天连续达到1500---1700亿以上。第三，能不能站稳3050点，至少要有量填补这个缺口并且三天收盘站在这个地方的上面。

目前的操作困难在于，既然可能没有主升浪的大行情，但是却有一段套人行情，你究竟是参与还是不参与？尽管只有两种选择，但是对于明白这里的风险的人，的确是一个困难的抉择。