上周市场形成冲高回落的态势，因为小长假的缘故，只有四个交易日，K线三阴夹一阳。周初在上攻3328-3344的小双顶颈线位3478之后，受到上方3500关口及60日线的双重压制，周五出现回落，下破5日及10日线，终盘勉强站在30日中期生命线之上，而重要的技术位3478点得而复失，一周量能的大幅萎缩，并出现今年的地量，使得市场在时间之窗的作用下，出现短期的循环高点，是在意料之中的。3478点还会有所反复。生命线不会一蹴而就，虽然中期调整尚未结束，但短期调整空间也不大，双底不成那就构筑三重底再上行吧。预计市场在短期的反弹结束后，进入30日线的震荡巩固阶段，密切关注生命线的得失进退，耐心等待方向选择。

“3478这个位置的重要性。”去年12月3日大卫在【3478应是未来的重要技术阻力位】一文中已经做过阐述。今年1月5日在突破该位置就一路上行，二月在创下五年新高3731点后，迎来了一轮中期调整。虽然探底3328点后止跌企稳，并用13天的时间，构筑了3328-3344的小双底，其颈线位在3478点。上周3478在收复四天后得而复失，这个决定本轮2440-3731的结构性牛市，是否结束的重要技术位，四月如能有效突破。那么起始于19年1月2440点以来的结构性牛市仍将延续，本轮3731以来的调整，就是牛市中间一波调整。调整完毕后，仍有再创新高的能力。而根据双底形态的理论量度升幅，第一目标应是3620=3478-【（3328+3344）/2】+3478.。反之，再失中期30日生命线，本轮中期调整就暂时难以结束，

从“短期看日线、中期看周线、长期看月线”的均线技术上分析，日线上，5日及10日线再次失守，短期调整又将开始，而60日线在上方3515形成压力，没有突破前上行有困难，但下方30日、20日及120日半年线，在下方3440点一线形成三重支撑，在没有破掉前上行仍有希望，反之，一旦下破，中期调整依旧；周线上，目前仍在5周线之上，但上方有20周、10周线反压，周线级别的调整能否结束，仍需要时间观察；月线上，5月线得而复失，行情并不乐观，虽然5月至30月线仍是多头排列，但上方3478是历史上的重要技术位，其得失将决定本轮2440点以来的结构性牛市，是否转向的关键之位。

总结前两轮大牛市，一是2005-2007年的股权分置改革牛、二是2014-2015年的杠杆牛、这两轮牛市在中国历史上都是史无前例的。我们研究这两次大牛市，就是为了以史为鉴，2005-2007年那一波牛市结束，是因为经济出现了问题(经济危机)，2014年-2015年大牛市结束，是因为“水牛”的杠杆资金抽离。本轮牛市起始于2019年的，与前两轮牛市相比涨幅有限，在目前宏观经济在复苏阶段，经历了全球疫情的洗礼，中国经济的韧性，不管是经济面还是资金面都持续向好，所以，在目前这个位置，既不会出现牛市的大顶，也不会出现熊市。

随着四月业绩披露密集期到来，市场对上市公司的业绩关注度明显上升，在经济强劲复苏的大背景下，世界各主要经济体的财政货币政策明显地分道扬镳，这对资金流向和资产价格走势具有重大影响，也为长期经济结构变化设定了不同的基调。世界经济仍没有走出阴影，暂时没有带来各国经济的同步复苏。相对于国内经济早已于去年四季度从疫情中复苏，而财政货币政策摆脱危机应对模式也走得较快。但经过连续两周弱反弹之后，市场再度下行，显示仍是存量博弈，热点轮动加速，操作难度较大，量能持续萎缩，换手率相对较低，说明当前方向仍不明确，或仍将以震荡走势为主。

近期文章请参阅：

0409【突破60日线需要一根中阳线】

0408【生命线是否有效突破尚需观察】

0407【时间窗开启又见短期循环高点？】

0401【四月开门有望挑战生命线】

1203【3478应是未来的重要技术阻力位】

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