一、“暗箱理论”来源

“暗箱”原指照相机上装感光片的设备，其结构严密绝不透光。“暗箱理论”是指消费者心理如同暗箱，我们只能看到消费者购买的外部条件（产品信息、价格信息和促销信息）和最终选择的结果。如消费者买了一双白鞋，这是结果，而白鞋的产地、品牌等是外界条件（或外部信息）我们也能看到。但是是什么原因或动机（喜欢、价格便宜、流行、需要等）促使该消费者买了这只白鞋呢？这“原因”或“动机”就像被装入照相机的暗箱里，外人无法看见，研究这个“暗箱”的理论的就叫“暗箱理论”。因此，“暗箱理论”就是研究消费者行为心理，即5W1H理论。因此，正宗的“暗箱理论”是研究消费者的心理活动。

二、嫁接“暗箱理论”

牛虻不才，把这“消费者的心理活动”嫁接到股市上，就成为“主力机构的心理活动”，也就是主力机构的动机就像装入照相机的暗箱里，外人是无法看见，这就是主力机构的“暗箱操作”，即“股市暗箱理论”（牛虻暂时就这样命名）就是研究主力的5W1H理论 。

（一）购买什么？（what----s) ：了解主力购买了什么股票，从年报、季报上可知。

（二）谁参与购买行为？（who----occupants）：了解是哪些主力购买了这只股票，即“购买角色”是哪些。从F10可知。

（三）何时购买？（when----occasions）：了解主力在什么时间开始建仓。从F10上可知。

（四）何地购买？（where----outlets）：了解主力的在哪个证券营业部购买。外资或陆股通。

（五）怎样购买？（how----operations）：了解主力机构购买的数量及所占份额(仓位)。F10上可知。

（六）为何购买？（why----ives）：了解和探索主力行为的动机。当然，所有动机均为赢利而来。

第（一）至（五）行为，只要主力机构采取行动，总会留下信息，如价股、均线、成交量、股东排名等相关信息。这是散户所能看到的最有用信息。

第（六）个问题“为何购买？”，既主力机构的行为的动机是什么？由于资本的特性——均是为利而来，因而主力机构的动机就是为了赢利，这是公开的秘密。

所以，股市的暗箱反而是已知的，其动机一目了然的。股价、均线、成交量等信息也是已知的。最关键是要从已经的信息来判断主力机构是为了更多赢利而不断“加码“或者为了解保证赢利（避免亏损）而不断“减码”。

三、技术面是主力暗箱操作的结果

股市暗箱操作公式：基本面（输入）——暗箱操作（主力机构动机）——技术面（输出）。

从上可知，技术面是主力机构暗箱操作的结果。技术面包括中长期与短期二大类，短期技术面因随机性、情绪性原因不能更好反映主力机构的动机。中长期技术面（仅指“中长期趋势”）能更好反映主力机构的真实动机：即中长期趋势向上——加仓获更大赢利；中长期趋势向下——减仓为止损止盈。

具体来说，只要主力机构有所行动，会在股价上、均线上、成交量上有所体现，并最后形成趋势。时间周期越长的趋势，可靠性越高。即周线、月线、季线形成的趋势更能准确反映主力的“暗箱操作”真实动机。而短期趋势或均线不能更好反映主力的“暗箱操作”动机。

总之，中长期趋势向上必有其“内幕”或“暗箱”，中长期趋势向下也必有其“内幕”或“暗箱”。换言之，中长期趋势向上，其实就是主力暗箱操作的外在表现。反之，中长期趋势向下也一样。

四、中长期趋势的形成脉络

上市公司高管，都希望自己的公司股票是一只中长期趋势向上的牛股。然而在现实中，为什么许多公司股票的中长期趋势向下成熊股？这其中的根本原因是什么？下面就“中长期趋势”形成脉洛进行分析。

（一）主力机构的构成

主力机构通过“暗箱操作”形成了中长期趋势。所以，有必要先了解主力机构的构成。牛虻这里说的主力机构的构成应包括上市公司高管层、各类投资机构、个人投资者。主力机构是广泛的概念，不是我们常说的“庄”的概念。只有主力机构们形成合力，才能使一支股票在技术面上呈中长期均线趋势向上，即才能形成牛股。

（二）人是不可靠动物

“如要人不知，除非己莫为”这是真理，不管是好事或是坏事，要人类保守秘密，几乎不可能。公司发展真实情况如何？公司是否值得投资？这些高管层最清楚。高管清楚以后会发生什么呢？我们完全可试设想如下二种情形：

一是公司发展情况好：其妻知道，其子知道、其亲戚知道、其好同学知道、其好朋友知道。。。然后公司中层知道。。。然后。。或许投资机构请高层某位私下吃饭、或许投资机构里有高管的亲人、或许投资机构来调研。。。总之。。。这就像一张大网，传播快、范围广。。于是高管的亲戚朋友来投资、各类投资机构队伍不断加入、游资及大中散户也越聚越多。于是一只中长期趋势向上的牛股便形成。

二是公司发展情况差：其妻知道，其子知道、其亲戚知道、其好同学知道、其好朋友知道。。。然后公司中层知道。。。然后。。或许投资机构请高层某位私下吃饭、或许投资机构里有高管的亲人、或许投资机构来调研。。。。总之。。。这就像一张大网，传播快、范围广。。于是高管的亲戚朋友听说后赶快抛掉股票、各类投资机构队伍不断减仓离弃、游资及大中散户拼命逃跑。。。于是一只中长期趋势向下的熊股便形成。

（三）高管无法全程撑控

一支股票的中长期走牛，高管层其实是无法全程撑控的。牛虻分析原因有三：一是高管层只是主力机构的一部分，二是一支股票走牛需要多方的合力，即“天时地利人和”；三是炒股软件实证：许多上市公司股票的“中长期均线趋势向下”——这一客观事实，与每个上市公司高管层都希望自己公司股票“中长期均线趋势向上”的主观愿望明显相悖。因此，完全可得出结论：仅靠公司高管是无法维持其公司股票中长期走牛的。

所以，牛虻认为公司高管要在中长期趋势方面做假是非常难的，除非高管层与各类投资机构共同作假，但这难度是非常大的，几乎不可能，这与牛虻说的“人是不可靠的动物”相关。

五、个人投资者的应对措施

面对主力机构的暗箱操作，个人投资者如何应对？

（一）中长期趋势向上的标的

不管主力机构如何“暗箱操作”，即个人投资者不必知晓主力是“如何暗箱操作”的，只要“暗箱操作”的方向（结果）是让股价不断抬高并形成中长期趋势向上股票，个人投资者就可投资这类标的。

（二）中长期趋势向下的标的

不管主力机构如何“暗箱操作”，即个人投资者不必知晓主力是“如何暗箱操作”的，只要“暗箱操作”的方向（结果）是让股价不断下降并形成中长期趋势向下的股票，个人投资者千万别去投资这类标的。

综上所述：中长期趋势是判断主力机构“暗箱操作”的钥匙，了解了中长期趋势就了解了主力机构的真实意图。至于主力是如何具体暗箱操作的，个人投资者可不必知晓。个人投资者选股时，一定要是选主力机构“暗箱操作”导致趋势向上的股票，千成不要买入主力“暗箱操作”导致趋势向下的股票。

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